Les réserves de Bitcoin détenues par les mineurs atteignent un niveau historiquement bas alors que les revenus diminuent.

Les mineurs de Bitcoin retirent frénétiquement leurs réserves afin de renforcer leur bilan face au risque d’une chute significative de la rentabilité.

Selon les données de CryptoQuant, depuis le 21/11, les mineurs ont transféré plus de 30 000 Bitcoins, soit environ 2,6 milliards de dollars, hors de leurs portefeuilles.

Le secteur du minage de Bitcoin entre en phase de survie alors que les réserves atteignent un niveau historiquement bas

Suite à cette vague de retraits, les réserves totales des mineurs ne s’élèvent plus qu’à 1,803 million de BTC – le niveau le plus bas jamais enregistré.

Khai minage de Bitcoin | Source : CryptoQuant

Cet événement de liquidité inattendu montre que les mineurs passent d’une stratégie d’accumulation à une priorité de survie, contraints de vendre leurs actifs pour couvrir les coûts d’exploitation alors que les flux de trésorerie s’amenuisent.

Le principal moteur de cette vague de ventes massives provient de la baisse drastique de la rentabilité économique du minage de Bitcoin.

Selon les données de Hashrate Index, le hashprice du Bitcoin – un indicateur des revenus quotidiens par unité de puissance de calcul – a chuté de plus de 50 % ces dernières semaines, atteignant le niveau record de 34,49 dollars par petahash par seconde.

Hashprice Bitcoin sur l’année écoulée | Source : Hashrate Index

Pour mettre cela en perspective, même lors de l’interdiction du minage de Bitcoin en Chine en 2021 ou pendant le creux du marché baissier de 2022, cet indicateur était rarement descendu sous les 50 dollars.

Le hashprice actuel signifie que, sauf pour les opérateurs les plus efficaces, le coût de production d’un nouveau Bitcoin dépasse désormais le prix du marché.

La situation est aggravée par la décorrélation persistante entre le prix du Bitcoin et la difficulté du réseau. Bien que le prix du Bitcoin ait chuté de 22 % au cours du mois dernier, oscillant autour de 86 075 dollars, la puissance de calcul totale du réseau reste élevée, dépassant un zettahash.

Cela montre que les mineurs publics disposant d’une forte capacité financière continuent à exploiter les machines de dernière génération, malgré des marges bénéficiaires négatives. Ils subventionnent en réalité la production en émettant des actions ou en puisant dans leurs réserves de trésorerie.

Cette stratégie vise à évincer les petits acteurs privés, qui n’ont pas accès aux financements du marché.

Dans ce contexte, les analystes mettent en garde : si le prix du Bitcoin ne se redresse pas rapidement, le secteur du minage pourrait être confronté à une vague de capitulation prolongée.

Dans ce cas, les mineurs en difficulté seraient contraints de liquider non seulement leurs avoirs en Bitcoin, mais aussi leurs infrastructures physiques.

Monsieur Giáo