Coinbase révèle le document de vente de jetons Monad : d'un mécanisme de vente publique à un système de market making, créant le premier modèle de transparence de niveau « IPO ».

La plateforme d'échange américaine Coinbase a publié le document « Monad / MON Token Disclosure », révélant officiellement les détails de la prochaine vente publique de jetons MON (Token Sale). Ce document de près de 20 pages ne se contente pas de préciser les conditions de financement et le mécanisme de répartition, mais il esquisse également, avec la transparence d'un standard TradFi, un système d'émission publique semblable à un « niveau IPO » pour le marché des cryptomonnaies.

Point fort 1 : Coinbase a propulsé la vente publique de cryptomonnaies vers l'ère des « quasi-IPO ».

Le prix de vente public est fixé à 0,025 USD par MON, avec une valorisation implicite de 2,5 milliards USD (FDV), et une quantité disponible de 7,5 milliards de jetons (représentant 7,5 % du total). Le document indique que Coinbase utilise un mécanisme rare de « remplissage par le bas (filling up from the bottom) », permettant aux petits investisseurs de bénéficier d'une priorité dans l'attribution, afin d'éviter le monopole des grands utilisateurs.

Ce système est conçu pour être équivalent au « principe d'équité de répartition » des IPO traditionnels, et l'industrie de la cryptomonnaie est rare à réglementer le processus de vente des jetons sous forme de documents.

Point fort 2 : séparation de la structure entre la fondation et la société de développement, transparence des fonds

Le document décrit en détail la structure juridique et de gouvernance de l'écosystème Monad :

La Fondation Monad (îles Caïmans) est une organisation à but non lucratif, responsable du développement et de la gouvernance écologiques, sans aucun actionnaire.

Category Labs (États-Unis) est une société de développement à but lucratif, responsable du développement technologique et de la maintenance.

Category Labs a donné 90 millions de dollars à la fondation en 2024, garantissant que son financement opérationnel puisse soutenir jusqu'en 2026.

Ce design qui distingue clairement les finances et le contrôle permet de rendre évidentes les frontières des droits entre les détenteurs de jetons, l'équipe de développement et les investisseurs. De plus, tous les jetons des équipes et des investisseurs sont verrouillés pendant un an, avec une libération complète sur quatre ans, et pendant la période de verrouillage, le staking est interdit pour participer au consensus, afin d'éviter la concentration du pouvoir interne.

Cette architecture est extrêmement rare dans l'industrie du chiffrement, mais elle répond aux normes de gouvernance d'entreprise traditionnelles, montrant clairement une orientation réglementaire et un design axé sur le long terme.

Point fort trois : la transparence technique est rare et met l'accent sur la transparence des risques.

Les 10 dernières pages du document consacrent une grande partie à l'exposition des risques, qui se divise en plus de quarante points, couvrant :

Risques de consensus MonadBFT

Protocole de diffusion RaptorCast

Intégrité de la base de données MonadDB

Les changements de comportement pouvant être provoqués par l'exécution asynchrone et le nouveau mécanisme de Gas.

Le document n'hésite pas à pointer les erreurs potentielles, les attaques réseau, et même les menaces de calcul quantique ; un tel niveau de transparence est rare. Parmi les nombreux projets prétendant être des « Layer-1 » efficaces, la description technique de Monad ressemble davantage à un « livre blanc sur les risques de la blockchain » destiné à être examiné par les autorités de régulation.

Point 4 : Le chapitre sur le marché et la liquidité révèle le prototype du « système de prix stable en chiffrement ».

Un autre point sous-estimé de ce document est son niveau de divulgation concernant le “market making et la liquidité” sur le marché secondaire, qui atteint presque les normes des sociétés cotées traditionnelles.

MF Services (BVI) Selon le contenu du document, un accord de prêt de jetons à court terme a été signé avec plusieurs teneurs de marché :

Market Maker Montant des prêts Durée du contrat CyantArb 50 millions MON 1 mois (renouvelable) Auros 30 millions MON 1 mois (renouvelable) Galaxy 30 millions MON 1 mois (renouvelable) GSR 30 millions MON 1 mois (renouvelable) Wintermute 20 millions MON 1 an

En outre, la fondation réserve jusqu'à 0,2 % de l'offre totale comme liquidité initiale pour la DEX. Tous les jetons prêtés appartiennent à l'« allocation pour le développement de l'écosystème » et sont surveillés par l'agence tierce Coinwatch pour leur utilisation et leur état d'inactivité.

Ce type de conception introduit dans le marché des cryptomonnaies le concept de « système d'opération de prix stable IPO » — les prêts à court terme fournissent une liquidité initiale à la cotation, tandis que les prêts à long terme maintiennent la profondeur du marché, et les comportements d'opération sont suivis par des régulateurs indépendants.

Dans le cadre de l'« émisssion de jetons » courante par « market making caché », un tel mécanisme de transparence est extrêmement rare, et représente également que Coinbase promeut un cadre de conformité de liquidité pouvant être reconnu par les régulateurs.

Coinbase construit un « nouvel ordre d'émission de jetons auditables » en utilisant Monad comme modèle.

Du point de vue de la TradFi, “MON Token Disclosure” a une structure rigoureuse et une divulgation complète, avec quatre grandes avancées :

Mécanisme de financement public transparent - Élever la vente publique de cryptomonnaies à des normes « de niveau IPO » régulables.

Cadre de gouvernance légalisé - distinction claire entre les droits de la fondation, de l'entreprise de développement et des investisseurs.

Documentation des risques techniques - divulgation des risques techniques et opérationnels potentiels avec un haut degré d'honnêteté.

Transparence des activités de market-making – introduction d'un système de prix stable basé sur une logique de régulation financière.

Ce document n'est pas seulement un document de divulgation de Monad, mais ressemble davantage à un « prototype de nouvelles normes d'émission de jetons » que Coinbase est en train de rédiger pour l'ensemble du marché des cryptomonnaies. À l'avenir, si d'autres entreprises émergentes lancent des émissions de jetons sous la même forme, Coinbase pourrait très bien devenir le « centre d'émission Nasdaq » du monde du chiffrement.

Cet article Coinbase révèle le document de vente de jetons Monad : du mécanisme d'offre publique à la structure de marché, créant le premier modèle de transparence de niveau “IPO”. Publié pour la première fois sur Blockchain News ABMedia.