Analyse succincte du nouveau protocole CCA lancé conjointement par Uniswap et Aztec

Auteur : Zhixiong Pan

Parlons du nouveau protocole CCA publié en collaboration entre Uniswap et Aztec, qui signifie « Enchères de Liquidation Continue » (Continuous Clearing Auction). Il est spécialement conçu pour la découverte des prix et le démarrage de la liquidité pour les nouveaux actifs. À la fin du processus d'enchères, l'équipe du projet peut importer les fonds et les tokens collectés dans Uniswap v4 et les connecter au marché secondaire.

La demande centrale de ce protocole est toujours de résoudre le problème de « comment évaluer les nouveaux actifs ». Historiquement, il existe de nombreuses pratiques : des distributions gratuites par l'équipe, des enchères à la hollandaise, des ventes à prix fixe, ainsi que LBP, Bonding Curve, etc., qui sont essentiellement « utiliser un certain mécanisme pour vendre une partie des jetons aux premiers participants ».

Mais d'après Uniswap, ces mécanismes existants ont chacun leurs inconvénients : certains ont une tarification très aléatoire, d'autres dépendent énormément du timing, et certains ne peuvent pas maintenir une liquidité continue. Ils espèrent donc que le CCA pourra à la fois garantir une découverte des prix relativement équitable et un démarrage de liquidité fluide et durable.

En essence, le CCA est un protocole indépendant de Uniswap v4, constituant un ensemble complet de cadre de lancement et de tarification. Cependant, il peut également se connecter au noyau AMM par le biais du mécanisme de hooks de Uniswap v4, en particulier après l'achèvement des enchères CCA, en injectant automatiquement la liquidité dans le contrat intelligent de Uniswap v4.

Quelle est la relation avec Aztec ? La participation d'Aztec dans cette affaire est en fait très profonde : ils ont non seulement participé à la conception du mécanisme CCA, mais sont également devenus le premier projet à utiliser CCA pour des enchères de tokens. De plus, le protocole CCA lui-même peut intégrer des capacités KYC / conformité, et cette enchère Aztec a utilisé une fonctionnalité d'authentification appelée ZKPassport, qui est un projet de l'écosystème Aztec, développé avec leur langage Noir, permettant de réaliser des vérifications de conformité via des preuves à divulgation nulle sans révéler les détails de la vie privée des utilisateurs.

Revenons à CCA, ce n'est pas une “solution unique” avec des règles rigides, mais plutôt un cadre d'enchères configurable. On peut généralement le décomposer en plusieurs étapes :

1. Phase de configuration : L'initiateur de l'enchère définit d'abord les règles sur la blockchain, comme la date et l'heure de début et de fin, combien de « tours » ou périodes de temps l'enchère sera divisée, quel pourcentage de tokens sera libéré à chaque période, le prix minimum (floor price), s'il est nécessaire d'avoir une liste blanche / une vérification d'identité, et comment introduire la liquidité dans Uniswap v4 après la fin de l'enchère, etc.
2. Phase d'enchères : Pendant la durée de la vente aux enchères, les participants peuvent enchérir à tout moment. Chaque enchère comprend deux paramètres : le montant des fonds investis et le prix unitaire maximum accepté. Par la suite, il est également possible d'ajouter ou d'ajuster les enchères, chaque commande étant enregistrée de manière indépendante.
3. Phase de répartition : Le système répartira automatiquement une offre en fonction des différentes « périodes de libération » restantes. Ainsi, plus l'offre est faite tôt, plus il y a de périodes de participation, offrant la possibilité de participer à des liquidations dans plus de tours.
4. Phase de liquidation : À chaque tour, le système accumule toutes les offres valides de ce tour, puis utilise des règles uniformes pour déterminer un prix qui permet de vendre tous les jetons à libérer dans ce tour. Ce prix devient le prix de vente final de ce tour. Toutes les offres max_price supérieures ou égales à ce prix recevront une part correspondante selon les règles dans ce tour.
5. Clôture : Lorsque tous les tours sont terminés, l'ensemble de l'enchère est déclaré terminé. Les participants peuvent récupérer les jetons qu'ils ont obtenus ainsi que la partie des fonds non échangés ; le protocole injecte alors les actifs levés et les actifs préparés par le projet dans Uniswap v4, lançant officiellement le pool de liquidité du marché secondaire.

Je pense qu'il ressemble davantage à une « enchère à usage unique » traditionnelle découpée en tranches de temps : au lieu de liquider en une seule fois à un moment donné, cela divise un grand tour en plusieurs petites phases, permettant aux prix et aux jeux de se dérouler sur l'axe temporel. C'est aussi la raison pour laquelle il est nommé « enchère de liquidation continue » (Continuous Clearing Auction).