Auteur : danny ; Source : X, @agintender
Avec l'émission de nouvelles cryptomonnaies de nouvelle génération telles que Monad, MMT, MegaETH, de nombreux petits investisseurs participant aux nouvelles émissions sont confrontés à un problème commun : comment transformer des profits papier élevés en gains réels ?
Une stratégie de couverture générale consiste à ouvrir une position short équivalente sur le marché des contrats après avoir obtenu des actifs au comptant, afin de verrouiller les profits. Cependant, cette stratégie devient souvent un “piège” pour les petits investisseurs sur les nouvelles cryptomonnaies. En raison de la faible liquidité des contrats sur les nouvelles cryptomonnaies et de la présence d'un grand nombre de jetons à débloquer sur le marché, des “personnes malintentionnées” peuvent utiliser un effet de levier élevé, un taux de financement élevé et des manipulations précises pour forcer la liquidation des positions courtes des petits investisseurs, réduisant ainsi leurs profits à zéro. Pour les petits investisseurs qui manquent de pouvoir de négociation et de canaux OTC, c'est presque un jeu sans issue.
Face à l'attaque des maisons de jeu, les petits investisseurs doivent abandonner la couverture traditionnelle de 100 % de précision et adopter une stratégie de défense diversifiée et à faible levier : (passer d'une pensée axée sur la gestion des revenus à une pensée axée sur la gestion des risques)
Couverture inter-exchanges : Ouvrir une position courte dans un échange à forte liquidité (comme position de verrouillage principale), tout en ouvrant une position longue dans un échange à faible liquidité (comme tampon contre le risque de liquidation). Ce type de “couverture inter-marchés” augmente considérablement le coût et la difficulté pour les opérateurs de marché de cibler, tout en permettant d'exploiter les différences de taux de financement entre les différents échanges pour réaliser des arbitrages.
Dans un environnement de volatilité extrême des nouvelles monnaies, toute stratégie impliquant un effet de levier comporte des risques. La victoire ultime des investisseurs particuliers réside dans la mise en place de multiples mesures de défense, transformant le risque de liquidation d'un “événement certain” en un “événement de coût”, jusqu'à une sortie sécurisée du marché.
I. Les dilemmes réels des petits investisseurs face aux nouvelles émissions - Pas de couverture, pas de gains ; couverture sous attaque.
Dans les scénarios réels de souscription, les investisseurs particuliers sont principalement confrontés à deux types de dilemme concernant le “timing” :
- Couverture à terme (Pré-lancement de la couverture) : Les petits investisseurs reçoivent avant l'ouverture des marchés des tokens à terme ou des certificats de parts verrouillées, et non des produits au comptant. À ce moment-là, le marché a déjà des contrats (ou certificats IOU), mais les produits au comptant ne sont pas encore en circulation.
- Restrictions de couverture sur le marché au comptant (Restrictions après lancement) : Bien que le marché au comptant soit déjà dans le portefeuille, il est soumis à des restrictions de temps de retrait/transfert, une liquidité très faible sur le marché au comptant, ou une congestion du système de l'échange, ce qui empêche de vendre immédiatement et efficacement.
Je vais vous parler d'une chose : dès octobre 2023, Binance avait un produit similaire de pré-marché au comptant, permettant aux utilisateurs de se couvrir sur le marché au comptant, mais cela a peut-être été mis en pause à cause de la nécessité d'un launchpool ou de données peu intéressantes (le premier actif était Scroll). En fait, ce produit pourrait bien résoudre le problème de la couverture avant le marché, c'est dommage ～
Ainsi, cette version du marché apparaîtra, la stratégie de couverture à terme - c'est-à-dire que les traders s'attendent à recevoir des actifs au comptant et ouvrent une position courte sur le marché des contrats à un prix supérieur à leurs attentes pour verrouiller les bénéfices.
Il faut se rappeler que l'objectif de la couverture est de verrouiller les bénéfices, mais la clé est de gérer les risques ; si nécessaire, il faut accepter de sacrifier une partie des bénéfices pour garantir la sécurité des positions.
Points clés de la couverture : ouvrir une position short uniquement à des prix à haut rendement.
Par exemple, si votre prix ICO est de 0,1 et que le prix sur le marché des contrats est de 1, soit 10x, alors le rapport coût-efficacité pour “risquer” d'ouvrir une position courte est relativement élevé. Premièrement, cela verrouille un retour de 9x, deuxièmement, le coût pour les manipulateurs d'augmenter davantage les prix est également relativement élevé.
Cependant, dans la pratique, de nombreuses personnes ouvrent aveuglément des positions vendeuses pour se couvrir, sans tenir compte du prix d'ouverture (en supposant que le rendement attendu est de 20 %, ce qui n'est en réalité pas nécessaire).
La difficulté de faire monter un FDV de 1 à 1,5 milliard est bien plus grande que celle d'un FDV de 500 millions à 1 milliard, même si les deux représentent une augmentation de 500 millions en valeur absolue.
Puis le problème se pose, car la liquidité du marché n'est pas bonne en ce moment, donc même si vous ouvrez une position à la baisse, il est possible d'être ciblé. Que devrions-nous faire ?
II. Stratégie de couverture améliorée - Couverture en chaîne
Laissez de côté le calcul relativement complexe du beta et de l'alpha de cet actif, ainsi que la corrélation avec d'autres crypto-monnaies majeures pour effectuer une couverture. Je propose ici une stratégie de “couverture après couverture” (couverture en chaîne ?!) qui est relativement facile à comprendre.
En un mot, il s'agit d'ajouter une couverture supplémentaire à la position de couverture, c'est-à-dire qu'en ouvrant une position courte pour se couvrir, on ouvre également une position longue au bon moment pour éviter que la position courte principale ne subisse un liquidation forcée. Cela implique de sacrifier un certain rendement pour obtenir une marge de sécurité.
Attention : cela ne peut pas résoudre à 100 % le problème de liquidation, mais cela peut réduire le risque d'être ciblé par les acteurs de marché d'échanges spécifiques, tout en permettant d'utiliser les frais de financement pour faire de l'arbitrage (à condition que 1. vous ayez bien défini vos points de stop loss et de take profit ; 2. le prix d'entrée ait un bon rapport qualité-prix ; 3. la couverture est une stratégie, pas une croyance, il n'est pas nécessaire de suivre jusqu'à ce que la mer se dessèche et les pierres se brisent).
Où ouvrir une position à découvert ? Où ouvrir une position longue ?
Trois, Stratégie de couverture par arbitrage basée sur les différences de liquidité
Idée principale : Utiliser les différences de liquidité pour le hedging des positions
Sur un échange avec une bonne liquidité et un mécanisme de pré-marché plus stable - Ouvrir une position courte, en utilisant sa grande profondeur, le teneur de marché doit investir des fonds plus importants pour faire exploser les positions courtes. Cela augmente considérablement le coût de l'attaque, servant de principale position de verrouillage des profits ;
Ouvrir une position longue sur une bourse peu liquide et très volatile pour couvrir la position courte de A. Si A est brutalement propulsé à la hausse, la position longue de B suivra également l'augmentation, compensant ainsi les pertes de A. Les bourses peu liquides sont plus susceptibles de connaître de fortes hausses. Si les prix de A et B sont synchronisés, la position longue sur la bourse B réalisera rapidement des bénéfices, ce qui peut compenser toute perte potentielle sur la position courte de la bourse A.
Quatrième, le calcul de la stratégie de couverture supplémentaire
Supposons 10 000 ABC en spot. Supposons qu'ABC vaut 1 $.
- Position vide : Échange A ( stable ) $10,000
- Position longue : Bourse B ( faible liquidité ) $3,300 (par exemple ⅓, cette valeur peut être déduite des gains prévus)
- Spot : 10 000 ABC d'une valeur de 10 000 $
Scène A. Explosion des prix (manipulation par le teneur de marché)
- ABC Spot : Valeur en hausse.
- Une position courte sur l'échange : Les pertes flottantes augmentent, mais en raison d'une bonne liquidité, la difficulté de liquidation est beaucoup plus élevée que dans le précédent scénario.
- Position longue sur l'échange B : La valeur a explosé, compensant les pertes flottantes de l'échange A, rendant la position globale relativement stable. (Il est important de bien définir les niveaux de prise de bénéfices et de stop-loss)
Scénario B. Chute des prix (pression de vente sur le marché)
- ABC Spot : Valeur en baisse.
- Une position courte sur l'échange : Augmentation des gains flottants.
- B Échange Long : Augmentation de la perte flottante.
Étant donné que l'exposition à la vente à découvert de 10 000 $ sur l'échange A est supérieure à la position longue de 3 300 $ sur l'échange B, lorsque le marché baisse, le bénéfice d'A est supérieur à la perte de B, entraînant un bénéfice net. La baisse du marché est compensée par le profit de la vente à découvert. (L'hypothèse de cette stratégie est que le rendement à couvrir doit être suffisamment élevé.)
Cinq, le cœur de la stratégie : sacrifier les rendements, réduire les risques
La beauté de cette stratégie réside dans le fait que : les positions les plus risquées (longs) sont placées sur des échanges à faible liquidité, tandis que les positions les plus protégées (courts) sont placées sur des échanges relativement sûrs.
Si le croupier veut liquider une position courte sur l'échange A, il doit :
- Investir une grande quantité de fonds pour surmonter la profonde liquidité de l'échange A.
- Son prix élevé permettra également de réaliser des bénéfices sur les positions longues sur l'échange B.
La difficulté et le coût du sniper ont été augmentés de manière exponentielle, rendant les opérations des bookmakers peu rentables.
Utilisé la structure de marché (différences de liquidité) pour établir une défense, et profité des différences de taux de financement pour générer des revenus supplémentaires (le cas échéant)
Enfin, s'il y a des conclusions sérieuses mais absurdes :
- Les rendements prévus ne sont pas bons, il vaut mieux se laver et dormir, ne rien faire.
- Après avoir lu cet article, si tu trouves que le mécanisme est très complexe - c'est exact, alors ne participe pas sans réfléchir ;
- Toi qui es intelligent, tu pourrais réaliser que cet entre un vide et un plein représente une “position synthétique” ; comprendre ce principe est plus important que de faire des transactions.
- Le but principal de cet article est de vous dire : ne faites pas n'importe quoi, ne participez pas sans réfléchir, regardez simplement, vous ne savez vraiment pas quoi faire ? Achetez un peu de BTC.
