Le directeur de la recherche chez Coinbase, David Duong, indique que la transformation des plateformes décentralisées et des comportements des traders a permis aux contrats à terme perpétuels de jouer un rôle plus central sur le marché.
Selon une étude de Coinbase, les contrats à terme perpétuels en chaîne (perps) devraient exploser en 2025, avec un volume de transactions mensuel dépassant 1 000 milliards de dollars. Dans un contexte de performances modérées lors de la saison des altcoins, des DEX tels que Hyperliquid, Aster et Lighter ont réussi à capter la demande des traders pour l’effet de levier. Cette croissance positionne ces outils comme des « primitives composables » en constante évolution dans la finance décentralisée (DeFi), avec la promesse de nouvelles intégrations autour du prêt, de la yield farming et de l’actif tokenisé d’ici 2026.
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— David Duong🛡️ (@DavidDuong) 29 décembre 2025
Les contrats à terme perpétuels permettent aux utilisateurs de parier avec effet de levier sur le prix des cryptomonnaies sans date d’échéance. Selon les données de DeFiLlama dans un rapport sectoriel, le volume traité par les plateformes décentralisées au cours des 30 derniers jours a dépassé 972 milliards de dollars. Parmi eux, Lighter domine avec environ 203 milliards de dollars, suivi par Aster (171,8 milliards de dollars) et Hyperliquid (160,6 milliards de dollars), illustrant la concurrence croissante entre protocoles Layer 2. Les pics initiaux incluent les 319 milliards de dollars atteints par Hyperliquid en juillet, ainsi que près de 36 milliards de dollars de volume de transactions en 24 heures pour Aster peu après son lancement en septembre.
Dans une analyse récente, David Duong a souligné la tendance vers la « composabilité », indiquant que les perps évoluent d’outils à effet de levier isolés vers une technologie de base centrale et composable dans l’écosystème DeFi. Dans une perspective Coinbase pour 2026 partagée sur X, il écrit : « Cette intégration pourrait ouvrir de nouvelles voies en termes d’efficacité du capital, notamment par l’intégration avec d’autres technologies de base DeFi (comme les protocoles de prêt). Par exemple, ces intégrations pourraient permettre d’appliquer les contrats à terme perpétuels à une gamme plus large de stratégies, telles que fournir une couche de couverture dynamique pour les pools de liquidité, servir de base pour des produits d’intérêt, ou comme collatéral dans des protocoles de prêt avec des paramètres de risque variables. Cette capacité de composabilité pourrait créer un environnement transactionnel synergique, permettant aux acteurs du marché de couvrir leurs risques tout en générant des revenus passifs sur leurs actifs. »
Il a également souligné le potentiel de croissance des contrats à terme perpétuels sur actions, qui combinent l’accessibilité 24/7 des cryptomonnaies avec la demande d’exposition aux marchés américains en dehors des heures de trading, « alors que la participation des investisseurs particuliers mondiaux dans le marché américain continue de croître, la tokenisation des actions est sur le point de bouleverser le paysage du marché ».
Cette prospérité reflète la domination des dérivés dans le marché des cryptomonnaies. En l’absence de mouvements significatifs sur les altcoins, les contrats à terme perpétuels occupent la majorité de l’activité. Hyperliquid, qui a commencé à attirer l’attention fin 2023, fait face à de nouveaux challengers : Aster, qui a fait ses débuts en septembre 2025, a rapidement capturé plus de la moitié du volume de trading des contrats perpétuels sur DEX ; et Lighter, fondé en 2022 avec un financement de 68 millions de dollars, a lancé ce mois-ci son jeton LIT avec un volume de 4,7 milliards de dollars. Récemment, Lighter a dépassé Hyperliquid en volume hebdomadaire, atteignant 30,9 milliards de dollars.
David Duong : « Fondamentalement, les dérivés tokenisés passent du statut d’outils marginaux dans le trading de cryptomonnaies à une composante centrale et composable de la finance décentralisée (DeFi), tout en se préparant à accueillir une vague d’investisseurs particuliers mondiaux cherchant des moyens plus efficaces d’investir dans des actifs traditionnels. »
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