Le Bitcoin se maintient autour de 91 000 dollars, la Réserve fédérale s'apprête à baisser ses taux mais la hausse des rendements obligataires accroît la prudence du marché.

Le bitcoin a légèrement progressé lundi, le marché s’attendant généralement à ce que la Réserve fédérale abaisse à nouveau ses taux d’intérêt de 25 points de base cette semaine, ajustant la fourchette cible à 3,5 %-3,75 %. Cependant, contrairement à la logique traditionnelle selon laquelle une baisse des taux profite aux actifs risqués et fait baisser les rendements obligataires, les rendements des bons du Trésor américain continuent de progresser, ce qui rend le sentiment du marché plus prudent.

En règle générale, une baisse des taux signifie une augmentation de la liquidité : un capital moins coûteux stimule la demande d’investissement et de crédit, soutenant le prix des actifs à haut risque comme le bitcoin, tout en exerçant une pression à la baisse sur les taux et rendements à court terme. Les données montrent que le bitcoin a progressé de plus de 1,5 % ce jour-là, oscillant autour des 91 800 dollars, et est remonté de la zone des 80 000 dollars au cours des trois dernières semaines, affichant des creux et sommets de plus en plus élevés.

Mais le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a progressé à contre-courant pour atteindre 4,15 %, un sommet depuis le 20 novembre. Le rendement a augmenté de près de 20 points de base depuis la semaine dernière, suscitant des inquiétudes quant à une “baisse des taux hawkish”. Les observateurs du marché estiment que les traders obligataires anticipent déjà des signaux prudents de la part de Powell, qui pourrait refuser de s’engager sur un assouplissement supplémentaire jusqu’en 2026.

Markus Thielen, fondateur de 10x Research, souligne que le véritable risque ne réside pas dans la baisse des taux elle-même, mais dans le ton de la conférence de presse. Il estime que Powell pourrait suggérer une pause dans la baisse des taux, ce que le marché crypto n’a pas encore entièrement intégré. Greg Magadini de chez Amberdata ajoute que, bien que les récents chiffres de l’emploi et de l’inflation favorisent une baisse des taux, l’attention du marché portera sur le caractère dovish ou hawkish de cette baisse.

Les analystes d’ING soulignent que les divergences au sein de la Fed sur l’importance relative de l’inflation ou d’un marché du travail affaibli s’accentuent, et que le rythme des baisses de taux pourrait ralentir en 2026. Ils s’attendent à ce que la Fed ne donne pas facilement de signaux plus dovish dans ses dernières prévisions.

Jeff Anderson, responsable Asie de STS Digital, estime que la hausse du rendement à 10 ans s’inscrit dans la tendance récente, le marché ayant tendance à vendre des bons du Trésor lorsque les rendements approchent de 4,00 %. Par ailleurs, les marchés mondiaux surveillent de près l’évolution des rendements des obligations japonaises : une hausse des taux en décembre au Japon pourrait pousser les rendements mondiaux à la hausse et déclencher un désendettement sur les actifs risqués.

Parallèlement, le marché surveille également la possibilité que la Fed lance un “programme d’achats de gestion des réserves”, achetant des bons du Trésor à court terme pour améliorer la liquidité du dollar américain. Certains analystes estiment que ce sujet pourrait être abordé lors de la réunion de cette semaine.

Dans l’ensemble, le bitcoin maintient une dynamique solide, mais la hausse des rendements obligataires, le ton de la politique de la Fed et l’environnement des taux mondiaux pourraient apporter de nouveaux facteurs de volatilité au marché. (CoinDesk)