La société de gestion d’actifs VanEck a publié un rapport récent indiquant que l’activité minière de Bitcoin a connu un refroidissement significatif. En se référant à l’expérience historique, cela pourrait présager un retour haussier imminent pour Bitcoin.
Dans son rapport de recherche publié lundi, VanEck mentionne qu’en examinant la régularité du marché depuis 2014, lorsque la puissance de calcul (Taux de hachage (Hashrate)) du réseau Bitcoin diminue, il y a une probabilité de 65% que le rendement d’investissement sur 90 jours soit positif ; inversement, lorsque la puissance de calcul continue de croître, la probabilité de rendement positif n’est que de 54%.
Les analystes de VanEck soulignent que les données empiriques montrent que « la baisse de la puissance de calcul peut en fait être un signal haussier pour les détenteurs à long terme », et la qualifient de « indicateur inverse », souvent accompagné de « la capitulation des mineurs » — c’est-à-dire lorsque le prix de la crypto baisse, que les coûts augmentent, comprimant ainsi la marge bénéficiaire, les mineurs financièrement faibles étant contraints de fermer ou de vendre des Bitcoin pour survivre.
Historiquement, ce type de « grande purge » marque souvent la formation d’un fondement de marché, suivi généralement par une forte reprise.
VanEck indique que la situation actuelle du marché correspond parfaitement à cette tendance. Au 15 décembre, la puissance de calcul totale du réseau Bitcoin a diminué d’environ 4%, enregistrant la plus grande baisse mensuelle depuis avril 2024. Le rapport ajoute que plus la compression de la puissance de calcul dure longtemps, plus la reprise future sera violente.
Avec la faiblesse du prix de la crypto, la rentabilité de l’industrie minière est sévèrement comprimée. Les données de VanEck montrent qu’à l’heure actuelle, pour le mineur de milieu de gamme Antminer S19 XP, le « prix d’équilibre » (point mort) est passé de 0,12 USD par kWh fin 2024 à environ 0,077 USD par kWh à la mi-décembre.
Le « prix d’équilibre » désigne le coût électrique maximal qu’un mineur peut supporter sans perdre d’argent. Une baisse rapide indique une marge bénéficiaire de minage qui se réduit, seuls les mineurs avec des coûts électriques faibles et une structure de capital solide peuvent continuer à opérer sur le marché.
Parallèlement à la pression accrue sur l’industrie minière, VanEck indique que les acheteurs institutionnels à long terme commencent à accumuler, notamment « les entreprises de stockage de crypto » qui ont accéléré leur achat lors des baisses de prix au cours du dernier mois.
Selon le rapport, entre la mi-novembre et la mi-décembre, les sociétés de réserve de crypto ont acheté environ 42 000 Bitcoin, soit une augmentation mensuelle d’environ 4%, portant la quantité totale de Bitcoin détenue à environ 1,09 million.
C’est également la plus grande vague d’accumulation institutionnelle en un mois depuis la mi-juillet à août 2025 (lorsque plus de 128 000 Bitcoin ont été achetés en un seul mois).
Pour l’avenir, VanEck pense que les sociétés de réserve de crypto diminueront progressivement l’émission d’actions ordinaires (ce qui diluera la participation), et se tourneront vers l’émission d’actions privilégiées pour lever des fonds, en tant que principale source de financement pour l’achat de Bitcoin.
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