Rédigé par : Ada, Deep Tide TechFlow
Après cinq années passées à entreprendre dans l’industrie Web3 en Europe, Afeng est récemment rentré à Pékin. Ces dernières années, il a fait la navette entre l’Allemagne et la France, organisé de nombreux événements de networking dans le secteur et rencontré un groupe de professionnels du Web3 également entrepreneurs en Europe.
Lorsqu’il évoque le marché européen du Web3, le jugement d’Afeng est direct : c’est une terre d’idéalistes. Un idéalisme pur n’a pas permis à l’Europe d’obtenir une position dominante sur la carte mondiale des cryptos, mais il n’a pas non plus ébranlé leur foi dans l’idéalisme du Web3.
De la “Crypto Valley” à Zoug, en Suisse, à l’incubateur Station F à Paris ; de la Blockchain Week de Berlin à la communauté d’innovation DeFi d’Amsterdam, ce vieux continent écrit depuis toujours, à sa manière, une histoire de la crypto radicalement différente de celle des États-Unis ou de l’Asie.
Lorsque l’on détourne le regard de la frénésie crypto des États-Unis, du Japon, de la Corée ou du Moyen-Orient, et que l’on se concentre sur ce monde relativement calme, une question émerge : quelle est la particularité de l’Europe sur la carte du monde crypto ?
Un continent décentralisé
S’il fallait décrire en une phrase l’industrie européenne de la crypto, Afeng n’hésite pas : “décentralisation”.
Cette décentralisation signifie, d’une part, qu’il n’y a pas de culte de la personnalité autour d’un leader unique.
Aux États-Unis, beaucoup sont attirés par des entrepreneurs stars ou des leaders d’opinion, alors qu’en Europe, c’est davantage la foi personnelle en la vie privée, les protocoles ouverts, et le marché libre qui motive l’entrée dans le Web3. Leurs motivations sont relativement pures : pour de nombreux entrepreneurs, la première demande n’est même pas de gagner de l’argent, mais de “faire quelque chose qui en vaut la peine”.
D’autre part, il n’y a pas non plus de centre géographique absolu en Europe. Chaque pays, chaque ville a son propre caractère, formant ensemble une carte Web3 fragmentée mais nuancée.
D’abord l’Allemagne.
L’Allemagne est un pays sans grande métropole, où l’industrie est très dispersée. Beaucoup d’entreprises de classe mondiale sont cachées dans de petites villes ordinaires, et la plus grande, Berlin, ne compte que 3 millions d’habitants, l’équivalent d’une ville moyenne en Chine.
Les longs hivers et l’ambiance sociale introvertie en font un paradis pour les ingénieurs. Les Allemands préfèrent rester à l’intérieur à perfectionner leur technologie, avec une forte capacité de R&D. Si vous assistez à une conférence à Berlin, vous remarquerez : il y a toujours plus de techniciens que de commerciaux.
“Il y a très peu d’Allemands qui choisissent de faire du commerce, la plupart font de la recherche ou du développement”, explique Mike, qui travaille sur un projet de wallet en Allemagne.
La France, elle, affiche un style tout à fait différent.
En France, une grande partie des personnes dans la crypto viennent des secteurs traditionnels des biens de grande consommation, de la mode ou du luxe. Durant les années fastes pour les NFT, de nombreux talents des départements marketing, marque ou business de grandes entreprises comme L’Oréal ou LV ont été attirés par le secteur. Ils possèdent déjà de solides compétences en réseautage et en développement de marché, et dans le Web3, ils s’orientent naturellement vers des rôles commerciaux : négocier des partenariats, lancer des projets, gérer des communautés, faire du business development.
Le troisième pays est la Suisse, dont le mot-clé est la “neutralité”.
La Suisse dispose d’un cadre réglementaire clair et favorable, et se montre relativement souple sur la fiscalité des cryptos, ce qui la rend très adaptée aux organisations à but non lucratif ou aux instituts de recherche. Des fondations Web3 comme Ethereum Foundation ou Solana Foundation ont choisi de s’y installer, séduites par l’ensemble du cadre institutionnel stable et prévisible qu’offre le pays.
Enfin, Lisbonne au Portugal.
La renommée de Lisbonne dans le Web3 est en grande partie due à sa population.
Le Portugal propose un visa pour nomades numériques et un “golden visa”, combiné à un climat agréable et un coût de vie bas, ce qui attire de nombreux Américains ayant déjà fait fortune dans le Web3.
Beaucoup d’entre eux n’ont plus de projets à gérer au quotidien, mais comme l’argent est là, ils s’installent à Lisbonne pour une retraite détendue, tout en participant à quelques investissements, réunions et activités communautaires.
Le penchant technologique allemand, l’aptitude commerciale française, l’avantage réglementaire suisse et la communauté nomade de Lisbonne forment ensemble le puzzle fragmenté du secteur Web3 européen.
L’esprit old money de la crypto
Lorsqu’on parle de Web3, beaucoup pensent d’abord aux États-Unis, à Hong Kong ou à Singapour, mais selon Afeng, la sensibilité et le besoin de décentralisation et de vie privée des Européens n’ont rien à envier à ces régions, ils sont même parfois plus forts.
Parmi les dix premiers projets par TVL, la moitié viennent d’Europe. Derrière cela, il y a d’une part l’influence de la culture d’ingénieur, d’autre part la volonté européenne de soutenir les nouveautés et les nouveaux secteurs, même si les retours ne sont pas immédiatement évidents.
“Avant, pour juger un bon projet, on regardait s’il allait être listé sur Binance. Mais aujourd’hui, il y a des changements : on examine s’il y aura des flux de trésorerie positifs, si le produit aura des utilisateurs. En Europe, une fois que le projet a trouvé sa cible, la concurrence n’est pas aussi féroce qu’aux États-Unis ou en Asie, les Européens le traitent comme une bonne affaire, il n’y a pas cette volonté de partir avec la caisse.”
Afeng ajoute : “Même si les Européens ne sont pas réputés pour leur niveau en mathématiques, ils sont très prêts à consacrer du temps à l’étude, d’où l’émergence de nombreuses petites équipes de qualité… et qui gagnent bien leur vie.”
En termes de taux de pénétration global, le Web3 reste un secteur de niche en Europe, avec un taux d’adoption de seulement 6 % : sur 100 personnes, seules 6 utilisent les cryptomonnaies, un taux nettement inférieur à celui des États-Unis et de l’Asie. Les utilisateurs ont en général entre 25 et 40 ans.
Contrairement aux habitudes de trading à haute fréquence et fort effet de levier en Corée et dans certaines parties de l’Asie, la plupart des Européens ne misent pas tout sur les cryptos. Pour eux, la crypto est davantage un choix dans une allocation d’actifs qu’un pari risqué.
Cela est lié à l’histoire européenne et à la structure de sa richesse. Beaucoup ont déjà connu différentes périodes spéculatives et ne rêvent plus de fortune du jour au lendemain.
Parmi les riches, la fortune vient souvent d’un patrimoine familial accumulé sur le long terme, ils sont donc plus enclins à accepter l’idée de “garder un bitcoin pour la prochaine génération” qu’à croire à un changement de classe sociale par un jeton x100 ou x1000.
Une contrainte objective est que la plupart des plateformes réglementées en Europe n’offrent pas de fort effet de levier, les services de contrats ou de trading à effet de levier sont très limités. Ce cadre réglementaire réduit d’emblée les possibilités de spéculation extrême.
Bien sûr, cela ne veut pas dire que les Européens n’ont pas de désir de trader. Au contraire, lors des rotations de cycle, des comportements intéressants apparaissent : quand le marché est mauvais, ils travaillent en Europe pour gagner de l’argent ; lorsque le marché se redresse, ils partent trader à plein temps dans des pays à coût de vie plus bas.
“L’année dernière, j’ai rencontré un Italien vivant en Suisse : il travaille 4 mois par an dans un restaurant suisse, puis passe 8 mois à temps plein dans le trading crypto, 4 mois en Thaïlande et 4 mois aux Philippines”, confie Afeng.
La vague des stablecoins
Comme ailleurs dans le monde, les stablecoins sont considérés en Europe comme l’une des directions les plus prometteuses, presque toutes les banques européennes étudiant des solutions. Mais les raisons de cet engouement diffèrent de l’Asie ou des marchés émergents.
La première raison tient à l’infrastructure de paiement.
L’UE ne dispose toujours pas d’un véritable système de paiement et de règlement unifié et autonome, dépendant massivement de réseaux américains tels que Visa et Mastercard. Cela signifie pour beaucoup d’Européens que leur économie est liée à une infrastructure étrangère. Dès lors, autorités et banques espèrent explorer un système de règlement propre à l’Europe, et les stablecoins, avec leur réseau de règlement on-chain, deviennent une option fréquemment discutée.
Le deuxième moteur vient de la géopolitique et de la délocalisation industrielle.
Depuis la guerre en Ukraine, les prix de l’énergie et les coûts de production ont explosé, mettant à mal l’industrie manufacturière européenne, poussant de nombreuses usines à délocaliser en Asie-Pacifique. Avec la mondialisation de la production, la fréquence et la complexité du règlement des échanges transfrontaliers augmentent, rendant la question du règlement efficace entre différentes devises et réglementations plus aiguë.
Comparé aux virements internationaux traditionnels, le règlement on-chain par stablecoin offre des avantages évidents en termes de rapidité et de coût.
Le troisième changement vient d’une modification durable des habitudes de consommation.
Après la pandémie, de nombreux Européens se sont habitués à faire leurs achats en ligne, les vendeurs des plateformes e-commerce venant souvent du monde entier. Pour que ce système transfrontalier, multi-fuseaux et multi-devises fonctionne en douceur, des moyens de paiement plus légers, moins chers et plus rapides deviennent préférés, donnant aux stablecoins une légitimité supplémentaire sur le plan pratique.
Mais la mise en œuvre n’est pas simple.
Les banques européennes sont très traditionnelles, beaucoup ayant plus de cent ans d’histoire. Que ce soit en matière de gouvernance interne ou d’appétit pour le risque, elles n’excellent pas dans l’adoption rapide de nouvelles technologies. Avant l’arrivée de Trump au pouvoir, l’ensemble du système financier européen était globalement hostile ou tiède envers la crypto.
Le véritable tournant est venu lorsqu’ils ont réalisé que les capitaux et institutions américaines investissaient massivement dans la crypto.
Le problème, c’est que beaucoup de professionnels de la finance traditionnelle n’ont jamais touché à la crypto : ils ignorent tout des wallets, de l’interaction on-chain ou des protocoles DeFi. Lorsqu’ils commencent à apprendre, ils se tournent d’abord vers les cabinets de conseil, qui sont eux-mêmes souvent très traditionnels.
“Je vois un énorme marché, mais je pense que ces Européens traditionnels vont mettre du temps à comprendre, sauf s’il y a une pression extérieure,” explique Vanessa, professionnelle du Web3 vivant en Europe.
Selon Vanessa, la mode du métavers et des NFT, très en vogue en Europe, s’est aussi estompée. Les Européens appréciaient aussi beaucoup BTCFi, y consacrant temps et argent, mais ils ont réalisé que ces projets ne généraient pas de cash-flow suffisant : mettre en collatéral ses bitcoins pour quelques points d’intérêt annuel pouvait s’avérer risqué, mieux valait simplement conserver ses bitcoins. L’engouement pour la plupart des projets BTCFi est donc retombé.
Interrogé sur les véritables opportunités du Web3 européen, Afeng répond simplement : “L’Europe a deux grands avantages : près de 600 millions d’habitants, et la plupart vivent dans des pays développés.”
Dans les pays en développement, le revenu mensuel moyen peut n’être que de quelques centaines de dollars, alors que les Européens gagnent 5 à 8 fois plus. À projet égal, plus la valeur nette des clients est élevée, plus ils sont susceptibles de payer pour un produit ou un service, et plus le potentiel de gain est important.
Comment taxer ?
Le 20 avril 2023, le Parlement européen a approuvé à 517 voix la loi “Markets in Crypto-Assets” (MiCA). Il s’agit du cadre réglementaire sur les actifs numériques le plus complet à ce jour, couvrant les 27 États membres de l’UE ainsi que la Norvège, l’Islande et le Liechtenstein dans l’EEE.
L’article 98 de MiCA, combiné à la huitième directive européenne sur la coopération administrative fiscale (DAC8) et aux spécificités nationales, forme un système fiscal complexe mais de plus en plus clair. Un principe général : les transactions en crypto ne sont pas soumises à la TVA.
Sous ce principe unificateur, chaque pays conserve ses spécificités. Allemagne et France sont les plus représentatifs dans la conformité crypto, et donc les cas les plus discutés dans l’industrie.
L’Allemagne est le premier pays au monde à reconnaître officiellement la légalité des transactions en bitcoin et autres cryptos, avec un nombre de nœuds Bitcoin et Ethereum juste derrière les États-Unis.
En Allemagne, les cryptomonnaies sont considérées comme “biens privés”, la fiscalité concerne principalement l’impôt sur le revenu, la TVA et certaines taxes spécifiques.
Si vous détenez des cryptos plus d’un an avant de les vendre, les gains sont exonérés d’impôt sur le revenu ; en cas de vente avant un an, le taux peut atteindre 45 %.
Si vous payez des biens ou services en crypto et que la valeur du token a augmenté depuis l’acquisition, la plus-value est imposable, sauf si la détention dépasse un an, auquel cas elle est exonérée.
Pour le staking, le prêt ou les airdrops, le fisc allemand exige la déclaration et le paiement de l’impôt sur le revenu ; le minage est considéré comme une activité commerciale et soumis à la taxe professionnelle.
En France, les cryptos sont considérées comme des biens meubles, et la charge fiscale est plus lourde, sans exonération pour la détention à long terme.
La France applique la même règle de TVA que l’Allemagne, mais impose les profits de trading à 30 % d’impôt sur les plus-values. Si le trading est reconnu comme une activité professionnelle, il est soumis à l’impôt sur les bénéfices industriels et commerciaux, à un taux potentiellement plus élevé. Toutefois, l’obligation fiscale n’est déclenchée que lors de la conversion en monnaie fiduciaire, avec une exonération pour les profits inférieurs à 305 euros.
Les entreprises minières françaises doivent déclarer leurs revenus au titre des BNC (bénéfices non commerciaux), avec un taux de 45 %. Les mineurs non commerciaux dont le revenu annuel est inférieur à 70 000 euros peuvent bénéficier d’exonérations, mais les entreprises ou individus considérés comme professionnels n’en bénéficient pas.
Outre la fiscalité, d’autres politiques sont progressivement mises en œuvre. Selon Vanessa, “c’est la meilleure époque” : avec l’avancée de la régulation, de plus en plus de personnes souhaitent gérer leur activité sur le long terme, créer des entreprises à revenus stables, plutôt que des projets misant avant tout sur l’émission de tokens.
Pour beaucoup, l’univers Web3 européen paraît moins animé, sans histoires de tokens x100 en un clin d’œil, ni les drames émotionnels de hausses et baisses spectaculaires.
Mais sous un autre angle, sur cette terre qui mêle idéalisme et institutionnalisme, une autre génération d’entreprises et d’acteurs crypto est en train d’émerger. Ils se soucient davantage de l’utilité de leur produit, de la viabilité de leur projet, de la possibilité de trouver un modèle commercial durable dans un environnement strictement réglementé.
On peut raisonnablement croire que sur cette terre d’idéalistes, de nouveaux types de cryptos, singuliers, verront le jour.
