Pourquoi le "casino crypto" de Solana passe-t-il des memecoins au marché des prédictions ?

Le volume des transactions de memecoins sur Solana a atteint 13,9 milliards de dollars au cours du mois dernier, son niveau le plus bas depuis février 2024 – période à laquelle la fièvre des memecoins n’avait pas encore explosé. Alors que les flux de capitaux s’y affaiblissent, les deux plus grandes plateformes de prédiction du marché enregistrent une croissance record : Polymarket atteint 3,7 milliards de dollars, tandis que Kalshi enregistre 4,25 milliards de dollars – son deuxième meilleur mois de tous les temps. Au total, le marché des prédictions traite près de 8 milliards de dollars, soit 57 % du volume des memecoins Solana.

Ce ratio était inférieur à 10 % en août, puis a dépassé 45 % en octobre, avant de grimper fortement pour atteindre la majorité en novembre. Il ne s’agit pas seulement d’un simple transfert de liquidité, mais cela soulève la question de savoir si le marché des prédictions deviendra la nouvelle infrastructure pour les capitaux crypto en quête d’avantage, ou s’il ne s’agit que d’une étape temporaire du cycle de rotation des liquidités selon les narratives.

La lassitude des memecoins

Solana a connu un sommet de 169,5 milliards de dollars de volume de memecoin en janvier, grâce à une vague continue de lancements de tokens et à une volatilité soutenue. Depuis, l’activité a progressivement diminué : 34,4 milliards de dollars en juillet ; 29,2 milliards en août ; 19,7 milliards en septembre ; 16,5 milliards en octobre ; et 13,9 milliards en novembre – soit une baisse de 60 % en seulement quatre mois.

Fait notable, il ne s’agit pas d’un effondrement soudain dû à un rug pull ou à un incident technique. Le volume a diminué de façon régulière, reflétant le choix des traders de réorienter leurs capitaux vers de nouveaux canaux plutôt que de fuir le risque.

Alors que les memecoins s’érodent, le marché des prédictions accélère de façon linéaire : 1,8 milliard de dollars en juillet ; 1,9 milliard en août ; 4,1 milliards en septembre ; 7,4 milliards en octobre ; et 8 milliards en novembre – une tendance presque inverse.

Le volume du marché des prédictions, exprimé en pourcentage du volume des memecoins Solana, a bondi de moins de 10 % au début de l’année 2025 à 57 % en novembre.## L’importance de l’information

Vitalik Buterin considère le marché des prédictions comme une couche d’infrastructure de la “finance de l’information”, où les signaux sont extraits de la connaissance distribuée de la communauté. C’est ce que les memecoins ne peuvent pas générer, leur prix étant généralement dicté par le hype et les positions internes.

Selon Buterin, l’IA accélérera ce secteur au cours de la prochaine décennie, les modèles de machine learning étant directement intégrés dans les smart contracts d’événements et les DAO qui pilotent les marchés. Cette boucle d’amélioration – meilleurs modèles, spreads plus serrés, liquidité accrue, signaux plus précis – ouvre une trajectoire de croissance dont les memecoins sont dépourvus.

Thomas Peterffy, fondateur d’Interactive Brokers, va jusqu’à prédire que le marché des prédictions pourrait dépasser la taille du marché boursier d’ici 15 ans – un pari stratégique plus qu’un simple argument commercial.

Si ce scénario se réalise, les 8 milliards de dollars de liquidité de novembre ne seraient qu’un tout petit début.

Les capitaux à la recherche d’un nouvel avantage

La rotation rapide entre ces deux marchés reflète la différence dans la manière de générer de l’alpha. Les memecoins récompensent la rapidité, le réseau social et la capacité à capter les nouveaux tokens. Le marché des prédictions valorise la compréhension fine des données : modèles électoraux, risques géopolitiques, signaux de la Fed, dynamiques macroéconomiques.

Haseeb Qureshi (Dragonfly Capital) souligne que Polymarket a anticipé le résultat de l’élection américaine plus vite que les grands médias, en attribuant rapidement 97 % de probabilité à la victoire de Donald Trump à minuit. Ce n’était pas de la chance, mais la puissance de la connaissance communautaire agrégée.

Google a ensuite intégré directement les probabilités de Polymarket dans ses résultats de recherche, transformant complètement la perception du marché des prédictions – passant du “casino marginal” à la “source de données la plus objective”.

La différence majeure réside dans la psychologie. Ceux qui perdent sur les memecoins admettent souvent s’être fait “dump”. Ceux qui perdent sur le marché des prédictions peuvent considérer leur perte comme un biais statistique – une histoire plus facile à accepter.

Les questions en suspens

Malgré sa croissance rapide, la liquidité du marché des prédictions ne permet pas encore d’absorber de gros flux institutionnels sans provoquer de forts dérapages. Le risque de manipulation subsiste, en particulier sur les contrats à faible volume. Certains débats récents concernent le fait que les déclarations de personnalités influentes deviennent elles-mêmes des événements de marché – brouillant la frontière entre prédiction et impact direct.

Pendant ce temps, les memecoins ne disparaissent pas. Les 13,9 milliards de dollars de volume mensuel restent supérieurs à la plupart des protocoles DeFi et équivalent à de nombreux exchanges centralisés de taille moyenne. Les acteurs restants sont des traders purement attirés par la volatilité, sans besoin d’aucune couche de “connaissance”.

Le déplacement de la liquidité prouve une chose : quand le marché recherche l’avantage plutôt que la simple dynamique, la liquidité migre. Le fait que cet avantage soit réel ou seulement une nouvelle narrative déterminera si le marché des prédictions atteindra l’ampleur anticipée par Peterffy, ou s’il s’agira d’un énième cycle de lassitude.

Pour l’instant, le flux de capitaux a choisi : la ligne de front a bougé – et 8 milliards de dollars l’ont suivie.

Vương Tiễn