Rapport BCG : La tokenisation à Hong Kong pourrait doubler le secteur des fonds, 61 % des investisseurs prêts à augmenter leurs investissements

Les rapports de BCG, Aptos Labs et Hang Seng Bank indiquent que la tokenisation à Hong Kong pourrait faire doubler la taille du marché de la gestion d’actifs. Sur la base du pilote e-HKD+ et après avoir interrogé 500 investisseurs particuliers : 61 % sont prêts à doubler leur investissement, et 97 % manifestent un intérêt. La solution permet de résoudre le risque de contrepartie, de réduire les coûts et d’assurer une liquidité continue 24h/24. BCG estime que le point de bascule en 2026 nécessitera de passer du stade pilote à une mise à l’échelle commerciale.

Le pilote e-HKD+ pour valider la faisabilité technologique et commerciale

Le livre blanc propose un cadre stratégique pour étendre l’industrie des fonds via la tokenisation, en s’appuyant sur les résultats du deuxième phase du programme e-HKD+ de l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA). Le rapport souligne que, grâce à ce projet pilote, Boston Consulting Group (BCG), Aptos Labs et Hang Seng Bank ont conclu que l’infrastructure financière basée sur des jetons est à la fois techniquement réalisable et économiquement attractive.

Le rapport indique également que l’adoption de cette technologie peut résoudre plusieurs problématiques actuelles de la gestion de fonds, telles que le risque de contrepartie et les coûts opérationnels, tout en permettant une liquidité ininterrompue 24h/24. Contrairement aux fonds traditionnels, qui nécessitent plusieurs intermédiaires et un cycle de règlement de T+2 ou T+3 (deux à trois jours ouvrables après la transaction), la tokenisation permet un règlement instantané, réduisant ainsi considérablement ce risque.

La réduction des coûts opérationnels est également significative. La gestion traditionnelle des fonds implique des processus complexes de rapprochement, de compensation et de garde, qui nécessitent une intervention humaine et une maintenance systémique coûteuse. La tokenisation automatise ces processus et enregistre toutes les opérations sur la blockchain, diminuant le nombre d’intermédiaires et les erreurs humaines. Selon les données pilotes de BCG, la tokenisation peut réduire ces coûts de 30 % à 40 %.

La liquidité 24h/24 constitue un autre avantage clé des fonds tokenisés. Alors que les fonds classiques ne peuvent être achetés ou vendus qu’à des heures précises, les fonds tokenisés peuvent être négociés à tout moment sur la blockchain. Cette flexibilité est particulièrement attractive pour les investisseurs mondiaux, notamment lors de négociations inter-fuseaux horaires ou en réponse à des événements de marché imprévus. Lors du pilote, les retours des participants sur cette capacité de trading 24/7 ont été très positifs, la considérant comme l’une des innovations les plus révolutionnaires des fonds tokenisés.

Les trois principaux avantages technologiques des fonds tokenisés

Règlement instantané : élimine le délai T+2/T+3, réduit le risque de contrepartie

Réduction des coûts opérationnels : automatisation des processus permettant de diminuer de 30 à 40 % les coûts de gestion

Liquidité 24/7 : possibilité de négocier à tout moment, dépassant les limites des horaires traditionnels

Ce programme pilote a identifié trois axes prioritaires pour la promotion : la conformité réglementaire, l’innovation dans les modèles commerciaux et la mise à l’échelle technologique pour répondre aux standards institutionnels. Le livre blanc appelle l’ensemble des acteurs du secteur et les régulateurs à « coordonner la mise en œuvre » pour déployer cette technologie mature. « Nous avons validé la preuve de concept technique et la vérification commerciale. Une fois que le marché éliminera les frictions, les investisseurs seront prêts à augmenter leurs investissements », déclare David Chan, directeur général et associé chez BCG. « Les institutions financières doivent dépasser la phase pilote. Intégrer ces fonctionnalités dans leur cœur de métier leur permettra de capter cette nouvelle vague de capitaux. »

Une demande étonnante : 61 % prêts à doubler leur investissement

Le rapport montre que le projet pilote a suscité une « forte demande » de la part des investisseurs, notamment pour des fonctionnalités comme le trading 24h/24. Une enquête menée auprès de 500 investisseurs particuliers en mai et juin 2025 a révélé que 61 % des répondants seraient disposés à doubler leur allocation en fonds si les produits tokenisés offraient des avantages tels que le règlement instantané et un accès continu. Par ailleurs, 97 % ont exprimé un vif intérêt pour les fonds tokenisés et les monnaies numériques (y compris les CBDC et stablecoins).

Ces chiffres sont très révélateurs. Que 61 % soient prêts à doubler leur investissement indique qu’un déploiement complet des fonds tokenisés pourrait faire doubler la gestion d’actifs à Hong Kong. La ville gère actuellement plusieurs milliers de milliards de dollars d’actifs. Si la moitié des investisseurs actuels doublent leur allocation, cela représenterait des centaines de milliards de nouveaux capitaux.

Le taux d’intérêt de 97 % traduit un consensus quasi unanime. Il montre que les fonctionnalités clés des fonds tokenisés — règlement instantané, trading 24/7, transparence accrue — répondent à de véritables besoins des investisseurs. La faible efficacité et les coûts élevés des fonds traditionnels ont toujours été une source de mécontentement, et la tokenisation apparaît comme la solution idéale. Cette forte acceptation constitue une base solide pour que Hong Kong devienne un leader dans la finance tokenisée.

Il est important de noter que cette enquête concerne principalement les investisseurs particuliers. Si l’on interrogeait des investisseurs institutionnels, les résultats seraient probablement encore plus favorables. La gestion de fonds pour ces acteurs est beaucoup plus complexe, et leur besoin de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité est encore plus pressant. Si 61 % des particuliers sont prêts à doubler leur investissement, il est probable que la majorité des institutions soient encore plus motivées.

Ce changement marque une transition du système traditionnel « basé sur l’échange de messages » (souvent limité par des délais de règlement et des coûts de rapprochement) vers une finance basée sur des jetons, où la valeur, la propriété et la conformité sont intégrées directement dans les actifs numériques. Ce paradigme représente une refonte fondamentale de l’infrastructure financière.

Le tournant de 2026 : du pilote à la mise à l’échelle commerciale

« Nous considérons 2026 comme une étape décisive. L’industrie doit passer de la phase de test de faisabilité technique à celle de la construction d’une échelle commerciale », explique Zhang Yuehong, directeur général et associé chez BCG. « Aucune institution ne peut moderniser seule le système financier. Il faut une collaboration étroite entre banques, régulateurs et fournisseurs de technologie pour transformer ces pilotes en nouvelles normes de marché. »

Ce discours met en lumière un défi clé : la coordination. La technologie est prête, la demande du marché est prouvée, mais la mise en œuvre nécessite une collaboration entre plusieurs acteurs. Les banques doivent moderniser leurs systèmes et former leur personnel, les régulateurs doivent élaborer des cadres réglementaires adaptés, et les fournisseurs doivent garantir la sécurité et la stabilité de leur infrastructure. Tout retard d’un seul de ces acteurs peut ralentir l’ensemble du processus.

Hong Kong possède un avantage stratégique dans cette démarche. En tant que centre financier international, la ville dispose d’une infrastructure solide et d’un environnement réglementaire ouvert. Le programme e-HKD+ de la HKMA constitue un levier politique et expérimental pour la finance tokenisée. La participation active d’institutions locales comme Hang Seng Bank assure une transition rapide du pilote vers des produits commerciaux. L’intégration de fournisseurs technologiques comme Aptos Labs offre une infrastructure blockchain performante.

Sur le plan mondial, la nécessité pour Hong Kong de promouvoir la finance tokenisée s’accroît. Singapour, la Suisse, les Émirats arabes unis et d’autres centres financiers investissent également dans cette voie. La première entité à établir un écosystème mature de finance tokenisée pourra dominer la compétition pour la prochaine génération d’infrastructures financières. Si Hong Kong parvient à faire doubler la taille de son secteur des fonds, cela renforcera sa position de centre financier asiatique.

Pour les investisseurs, cette évolution offre de nouvelles opportunités. La finance tokenisée pourrait non seulement améliorer l’expérience utilisateur, mais aussi augmenter les rendements. La réduction des coûts opérationnels pourrait faire baisser les frais de gestion, augmentant ainsi la rentabilité pour les investisseurs. La possibilité de trader 24h/24 et 7j/7 leur donne une flexibilité accrue pour ajuster leurs positions et profiter rapidement des mouvements du marché.