16 décembre, XRP a chuté à 1,8657 USD, enregistrant une baisse supérieure à celle du marché. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans approche le sommet de 18 ans à 1,981 %, ce qui laisse présager une hausse de 25 points de base par la Banque du Japon cette semaine. La crainte de clôturer des positions en arbitrage sur le yen exerce une pression sur le marché. Sur le plan technique, XRP a cassé les seuils de 1,90 USD ainsi que les EMA à 50 et 200 jours, confirmant une tendance baissière à court terme, avec un support cible à 1,8239 USD.
La menace fatale de l’approche du rendement des obligations japonaises de 2%
(Source : Trading View)
Le rendement des obligations japonaises à 10 ans, en hausse vers 2 %, exerce une pression directe sur XRP, reflétant leur relation inverse avec le marché obligataire japonais. XRP est négativement corrélé au rendement des obligations japonaises à 10 ans, cette relation étant due au mécanisme d’arbitrage en yen. Lorsque les taux d’intérêt au Japon augmentent, la rentabilité de l’arbitrage en yen (emprunter en yen à faible taux pour investir dans des actifs à haut rendement comme aux États-Unis) diminue, incitant les traders à clôturer leurs positions et à rembourser leurs prêts en yen.
Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Fumio, a laissé entendre la semaine dernière une possible hausse des taux, justifiée par la croissance des salaires et l’atténuation des risques liés aux tarifs américains. Les économistes anticipent que la Banque du Japon pourrait relever ses taux de 25 points de base à 0,75 % lors de la réunion de vendredi 19 décembre. Cette hausse suivrait la baisse de 25 points de base de la Fed la semaine dernière, réduisant l’écart de taux entre les deux pays. La réduction de cet écart diminue l’attractivité de l’arbitrage en yen, poussant les investisseurs à se retirer des actifs risqués comme les actions, obligations et cryptomonnaies américaines pour rapatrier leurs fonds au Japon.
Une incertitude encore plus cruciale concerne la perspective du taux d’intérêt neutre au Japon. Ce taux, qui maintient la politique monétaire ni expansionniste ni restrictive, pourrait être annoncé lors de la conférence de presse de vendredi. Un taux neutre compris entre 1 % et 1,25 % pourrait apaiser les craintes de clôture de positions en arbitrage en yen, indiquant un espace limité pour de futures hausses. En revanche, un taux neutre entre 1,5 % et 2 % pourrait déclencher une vague de clôtures, impactant négativement le sentiment du marché.
L’histoire offre des leçons douloureuses. Le 31 juillet 2024, la Banque du Japon a réduit ses achats d’obligations japonaises et augmenté ses taux, provoquant une vente massive d’actifs risqués. Le prix de XRP est passé de 0,6591 USD le 31 juillet 2024 à 0,4320 USD le 5 août, soit une chute de 34,5 %. Bien que XRP ait rapidement rebondi par la suite, cette chute a démontré l’impact considérable de la politique de la BoJ sur le marché des cryptomonnaies. Si la BoJ envoie de nouveau un signal hawkish vendredi, une nouvelle vague de ventes pourrait se produire.
Trois scénarios pour la décision de la Banque du Japon
Scénario dovish : Taux neutre entre 1 % et 1,25 %, peu d’espace pour une hausse, XRP rebondit après avoir testé 1,8239 USD
Scénario neutre : Taux neutre à 1,5 %, trajectoire de hausse modérée, XRP oscille entre 1,75 et 1,90 USD
Scénario hawkish : Taux neutre à 2 %, attentes de plusieurs hausses, XRP chute sous 1,75 USD pour tester 1,60 USD
L’échec du report du projet de loi sur la structure du marché détruit l’espoir de régulation
Le retard du projet de loi sur la structure du marché aux États-Unis constitue une nouvelle mauvaise nouvelle pour XRP aujourd’hui. La réunion bipartite sur ce projet n’a pas permis de parvenir à un accord, ce qui bloque le processus législatif sur la cryptomonnaie. Un porte-parole du comité bancaire du Sénat a déclaré : « Le président Scott et le comité bancaire du Sénat, en collaboration avec leurs collègues démocrates, ont réalisé des progrès significatifs sur la législation bipartite concernant la structure du marché des actifs numériques, mais le comité continue de négocier et espère examiner le projet début 2026. »
Ce communiqué annonce en réalité la fin des espoirs d’adoption d’une législation crypto avant la fin de l’année. La dernière session législative de cette année se tient cette semaine, et les sénateurs prévoient de partir en vacances dès mercredi au plus tôt. Le comité sénatorial de l’agriculture n’a pas non plus pu organiser d’audition en raison du calendrier. Les analystes anticipaient que le projet de loi sur la structure du marché pourrait être examiné cette semaine, préparant un vote au premier trimestre 2026, mais ce calendrier est désormais repoussé d’au moins trois mois.
Ce retard a des conséquences importantes. En l’absence de législation claire sur les cryptomonnaies, les investisseurs cherchant à éviter la régulation ne peuvent toujours pas bénéficier d’une protection adéquate, et l’incertitude persiste pour les institutions. La longue bataille judiciaire avec la SEC rend XRP très sensible à l’évolution législative. Le 17 juillet, suite à l’inscription du projet de loi sur la structure du marché par la Chambre des représentants au Sénat, le prix de XRP a bondi de 14,69 % en une seule journée. Aujourd’hui, le retard de la loi a aussi un impact négatif notable, accentuant la pression de vente de lundi.
Crise technique : 1,82 USD comme dernière ligne de défense
(Source : Trading View)
Sur le plan technique, XRP a cassé lundi ses EMA à 50 et 200 jours, indiquant une tendance baissière. Le support clé est à 1,8239 USD, correspondant au plus bas du 21 novembre, dernière ligne de défense contre une tendance baissière à court terme. En cas de cassure de ce niveau, la tendance baissière à court terme sera confirmée, avec un prochain support à 1,75 USD. Un support plus profond se situe autour de 1,60 USD, une atteinte de ce niveau impliquant une chute supplémentaire d’environ 16 % par rapport au prix actuel.
Dans un scénario haussier, une rupture de la résistance à 1,9112 USD pourrait permettre aux haussiers de viser la barre psychologique des 2,0 USD. Si cette résistance est franchie, le prix devra ensuite faire face aux résistances de la moyenne mobile à 50 jours à 2,1974 USD et à 2,2 USD. Une poursuite de la hausse au-delà de la moyenne mobile à 50 jours indiquerait une inversion de tendance haussière, avec un objectif à moyen terme (4-8 semaines) vers la moyenne mobile à 200 jours à 2,4413 USD et 2,5 USD.
Cependant, à court terme, la pression baissière domine. La décision de la Banque du Japon vendredi, ses indications prospectives, les données américaines d’emploi et d’IPC mardi et jeudi, ainsi que les flux de capitaux vers le ETF spot XRP, détermineront si XRP peut maintenir le support à 1,8239 USD ou s’il s’effondrera plus rapidement après sa cassure. La faiblesse du marché du travail américain et le ralentissement de l’inflation pourraient renforcer les attentes d’une baisse des taux par la Fed en mars, atténuant une partie de la pression. Mais la position hawkish de la BoJ et l’impact négatif du retard législatif seront difficiles à digérer à court terme.
