Résumé
- Au cours des deux dernières années, les échanges ont nettement réduit et éliminé la catégorie ETF ; dans un contexte où peu d’échanges peuvent assurer une stabilité de trading, la fourniture continue par Gate de produits ETF est devenue une compétence rare et compétitive.
- Gate ne se limite pas aux ETF, mais développe également une gamme de produits matures, à la fois transparente, explicable et à faible coût, avec une norme unifiée.
- En 2025, Gate soutiendra le trading de 244 ETF à effet de levier, avec environ 200 000 utilisateurs cumulés, et un volume de trading quotidien atteignant plusieurs centaines de millions de dollars.
I. Situation du marché
Dans le contexte du trading de cryptomonnaies, un ETF désigne des tokens à effet de levier lancés par les plateformes d’échange (ETF Leveraged Tokens), c’est-à-dire que la position en contrats perpétuels est emballée sous forme de tokens pouvant être achetés ou vendus directement sur le marché au comptant, permettant aux utilisateurs d’obtenir une exposition longue ou courte multipliée par le biais d’un simple achat ou vente d’un token. Cependant, l’offre de tokens à effet de levier a fortement diminué ces deux dernières années sur les plateformes de trading de cryptomonnaies. Par exemple, B** a suspendu temporairement la négociation, la souscription et le rachat de tokens à effet de levier entre février et avril 2024, puis a finalement arrêté leur support ; B** a également annoncé le retrait de certains tokens à effet de levier en 2024, en arrêtant leur trading au comptant, la souscription et le rachat, et a poursuivi en 2025 le retrait de tokens à effet de levier sur BTC et ETH ; K** a annoncé en fin d’année 2025 le retrait progressif de plusieurs groupes de tokens à effet de levier, en procédant à une phase de retrait des services de trading, souscription et rachat pour BTC.
Le retrait des tokens à effet de levier par les plateformes n’est pas dû à un manque de besoin des utilisateurs pour l’effet de levier, mais parce que ces tokens sont des produits fortement structurés. Sans mécanismes de divulgation suffisants, systèmes de gestion des risques et éducation des utilisateurs, ils sont facilement mal utilisés comme outils de positionnement à long terme à multiples de levier fixes, ce qui peut entraîner une dépendance accrue aux trajectoires de marché et des pertes dues à la volatilité, provoquant des plaintes et des controverses. Dans un contexte de conformité accrue et de baisse de la tolérance au risque, de nombreuses plateformes ont choisi de supprimer ces produits complexes, ce qui réduit d’autant le nombre d’échanges principaux capables de fournir des tokens à effet de levier ETF de manière stable.
Inversement, cela signifie que, pour les plateformes comme Gate qui persistent et itèrent dans cette catégorie, l’offre de produits constitue une véritable compétence rare et compétitive ; de plus, avec la réduction du nombre de plateformes similaires, les entrées alternatives pour les utilisateurs se font plus rares, ce qui facilite la concentration de liquidités et de traders vers Gate, répondant à davantage de besoins de trading à court terme à effet de levier.
II. Forme du produit
Le cœur de la conception des tokens à effet de levier ETF de Gate consiste à transformer la position à effet de levier sur contrats perpétuels sous-jacents en un produit tokenisé pouvant être acheté ou vendu directement sur le marché au comptant, via une valeur nette (net asset value). Pour l’utilisateur, cela ressemble davantage à un trading au comptant, sans marge, ni gestion de marge ou risque de liquidation comme avec les contrats. De plus, le coût est intégré dans une « couche produit », Gate divulguant clairement que des frais de gestion de 0,1%/jour seront appliqués, couvrant les coûts de couverture liés aux contrats, les taux de financement et le slippage.
Les tokens à effet de levier ne visent pas à remplacer les contrats, mais à transformer cet outil professionnel en un outil tactique, particulièrement adapté à deux types de besoins :
- Marchés tendance : lorsque le marché présente une forte tendance unidirectionnelle, les tokens à effet de levier amplifient l’exposition et maintiennent le levier cible via un mécanisme de rééquilibrage.
- Participation à effet de levier sans gestion du risque de liquidation : les utilisateurs n’ont pas à surveiller la marge, faire des apports ou gérer le risque de liquidation comme avec les contrats. Bien sûr, cela n’est pas sans risque, mais le risque est déplacé de la liquidation vers la trajectoire de la valeur nette et la perte de rééquilibrage.
Globalement, les tokens à effet de levier ETF conviennent aux scénarios à court terme et à forte tendance, mais pas à la détention à long terme.
III. Décomposition du mécanisme
Les deux variables clés des tokens à effet de levier : le rééquilibrage et la trajectoire de la valeur nette. Gate a défini des règles précises pour leur mécanisme, ce qui constitue un signal important de la maturité de ses produits à effet de levier.
3.1 Timing et règles de déclenchement du rééquilibrage
Les tokens à effet de levier 3x/5x de Gate sont rééquilibrés à une fréquence quotidienne, à 0h00 (UTC +8).
De plus, Gate précise une zone flottante de levier où aucun rééquilibrage n’est déclenché, ce qui influence directement la fréquence des ajustements de position et les coûts de friction en marché :
- Long 3x : si le levier est entre 2,25x et 4,125x, aucun rééquilibrage n’est effectué ; en dehors de cette zone ou si certaines conditions sont remplies, le levier est ramené à 3x.
- Short 3x : zone entre 1,5x et 5,25x.
- 5x : si le levier est entre 3,5x et 7x, aucune modification n’est effectuée.
- De plus, lorsque le prix d’un ETF est trop bas pour assurer la précision du trading, Gate peut fusionner ou diviser des parts, ce qui modifie le nombre de positions et la valeur nette par unité, sans changer la valeur totale de la position.
Ces paramètres sont très techniques, mais ils sont essentiels pour les utilisateurs professionnels : une zone plus étroite ou un déclenchement plus fréquent entraîne généralement une plus grande perte en marché latéral ; une zone raisonnable et une divulgation transparente permettent aux utilisateurs d’utiliser le produit comme un outil prévisible et calculable.
3.2 Frais de gestion et coûts de trading
Gate regroupe tous les coûts dans un frais de gestion de 0,1%/jour, le plus bas parmi les échanges principaux, incluant tous les coûts liés à la couverture, tels que les taux de financement, les frais de transaction et le slippage potentiel.
Pour l’utilisateur, cette transparence sur des frais faibles et explicites améliore la visibilité des coûts, permettant de mieux comprendre comment ces coûts, habituellement dispersés via les taux de financement, le slippage et la friction de rééquilibrage, sont intégrés dans la variation de la valeur nette, réduisant ainsi les biais d’attribution des gains liés à des coûts cachés.
IV. Avantages de Gate ETF
Lorsque l’industrie réduit la complexité des produits, Gate continue de développer une gamme d’ETF à effet de levier à grande échelle, systématique, explicable, avec une divulgation transparente pour réduire le risque d’usage abusif, transformant cette offre rare en une source de liquidité et de fidélisation.
4.1 Taille et offre
Pour Gate, les ETF à effet de levier ne sont pas seulement une fonctionnalité, mais une des principales catégories.
Selon le rapport annuel 2025 de Gate :
- Gate supporte le trading de 244 tokens ETF à effet de levier, en continuant à en lancer et couvrir davantage d’actifs, étant l’un des échanges proposant le plus de tokens à effet de levier.
- En 2025, le nombre d’utilisateurs de trading ETF de Gate a atteint environ 200 000, avec un volume quotidien de plusieurs centaines de millions de dollars.
- Gate continue d’itérer ses fonctionnalités produits, en lançant des tableaux de bord multi-données, des enregistrements de rééquilibrage et des modules éducatifs pour aider les nouveaux utilisateurs, optimisant ainsi leur prise de décision et leur expérience globale.
Alors que B** a arrêté la négociation de tokens à effet de levier, et que B** et K** continuent de retirer ces produits, Gate s’est renforcé en termes de variété et d’activité de trading, créant un avantage structurel évident. À l’avenir, Gate prévoit de lancer des ETF combinés et des ETF inverses à faible levier, en utilisant la technologie pour réduire les coûts et étendre une expression de levier plus robuste.
4.2 Divulgation claire et explicabilité
La pérennité des tokens à effet de levier ne dépend pas uniquement du nombre d’actifs sous-jacents, mais de la capacité du produit à être expliqué. Gate a fourni une divulgation détaillée des moments de rééquilibrage, des zones de déclenchement et des frais de gestion. En adoptant une divulgation plus transparente, Gate transforme des produits à forte controverse en outils calculables, cette explicabilité étant une compétence particulièrement rare en période de retrait du marché.
4.3 Réduire la complexité pour la plateforme, laisser la certitude au trader
Gate limite ses coûts à 0,1%/jour de frais de gestion, en couvrant explicitement les coûts de couverture. C’est la démarche de Gate : en assumant la complexité opérationnelle et de couverture, la plateforme offre aux utilisateurs une expérience plus simple et des coûts plus prévisibles. Dans une phase où l’industrie cherche à réduire la complexité des produits, cette stratégie de laisser la complexité à la plateforme et la certitude à l’utilisateur est une orientation stratégique pour continuer à augmenter sa part de marché.
V. Conclusion
La réduction de l’offre de tokens à effet de levier dans l’industrie ne s’explique pas par un désintérêt des utilisateurs pour l’effet de levier, mais par la difficulté pour les plateformes de satisfaire simultanément trois critères : règles explicables, coûts unifiés et gestion durable des risques et des suites. L’avantage de Gate réside précisément dans la systématisation de ces trois éléments en période de retrait du marché : en utilisant des seuils de rééquilibrage clairs et une divulgation de la valeur nette, en appliquant un frais de gestion unifié de 0,1%/jour tout en assumant les coûts, en laissant la complexité à la plateforme et la certitude à l’utilisateur ; enfin, en élargissant la gamme de produits et en ayant des processus de retrait et de rachat matures, Gate ETF n’est pas seulement une fonctionnalité, mais un système de produits à effet de levier pouvant fonctionner à long terme.
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Avertissement
Investir dans les cryptomonnaies comporte des risques élevés. Il est conseillé aux utilisateurs de faire leurs propres recherches et de bien comprendre la nature des actifs et produits avant de prendre toute décision d’investissement. Gate n’est pas responsable des pertes ou dommages résultant de telles décisions d’investissement.
