BlackRock Rapport de Perspectives 2026 : Investissement en IA de 8 000 milliards de dollars, stablecoins comme infrastructure

BlackRock a publié le 13 janvier le rapport de perspective 2026, proposant l’argument « micro est macro » : un investissement de 5-8 trillions de dollars dans l’infrastructure IA (2025-2030) pourrait influencer l’économie macroéconomique. Le rapport surpondère les actions américaines, notamment l’IA, tout en avertissant sur la montée de l’effet de levier et l’illusion de diversification. BlackRock positionne les actifs numériques comme une infrastructure de paiement, les stablecoins étant le « rail de l’USD numérique » connectant la finance traditionnelle.

Micro est macro : quelques géants changent la trajectoire économique

Le principal thème d’investissement du rapport de perspective 2026 de BlackRock est « Micro est macro » : la construction de l’IA est dominée par quelques entreprises, avec des dépenses en capital si importantes qu’elles peuvent influencer la macroéconomie globale. Les investissements pourraient atteindre 5-8 trillions de dollars (2025-2030), soutenant la croissance économique américaine de 2026, avec une contribution d’investissement trois fois la moyenne historique, même si le marché du travail se refroidit, il reste résilient.

Ce point de vue bouleverse le cadre traditionnel d’analyse macroéconomique. Autrefois, les économistes se concentraient sur la consommation, l’investissement et les dépenses publiques. Mais BlackRock indique que lorsque quelques géants technologiques dépensent des trillions de dollars, ces décisions « micro » deviennent en réalité des moteurs « macro » de l’économie. Les investissements de Nvidia, Microsoft, Google, Amazon et Meta dans les centres de données IA, les puces et l’infrastructure sont désormais si importants qu’ils peuvent à eux seuls influencer la croissance du PIB.

Cependant, BlackRock soulève aussi une question clé : les revenus générés seront-ils suffisants pour couvrir ces dépenses, et combien reviendra-t-il aux géants technologiques ? Cette inquiétude n’est pas infondée. Historiquement, de nombreux investissements massifs dans l’infrastructure ont été initialement remis en question par leur rentabilité. Pendant la bulle Internet de 2000, les entreprises de télécommunications ont investi des centaines de milliards de dollars dans la fibre optique, mais la majorité ont fait faillite, seuls quelques-uns ayant bénéficié de retombées à long terme.

Le rapport pense que l’IA pourrait accélérer l’innovation, mais l’histoire montre que, sur 150 ans, les grandes révolutions technologiques n’ont pas brisé la tendance de croissance à long terme de 2 % des États-Unis. C’est une analyse froide tirée de l’histoire économique : que ce soit le chemin de fer, l’électricité, l’automobile ou Internet, chaque révolution technologique majeure a été perçue comme un changement radical, mais l’économie américaine est toujours revenue à une croissance d’environ 2 %. Cependant, BlackRock admet aussi qu’un « breakout » de croissance est désormais envisageable, suggérant que l’IA pourrait être cette technologie qui brise la règle.

Double avertissement : montée de l’effet de levier et illusion de diversification

Le deuxième grand thème du rapport de perspective 2026, « Leveraging up », met en garde : les constructeurs d’IA investissent massivement en amont, avec des revenus en retard, ce qui augmente le levier systémique. Avec la dette publique élevée, cela crée une vulnérabilité. Le rapport privilégie donc le crédit privé et le financement d’infrastructures, tout en étant tactique en sous-pondérant la dette publique à long terme (comme la dette américaine), car la hausse du levier et du coût du capital nuit aux obligations à long terme.

Ce point de vue est crucial pour les investisseurs en obligations. Traditionnellement, la dette américaine est considérée comme l’actif le plus sûr. Mais BlackRock pense que lorsque le levier global augmente, les obligations à long terme font face à deux risques majeurs : d’une part, une hausse des anticipations d’inflation pourrait faire monter les taux d’intérêt à long terme ; d’autre part, l’augmentation de la charge de la dette publique pourrait dégrader la qualité de crédit. Ainsi, si les obligations à court terme restent relativement sûres, celles à plus de 10 ans deviennent moins attractives dans le contexte actuel.

Le troisième thème, « Mirage de diversification », est encore plus disruptif. Le rapport indique qu’en période de grandes tendances, la diversification traditionnelle peut en réalité se révéler une concentration. Les investisseurs doivent détenir activement des risques, maintenir la flexibilité de leur portefeuille (avec un Plan B), et rechercher des sources de rendement uniques dans le privé ou les fonds de couverture. Cela remet en question la sagesse classique du « 60/40 » (60 % actions + 40 % obligations).

Le responsable ETF de BlackRock, Jay Jacobs, explique : « Les sept géants représentent plus de 40 % du S&P 500. Cette concentration est soit une caractéristique, soit un défaut, elle a déjà atteint son niveau historique maximum. » Lorsque les actions sont fortement concentrées dans la tech, et que les obligations subissent la pression des taux d’intérêt en hausse, la répartition traditionnelle actions-obligations expose en réalité à des risques similaires : une sensibilité accrue aux anticipations de croissance et d’inflation.

Les trois thèmes clés du rapport de perspective 2026 de BlackRock

Micro est macro : construction IA dominée par quelques entreprises, 5-8 trillions de dollars d’investissement pouvant influencer la macroéconomie

Leveraging up : investissements massifs en amont dans l’IA, revenus en retard, levier systémique accru, sous-pondération des obligations longues

Mirage de diversification : grandes tendances, diversification traditionnelle en concentration, recherche de rendements privés et alternatifs

Les stablecoins évoluent d’outil à infrastructure

Le rapport de perspective 2026 de BlackRock souligne particulièrement que les actifs numériques (notamment les stablecoins) sont considérés comme une infrastructure de paiement et de règlement (le « plumbing of the financial system »), plutôt que comme de simples actifs spéculatifs. Les stablecoins sont vus comme le « rail de l’USD numérique », évoluant d’un outil natif de la cryptosphère à un pont reliant la finance traditionnelle et la liquidité numérique, s’étendant dans des domaines comme les paiements transfrontaliers et le règlement, surtout dans des régions où les systèmes traditionnels sont lents, coûteux ou fragmentés.

Ce positionnement a une importance stratégique majeure. En tant que plus grand gestionnaire d’actifs mondial, l’attitude de BlackRock envers les actifs cryptographiques marque une tendance sectorielle. Ces dernières années, BlackRock est passé du scepticisme à une acceptation prudente, et aujourd’hui, il positionne explicitement les stablecoins comme une infrastructure financière. Cela marque une transformation fondamentale dans la perception des institutions envers les actifs numériques. Le rapport suggère que la cryptosphère s’intègre dans la finance mainstream, avec les stablecoins maturant en tant qu’infrastructure, soutenant la liquidité globale et chevauchant la finance traditionnelle.

Concrètement, les stablecoins montrent déjà leur avantage dans les paiements et règlements transfrontaliers. Le système SWIFT traditionnel pour les transferts internationaux prend 3-5 jours ouvrables et coûte cher, alors que USDT ou USDC peuvent transférer en quelques minutes pour moins d’un dollar.