Hyperliquid (HYPE) va à contre-courant du marché des actifs numériques en enregistrant une hausse à deux chiffres impressionnante, alors que Bitcoin et de nombreuses altcoins majeures comme XRP subissent la pression du marché baissier.
Selon les données de CoinPhoton, le token HYPE de Hyperliquid figure parmi les plus fortes hausses des deux dernières semaines, augmentant d’environ 70 % pour atteindre la zone des 35 USD — son plus haut niveau depuis décembre dernier. Cette évolution reflète un sentiment positif parmi les traders quant au potentiel d’expansion du produit du protocole.
La progression de HYPE est d’autant plus remarquable lorsqu’on la compare au contexte général du marché. Ces dernières semaines, une vague d’évitement du risque s’est répandue sur de nombreux classes d’actifs, pas seulement les actifs numériques. Les chocs macroéconomiques ont entraîné une correction simultanée du crypto, des métaux précieux et de plusieurs autres investissements risqués, effaçant environ 6 000 milliards de dollars en quelques semaines seulement en début d’année 2026.
Au milieu de cette « mer rouge », HYPE se distingue comme un cas à part, avec une participation significative des investisseurs américains dans la tendance haussière. Cependant, considérer que les flux de capitaux se contentent de tourner simplement vers un graphique plus fort ne suffit pas à expliquer la nature structurelle de cette hausse.
HYPE se négocie de plus en plus comme un actif lié à une plateforme d’échange plutôt que comme une altcoin ordinaire. En période d’évitement du risque, la majorité des tokens sont vendus à cause de leur caractère spéculatif. En revanche, les plateformes qui tirent profit de la volatilité peuvent améliorer leurs fondamentaux lorsque le marché devient chaotique.
Les profits accumulés à chaque session de trading (Source : Velo)## Hyperliquid en hausse de 70 % entre
Le produit principal de Hyperliquid est le contrat à terme perpétuel. Lors de fortes volatilités, le volume de trading des perpétuels tend à augmenter, car les traders se couvrent, spéculent, roulent leurs positions et sont plus souvent liquidés. Cette activité génère des frais de transaction, et la conception de Hyperliquid relie ces frais à la demande d’achat de tokens via un mécanisme direct.
Les données de DefiLlama montrent que Hyperliquid Perps a enregistré un volume de 30 jours de 216 286 milliards de dollars et un volume sur 24 heures de 11,778 milliards de dollars. Avec un chiffre d’affaires sur 30 jours d’environ 68,42 millions de dollars et un revenu annuel estimé à 834,7 millions de dollars, le contrat ouvert sur la plateforme dépasse actuellement 6 milliards de dollars.
Graphique illustrant le volume de trading sur Hyperliquid Perps DEX (Source : DeFiLlama)Le point clé réside dans le mécanisme de répartition des frais. Selon la méthodologie de DefiLlama, 99 % des frais (hors frais de constructeur) sont transférés dans un fonds de soutien destiné à racheter des tokens HYPE. Cela signifie que plus l’activité de trading est intense, plus la pression d’achat sur le token est forte — un cycle mécanique plutôt qu’un simple effet psychologique du marché.
C’est pourquoi HYPE peut devenir le « vainqueur solitaire » lors de fortes corrections générales. Lorsque la peur augmente la rotation des transactions, le flux de capitaux du protocole peut se renforcer même si le reste du marché réduit son levier.
Les données d’ASXN montrent que le rythme de rachat quotidien de HYPE a atteint près de 4 millions de dollars au début de ce mois — son plus haut depuis novembre. En un mois, la valeur totale rachetée a dépassé 55 millions de dollars.
*Graphique illustrant les rachats de HYPE à forte liquidité (Source : ASXN)*Deux points importants à tirer de ces chiffres. Premièrement, l’intensité des rachats est en augmentation : en moyenne sur 30 jours, environ 1,86 million de dollars par jour, contre 2,85 millions de dollars par jour sur les 7 derniers jours — ce qui correspond à un contexte de marché plus volatile et dynamique. Deuxièmement, les rachats sont effectués à des prix moyens de plus en plus élevés sur des périodes plus courtes, indiquant que la demande pour HYPE se resserre à mesure que l’activité augmente.
Élargir la « surface de volatilité »
La hausse de HYPE est également soutenue par des facteurs liés au produit. Hyperliquid étend la gamme d’actifs exploitables en s’aventurant dans les actifs réels (RWA) et les marchés non réglementés, grâce à la mise à jour HIP-3.
HIP-3 facilite une cotation plus ouverte, permettant aux constructeurs de déployer des marchés de contrats à terme perpétuels. Ces entités doivent staker 500 000 HYPE et peuvent être pénalisées (slashing) en cas de mauvaise gestion. L’exigence de staking crée un « bassin d’attraction » de tokens directement, tout en imposant un coût d’entrée pour les constructeurs souhaitant lancer rapidement un marché.
Cette infrastructure a permis à Hyperliquid de s’étendre rapidement vers les matières premières. La plateforme d’analyse Milk Road indique qu’après environ 30 jours de cotation, Hyperliquid détient environ 2 % du marché mondial de l’argent liquide, ce qui montre que le token HYPE peut se développer fortement plutôt que de simplement résister dans un marché en déclin.
Les données de Flowscan montrent également que le total des contrats ouverts sur les DEX HIP-3 a dépassé 28 milliards de dollars.
Volume de trading ouvert (Open Interest) des DEX HIP-3 sur Hyperliquid (Source : Flowscan)## La nouvelle étape avec HIP-4
La prochaine impulsion de croissance vient de HIP-4, une proposition visant à introduire des marchés basés sur les résultats d’événements. Il s’agit de contrats entièrement garantis, réglés dans des plages de prix prédéfinies, avec des caractéristiques proches des marchés de prédiction et une structure d’options à risque limité, afin d’éviter les appels de marge et les liquidations en chaîne.
Selon les analystes DeFi, si les contrats « outcome » peuvent être combinés avec des perpétuels, les traders pourraient ouvrir des positions longues sur ETH tout en achetant un contrat de résultat « ETH sous 2 000 USD » pour se couvrir, réduisant ainsi la nécessité de marges grâce à des positions compensatoires — une fonctionnalité que de nombreuses plateformes ne proposent pas encore.
Les données de sentiment social montrent que la communauté a de grandes attentes pour HIP-4, croyant que les nouveaux produits dérivés et marchés de prédiction peuvent attirer davantage de volume de trading.
Pression liée au déblocage de tokens
Malgré les arguments structurels positifs, HYPE doit faire face à un défi majeur. Selon Tokenomist, le 6/2, environ 9,92 millions de HYPE seront débloqués pour l’équipe centrale, soit une valeur d’environ 335 millions de dollars à la récente cotation.
La valeur nominale de ces tokens débloqués équivaut à près de 4,9 fois le chiffre d’affaires sur 30 jours du protocole. Cela ne signifie pas que le mécanisme de rachat ne peut absorber cette quantité, mais le calendrier de vente jouera un rôle déterminant. Si une grande partie des tokens est vendue rapidement et fortement, le prix pourrait encore subir une pression à la baisse, même avec un flux de rachat stable, surtout si la tolérance au risque globale reste faible.
Inversement, si la vente est répartie progressivement ou si la volatilité du marché continue à maintenir un volume élevé, le mécanisme de rachat pourrait stabiliser le prix, transformant la crainte du déblocage en une opportunité d’« acheter lors des corrections ».
Cependant, si la volatilité globale du marché diminue lorsque le contexte macroéconomique se calme et que les traders se retirent, le rendement des rachats diminuera également, et HYPE pourrait redevenir un actif risqué classique.
