L’Ethereum atteint 3 000 dollars et fait face au scepticisme ! Les frais de transaction chutent de 49 %, les traders deviennent baissiers.

Le 3 décembre, le prix de l’Ethereum a grimpé au-dessus de 3 000 dollars, mais la demande atone pour les produits dérivés Ethereum et la croissance des blockchains concurrentes suscitent le scepticisme du marché des produits dérivés quant à une hausse supplémentaire. La prime sur les contrats à terme ETH et la pente négative des options de vente indiquent que, malgré un rebond de 8 % du prix, les traders continuent de couvrir leurs positions de façon active. Parallèlement, la baisse d’activité sur les DEX (échanges décentralisés) a entraîné une chute de 49 % des frais de transaction hebdomadaires sur Ethereum.

Le marché des produits dérivés Ethereum révèle la prudence des traders

Mardi, l’Ethereum a progressé de 8 %, mais s’est arrêté près de 3 000 dollars, le marché des produits dérivés restant sceptique quant à une poursuite de la hausse. Ce mouvement s’inscrit dans la tendance haussière globale des cryptomonnaies, les traders anticipant un nouvel assouplissement monétaire, notamment après les tensions sur le marché des obligations japonaises. Alors que la confiance des investisseurs dans la politique monétaire plus accommodante des États-Unis s’est renforcée, le sentiment du marché s’est amélioré.

La Fed a mis fin à son programme de réduction du bilan le 1er décembre, et les traders anticipent une baisse des taux d’intérêt le 10 décembre. Plus important encore, les principales institutions financières américaines ont considérablement augmenté leur recours aux opérations de pension livrée, injectant de la liquidité sur les marchés de financement à court terme. L’indice Nasdaq, dominé par les valeurs technologiques, a effacé la majorité de sa baisse de novembre et n’est plus qu’à environ 3 % de son record historique. Néanmoins, les positions sur les produits dérivés Ethereum restent tendues, révélant une confiance limitée des acheteurs.

(Source : Laevitas)

Mardi, la prime annualisée des contrats à terme Ethereum à deux mois par rapport au marché spot est restée à 3 %, stable par rapport à la semaine précédente. Un niveau inférieur à 5 % indique une demande très faible pour les positions longues à effet de levier, ce qui est logique compte tenu de la baisse de 22 % d’Ethereum au cours des 30 derniers jours. La prime des contrats à terme est un indicateur important du sentiment du marché : lorsqu’ils sont optimistes, les traders acceptent de payer une prime pour détenir des contrats à terme. Une prime de 3 % signifie que, même après un rebond de 8 %, la confiance du marché dans la poursuite de la hausse reste limitée.

(Source : Laevitas)

Les options de vente (put) Ethereum se négocient avec une prime de 6 % par rapport aux options d’achat (call) équivalentes, un schéma généralement associé à un marché baissier. À titre de référence, vendredi dernier, cet indicateur de skew était à un niveau neutre de 4 %. Ce changement suggère que, malgré la hausse des actions américaines qui traduit une amélioration de l’appétit pour le risque, certains facteurs continuent de freiner l’optimisme des traders. L’augmentation de la pente baissière des options montre que les traders professionnels achètent activement une protection contre la baisse, anticipant un possible repli des prix.

Les frais réseau au plus bas depuis trois ans mettent en évidence une demande faible

(Source : Nansen)

Les frais de transaction sur le réseau Ethereum sont tombés à leur plus bas niveau depuis plus de trois ans, atteignant 2,6 millions de dollars sur sept jours, contre 5,1 millions il y a quatre semaines, soit une baisse hebdomadaire de 49 %. Cette chute s’explique en partie par le recul des volumes sur les DEX, qui sont descendus à 13,4 milliards de dollars sur la même période, contre un pic de 36,2 milliards en août. Cette chute des frais ne reflète pas seulement une baisse de l’activité on-chain, elle souligne aussi les difficultés d’Ethereum à attirer utilisateurs et applications.

Les frais de transaction sont l’un des indicateurs clés de la santé d’une blockchain. Leur montant résulte de la demande d’espace dans les blocs : lorsqu’un grand nombre de transactions se disputent un espace limité, les utilisateurs paient plus cher pour être prioritaires. À l’inverse, si l’activité on-chain baisse, les frais chutent naturellement. Le fait qu’ils atteignent un plus bas de trois ans signifie que l’activité sur la chaîne est en berne depuis longtemps, ce qui contraste fortement avec la vigueur apparente du prix à 3 000 dollars.

L’effondrement des volumes sur les DEX illustre le problème de façon plus directe. De 36,2 milliards de dollars en août à 13,4 milliards aujourd’hui, soit une baisse de plus de 60 %, révélant que la position d’Ethereum comme centre du DeFi est de plus en plus contestée. Le DeFi était autrefois le cas d’usage phare d’Ethereum, mais aujourd’hui, les utilisateurs et la liquidité migrent vers d’autres blockchains.

Trois raisons majeures à la baisse des frais sur Ethereum

Effet de délestage des Layer-2 : Les réseaux Layer-2 comme Arbitrum et Optimism absorbent une grande partie du volume, réduisant la demande sur le réseau principal

Montée des concurrents : Des blockchains performantes comme Solana et Tron offrent des coûts plus bas et une vitesse supérieure, attirant les utilisateurs

Sentiment de marché morose : L’activité globale sur le marché crypto recule, la spéculation diminue, entraînant une baisse de l’activité on-chain

Plus inquiétant encore, selon Nansen, les frais hebdomadaires sur Tron et Solana ont augmenté de 9 % sur la même période. Ce contraste montre que le problème n’est pas un manque de demande globale sur le marché crypto, mais qu’Ethereum perd des parts de marché. Tron attire de nombreux utilisateurs grâce à ses frais ultra-bas et à l’avantage des transferts de stablecoins, tandis que Solana est devenue une tendance grâce à ses performances élevées et son écosystème dynamique de meme coins.

La sous-performance d’Ethereum face aux actions suscite des inquiétudes

La sous-performance d’Ethereum par rapport aux marchés actions américains inquiète, particulièrement alors que les banques centrales annoncent de nouvelles mesures d’assouplissement. La Fed a injecté 13,5 milliards de dollars via des opérations de refinancement au jour le jour le 1er décembre, son deuxième plus haut niveau depuis cinq ans. Ce mécanisme, utilisé comme filet de liquidité, a détenu plus de 2 500 milliards de dollars de capitaux inactifs en 2022, grâce aux mesures de relance et à des taux d’intérêt très bas.

Le Nasdaq n’est plus qu’à 3 % de son sommet historique, alors qu’Ethereum a chuté de 22 % en 30 jours, une divergence qui montre qu’Ethereum perd de son attrait en tant qu’actif risqué. Historiquement, le cours d’Ethereum est fortement corrélé aux valeurs technologiques, car les deux sont considérés comme des actifs à forte croissance et à haut risque. Quand les marchés actions montent, Ethereum a tendance à surperformer, l’appétit pour le risque augmentant. Aujourd’hui, alors que les marchés actions tutoient leurs plus hauts, Ethereum peine à rebondir, une décorrélation préoccupante.

D’autres facteurs pourraient peser sur la demande crypto, comme les craintes de surinvestissement dans l’infrastructure d’intelligence artificielle et un regain de pression réglementaire sur les stablecoins. La banque centrale chinoise a aussi promis de renforcer la lutte contre le blanchiment d’argent et les transferts illégaux transfrontaliers impliquant des actifs numériques. Ces évolutions réglementaires pourraient encore restreindre les cas d’usage d’Ethereum, notamment dans les paiements transfrontaliers et le règlement en stablecoins.

Dimanche, le transfert d’un portefeuille baleine Ethereum resté inactif a accentué l’inquiétude des investisseurs. Un compte actif depuis le bloc genesis d’Ethereum en 2015 a transféré 40 000 ETH vers une nouvelle adresse, alimentant les spéculations sur une éventuelle vente. À 3 000 dollars l’unité, cette transaction pèse 120 millions de dollars ; si la baleine vend sur le marché, la pression sur le prix pourrait être significative.

La mise à niveau Fusaka peut-elle inverser la tendance ?

La mise à niveau Fusaka d’Ethereum est prévue pour mercredi, représentant un pas important vers une meilleure scalabilité et une expérience améliorée de gestion des portefeuilles. Fusaka comprend plusieurs améliorations techniques destinées à optimiser l’efficacité du réseau et l’expérience utilisateur. Cependant, le recul de la demande pour les applications décentralisées a fait baisser les frais de transaction. Rien ne prouve à ce stade qu’Ethereum soit prêt à surperformer le marché crypto dans son ensemble.

Une mise à niveau technique peut-elle changer le sentiment du marché ? Historiquement, les mises à niveau majeures d’Ethereum entraînent souvent un rebond de court terme, mais l’impact à long terme dépend de la capacité à résoudre les véritables problèmes des utilisateurs. Fusaka met l’accent sur la scalabilité et l’expérience utilisateur, ce qui va dans la bonne direction, mais la question demeure : le marché s’intéresse-t-il encore aux progrès techniques d’Ethereum ? Alors que Solana et d’autres blockchains à hautes performances offrent déjà une meilleure expérience, les améliorations progressives d’Ethereum pourraient ne plus suffire à inverser la tendance concurrentielle.

Pour les traders, Ethereum présente actuellement un tableau contrasté : le franchissement des 3 000 dollars montre un certain soutien acheteur, mais la prudence du marché des dérivés, l’effondrement des frais réseau et la sous-performance face aux actions mettent en garde contre la durabilité de ce rebond. Avant la mise à niveau Fusaka et d’autres catalyseurs majeurs, Ethereum pourrait continuer à évoluer dans un climat de scepticisme.