UNIfication autorise la destruction de 100 millions d'UNI et active les frais de protocole

Points clés :

• La proposition d’UNIfication a été adoptée par plus de 125 millions de votes UNI par la gouvernance de Uniswap, ce qui dépasse largement le quorum attendu.
• Ce choix ouvre une brûlure unique de 100 millions de UNI provenant du trésor et des frais de trading au niveau du protocole après un bref délai de verrouillage.
• La transition restructure la tokenomique de Uniswap, qui déplaçait auparavant la capture de valeur vers les frais de l’interface, et elle alarme également les fournisseurs de liquidité.

Uniswap a adopté l’une des résolutions de gouvernance clés de son histoire. La proposition UNIfication est une véritable révolution dans la manière dont le protocole encadre la valeur et aligne les incentives dans tout son écosystème.

Table des matières

• La gouvernance de Uni donne un vote retentissant
• Quelles modifications de l’UNification au cœur de Uniswap
  • Le Trésor brûlera 100 millions de UNI
  • Les commutateurs de frais du protocole sont mis en service
  • Les frais de l’interface sont désactivés
• Pourquoi ce vote est important pour la tokenomique de UNI
• Les fournisseurs de liquidité tirent la sonnette d’alarme

La gouvernance de Uni donne un vote retentissant

Le soutien au projet UNIfication est écrasant parmi la communauté de Uniswap, le projet tant attendu pour repenser le modèle économique du protocole. Le vote s’est terminé le 25 décembre, avec 125 342 017 UNI.

Le résultat a largement dépassé le quorum de 40 millions de UNI, indiquant un accord général entre les détenteurs de tokens. La proposition est actuellement en verrouillage de deux jours suivant la procédure normale de gouvernance et, une fois que les changements approuvés auront passé le verrouillage, ils seront exécutés sur la blockchain.

Ce n’est pas seulement un vote avec une marge, mais aussi avec des implications. UNIfication changera la façon dont Uniswap génère des revenus sur ses volumes de trading importants, sans facturer d’interfaces, mais en capturant la valeur au niveau du protocole.

En savoir plus : Le vote de Uniswap approche 62M UNI avec le commutateur de frais, la brûlure de 100M de tokens et la refonte du modèle de revenus

Quelles modifications de l’UNification au cœur de Uniswap

L’UNIfication réinvente fondamentalement les flux de valeur économique à travers l’écosystème Uniswap.

Le Trésor brûlera 100 millions de UNI

La plus sismique et la plus remarquée est une brûlure unique de 100 millions de tokens UNI, qui sera directement prélevée sur le trésor de Uniswap. Cette brûlure réduit définitivement l’offre en circulation de UNI, et constitue une correction rétroactive de tous les frais du protocole qui n’ont jamais été augmentés au cours des années passées.

En diminuant l’offre à ce niveau, Uniswap pourrait présenter un événement déflationniste massif qui ne dépend pas du marché, mais d’une action de gouvernance.

Les commutateurs de frais du protocole sont mis en service

En parallèle de la brûlure, UniSwap activera les commutateurs de frais de protocole sur les pools de liquidité supportés. Contrairement à la canalisation de tous les frais de swap directement vers les fournisseurs de liquidité, certains seront désormais accumulés au niveau du protocole.

Plus important encore, ces frais ne sont pas facturés dans l’interface de Uniswap, mais dans le protocole. Cette différence soutient l’objectif de Uniswap en tant qu’infrastructure impartiale et non une application qui facture des frais.

Les frais de l’interface sont désactivés

Pour accompagner ce changement, Uniswap Labs désactivera les frais de l’interface, stoppant la monétisation basée sur l’interface. Le protocole réaligne le développement et la génération de revenus avec la mécanique centrale du protocole, rendant Uniswap plus cohérent avec son ethos décentralisé.

Pourquoi ce vote est important pour la tokenomique de UNI

L’UNIfication constitue un changement structurel dans la dérivation de la valeur de UNI. Plutôt que de dépendre de la demande indirecte ou d’une histoire spéculative, le protocole est beaucoup plus proche de l’activité économique de Uniswap en le connectant à celui-ci. Les frais au niveau du protocole deviennent plus élevés à mesure que le volume de trading augmente. La gouvernance peut déterminer avec le temps comment ces frais sont dépensés, comme des brûlures supplémentaires ou d’autres mécanismes de création de valeur.

La brûlure de 100 millions de UNI est aussi un message fort. Elle reconnaît que le protocole a fonctionné pendant des années sans que son commutateur de frais ne soit activé, et tente de corriger cette lacune rétrospective. Très peu de protocoles DeFi ont pris une telle mesure rétroactive aussi ouverte.

Cela crée une relation plus directe entre l’utilisation du protocole et l’économie des tokens pour les détenteurs de UNI, même si le token lui-même ne reçoit pas automatiquement de distributions de frais.

Les fournisseurs de liquidité tirent la sonnette d’alarme

Bien que ce soit presque unanime, l’UNIfication a suscité des sourcils parmi les vétérans fournisseurs de liquidité (LPs). D’autres arguments avancés par certains LPs sont que les frais du protocole vont réduire des marges déjà faibles, en particulier sur les pools Uniswap v3 où l’efficacité du capital est élevée mais les rendements très sensibles aux frais. Une petite part du protocole peut avoir un impact matériel sur la rentabilité.

Deux grands risques ont été présentés par les critiques. Dans le premier, il n’y a pas d’intervention agressive en tant que forme de gouvernance. La diminution des retours nets des LPs est une sortie progressive de liquidité, ce qui cause une baisse de la profondeur et une faible génération de frais. Dans le second, l’organe de gouvernance dépend fortement des incitations UNI pour maintenir la liquidité en place. Bien que cela puisse stabiliser les pools, cela peut aussi provoquer un effet systémique d’une économie circulaire d’émissions de tokens compensant les frais du protocole au détriment des détenteurs de UNI à long terme.

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