La coalition Bitcoin fait pression pour le retrait de la proposition MSCI, invoquant des préoccupations concernant l’équité des indices

Nashville, TN — 8 décembre 2025 — Bitcoin For Corporations (BFC), en coordination avec ses entreprises membres et d’autres organisations publiques concernées, annonce aujourd’hui une contestation formelle de l’industrie à l’encontre de l’exclusion proposée par MSCI à hauteur de ≥50% des actifs numériques dans le cadre de sa consultation sur les « Digital Asset Treasury Companies » (DAT).

Selon la proposition, MSCI exclurait certaines sociétés opérationnelles cotées des MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) si les actifs numériques représentent 50% ou plus du total des actifs et si leur activité principale est caractérisée comme une activité de trésorerie en actifs numériques.

BFC et ses entreprises membres demandent à MSCI de retirer le seuil proposé et d’engager plutôt un dialogue sur un cadre de classification neutre, fondé sur les opérations.

« MSCI a toujours défini les entreprises par ce qu’elles font, pas par ce qu’elles détiennent. Cette proposition abandonne ce principe pour une seule classe d’actifs. Nos entreprises membres exploitent de véritables activités avec des employés, des clients et des revenus. Une décision de trésorerie approuvée par les actionnaires ne devrait pas primer sur cette réalité. » — George Mekhail, Directeur Général de Bitcoin For Corporations

L’initiative menée par BFC réunit des dirigeants de sociétés cotées, des trésoriers d’entreprise et des actionnaires dans des sociétés directement concernées par la proposition. Beaucoup de ces entreprises exploitent des activités générant des revenus tout en détenant du Bitcoin dans le cadre d’une stratégie de trésorerie à long terme.

Trois défauts structurels dans la proposition

Dans sa soumission formelle au Comité de la politique des indices de MSCI, BFC et ses entreprises membres identifient trois défauts structurels majeurs qui faussent de manière significative la classification des entreprises et la construction des indices.

1. Redéfinir « l’activité principale » au détriment des opérations Selon la pratique de classification de longue date, l’activité principale d’une entreprise est définie par ses opérations — les activités qui génèrent des revenus et des bénéfices. La proposition de MSCI s’écarte de ce précédent en permettant à un seul poste du bilan d’emporter sur la réalité opérationnelle. Cela permettrait à la valeur de marché des actifs numériques de supplanter les employés, les produits, les clients et les revenus comme caractéristique déterminante de l’activité d’une entreprise. Par conséquent, des sociétés opérationnelles pourraient être requalifiées en entités similaires à des fonds uniquement en raison de la composition de leur trésorerie, sans aucun changement dans leur modèle économique sous-jacent.

2. Cibler sélectivement une seule classe d’actifs La proposition s’applique exclusivement aux actifs numériques. Les entreprises détenant plus de 50% de leurs actifs en liquidités, immobilier, matières premières, actions ou même goodwill, ne sont exposées à aucun risque de reclassification équivalent. En appliquant une règle d’exclusion unique à une seule classe d’actifs, la proposition crée un indice explicitement non neutre. Cela introduit un biais structurel dans la construction des indices en traitant un actif de trésorerie comme fondamentalement disqualifiant, tout en autorisant tous les autres.

3. Créer une composition d’indices imprévisible et volatile Parce que le seuil de ≥50% est lié au prix de marché d’un actif volatil, l’appartenance à l’indice deviendrait instable par conception. Une entreprise pourrait franchir la limite d’inclusion ou d’exclusion uniquement en raison des mouvements de prix du Bitcoin — sans aucun changement opérationnel, restructuration de capital ou modification de stratégie commerciale. Cela crée un renouvellement forcé pour les fonds indiciels, augmente les coûts de mise en œuvre, génère une activité de trading inutile et dégrade le rôle de l’indice comme référence stable du marché. Cela expose également les entreprises cotées à des événements mécaniques d’inclusion et d’exclusion totalement déconnectés de la performance de leur activité.

Impact direct sur les entreprises cotées

Pris ensemble, ces problèmes structurels créent de graves conséquences en aval pour les entreprises cotées :

– Risque de reclassification artificielle sans lien avec les opérations commerciales – Sorties de fonds passifs causées par la mécanique des règles d’indices plutôt que par les fondamentaux – Coûts du capital plus élevés en raison de l’exclusion de l’indice – Volatilité accrue induite par des signaux de prix externes, plutôt que par la performance opérationnelle – Pénalités structurelles imposées sur des stratégies de trésorerie approuvées par les actionnaires

BFC et ses entreprises membres soutiennent que le statut juridique et le traitement réglementaire — et non la composition du bilan — devraient rester la ligne de démarcation entre les sociétés opérationnelles et les fonds d’investissement.

Si MSCI souhaite modifier la définition de « l’activité principale », la coalition affirme qu’un tel cadre doit s’appliquer de manière cohérente à toutes les classes d’actifs, au lieu de cibler les actifs numériques comme étant particulièrement disqualifiants.

Demande formelle à MSCI

Bitcoin For Corporations et ses entreprises membres concernées demandent formellement à MSCI de :

– Retirer l’exclusion proposée de ≥50% des actifs numériques – Préserver la définition opérationnelle de l’activité principale – Maintenir la neutralité des classes d’actifs dans la construction des indices – Dialoguer avec les émetteurs publics et les acteurs du marché sur un cadre de classification multifactoriel aligné sur l’activité

Les organisations et investisseurs individuels peuvent consulter la lettre de position complète et y ajouter leur signature à l’adresse suivante :

À propos de Bitcoin For Corporations

Bitcoin For Corporations est un réseau de formation et de conseil destiné aux dirigeants, axé sur l’aide aux entreprises publiques et privées pour comprendre, évaluer et mettre en œuvre des stratégies de trésorerie en Bitcoin. L’organisation fournit des recherches, des outils et une collaboration entre pairs pour soutenir une stratégie de capital d’entreprise responsable.

Cet article a été publié initialement sous le titre Bitcoin Coalition Presses for Withdrawal of MSCI Proposal Citing Index Fairness Concerns sur Crypto Breaking News – votre source fiable pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain.