Qu'est-ce que le dernier rapport sur l'emploi non agricole aux États-Unis ?

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié le rapport sur la situation de l’emploi pour novembre 2025, retardé, le mardi 16 décembre 2025, révélant un marché du travail en refroidissement avec seulement 64 000 emplois non agricoles créés — en rebond par rapport à une perte révisée de 105 000 emplois en octobre, mais signalant un ralentissement continu. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis quatre ans, tandis que les mesures plus larges de sous-utilisation du marché du travail ont augmenté à 8,7 %. Ce rapport atypique sur deux mois, impacté par la fermeture du gouvernement fédéral, souligne l’incertitude économique face aux changements de politique et met en évidence les implications pour les décisions de la Réserve fédérale, les marchés boursiers et le sentiment concernant la cryptomonnaie à la fin de 2025.

Chiffres clés du rapport sur l’emploi non agricole de novembre 2025

Publié de manière inhabituelle un mardi en raison des perturbations dans la collecte de données dues à la fermeture, le rapport combinait les insights pour octobre et novembre :

• Variation de l’emploi non agricole (Novembre) : +64 000 emplois (principalement dans la santé +46 000 et la construction).
• Révision d’octobre : -105 000 emplois (pertes plus importantes que les estimations initiales).
• Taux de chômage : 4,6 % (en hausse par rapport aux mois précédents, le plus haut depuis septembre 2021).
• Mesure plus large de sous-utilisation (U-6) : 8,7 % (inclut les emplois à temps partiel pour raisons économiques et les travailleurs découragés).
• Notes sectorielles : Les gains se concentrent dans la santé ; la fabrication et le gouvernement fédéral ont connu des baisses.

Les économistes anticipaient des gains modestes, mais la situation combinée d’octobre et novembre peint un marché du travail plus faible que prévu, avec des révisions qui ont encore réduit les chiffres des mois précédents.

Pourquoi le rapport sur l’emploi a-t-il été retardé et que signifie-t-il ?

La plus longue fermeture du gouvernement fédéral de l’histoire a perturbé la collecte de données pour octobre, obligeant le BLS à publier des chiffres abrégés pour octobre en même temps que les données complètes de novembre le 16 décembre. Ce retard a créé de l’incertitude sur les marchés, car le rapport sur l’emploi non agricole est l’un des indicateurs les plus suivis pour la politique de la Fed et la santé économique. Les chiffres plus faibles que prévu renforcent un environnement de « faible embauche, faible licenciement », potentiellement influencé par les politiques d’immigration, l’adoption de l’IA et les facteurs saisonniers.

• Impact de la fermeture : Données limitées de l’enquête auprès des ménages pour octobre ; pas de taux de chômage séparé.
• Effets des révisions : août et septembre ont également été révisés à la baisse, réduisant les gains cumulés depuis le début de l’année.
• Rythme annuel : année de création d’emplois la plus faible depuis la reprise post-pandémie.

Réactions du marché aux données sur l’emploi de novembre

Les actifs risqués ont montré des réponses mitigées, avec les actions en légère baisse par crainte d’une croissance plus lente, tandis que les obligations ont rebondi sur une probabilité accrue d’une politique accommodante de la Fed. Les marchés de la cryptomonnaie, sensibles aux attentes de liquidité, ont connu une volatilité modérée — Bitcoin se maintenant autour de 86 000 $ à 90 000 $ — alors que les traders pesaient des chiffres plus faibles contre une consommation résiliente.

• Marchés boursiers : Légère baisse, reflétant des préoccupations de croissance.
• Rendements obligataires : Plus faibles en raison des attentes dovish sur la Fed.
• Sentiment crypto : Soutien potentiel d’une politique plus souple, mais les risques macroéconomiques persistent.
• Implications pour la Fed : La probabilité de coupure en janvier diminue à environ 24 %, selon les prix à terme.
• Économie globale : Signale un refroidissement sans récession imminente.

Ce que disent les traders et analystes à propos du rapport

Les discussions communautaires soulignent que le rapport a été déformé par la fermeture, appelant à la prudence dans l’interprétation. Beaucoup le considèrent comme une confirmation d’un affaiblissement du marché du travail, ce qui pourrait ouvrir la voie à une relâchement plus stable de la Fed en 2026, tandis que d’autres notent que les gains concentrés dans la santé masquent une faiblesse ailleurs. Les prévisions varient entre une stabilisation du chômage et des risques de nouvelles hausses si le gel des embauches persiste.

• Orientation dovish : Renforce les appels pour une politique de soutien.
• Surveillance d’une récession : Pas de panique, mais des signaux d’alerte sur les mesures de sous-utilisation.
• Prochain catalyseur : Rapport sur l’emploi de décembre (9 janvier 2026) pour une image plus claire.
• Angle crypto : Des données plus faibles pourraient indirectement soutenir les actifs risqués via des taux plus bas.

En résumé, la publication du 16 décembre 2025 des emplois non agricoles de novembre (+64 000 emplois) et la révision des pertes d’octobre (-105 000) dépeignent un marché du travail américain en ralentissement avec un taux de chômage à 4,6 %. Retardées par la fermeture du gouvernement, ces données ajoutent de l’incertitude mais s’alignent sur une tendance de croissance modérée. Surveillez les prochains chiffres d’inflation et les commentaires de la Fed pour orienter le marché — approchant des indicateurs économiques avec une analyse équilibrée dans un contexte volatile.