Une nouvelle analyse de Coin Metrics, rédigée par le chercheur principal Tanay Ved, révèle que le volume record de 8 000 milliards de dollars en transferts de stablecoins ajustés en janvier a été largement alimenté par l’activité USDC sur Base, une grande partie de cette hausse étant liée à la mécanique de la finance décentralisée (DeFi) plutôt qu’aux paiements.
Tanay Ved de Coin Metrics décompose le mois de 5,3 billions de dollars de l’USDC sur Base
Coin Metrics a rapporté que le volume ajusté de transferts de stablecoins a atteint un record de 8 000 milliards de dollars en janvier 2026, la majeure partie de cette croissance étant concentrée sur l’USDC sur Base. Le rapport, intitulé « Le cas curieux de l’USDC sur Base », et rédigé par Tanay Ved, chercheur principal chez Coin Metrics, attribue une grande partie de cette expansion à l’activité sur une seule combinaison d’actif et de réseau.
Selon les données du réseau Coin Metrics Pro, l’USDC sur Base, avec environ 4,1 milliards de dollars en circulation, a généré environ 5,3 trillions de dollars en volume de transactions en janvier seulement. Le chercheur principal de la société note que cela se traduit par une vélocité exceptionnellement élevée par rapport à d’autres chaînes, ce qui incite à une inspection plus approfondie des moteurs sous-jacents.
Les données de Coin Metrics montrent que cette augmentation a été dominée par de gros transferts. Les transactions quotidiennes en USDC supérieures à 100 000 dollars sur Base sont passées de moins de 50 000 à la mi-2025 à plus de 450 000 à leur pic en janvier 2026. Le rapport indique que les transferts compris entre 100 000 et 10 millions de dollars représentaient environ 90 % de la valeur totale transférée, tandis que les plus gros tranches, au-dessus de 10 millions de dollars, ont connu des pics intermittents.
Pour déterminer la source de cette activité, l’analyste de Coin Metrics a utilisé les données ATLAS pour analyser les mises à jour de solde USDC sur Base durant une période concentrée de 10 jours en janvier. Les cinq principales adresses étaient liées à l’infrastructure DeFi, notamment la fourniture de liquidités sur Aerodrome et les activités de prêt et de flash loan sur Morpho.
Les données ATLAS de Coin Metrics montrent que le pool de liquidité concentrée WETH/USDC d’Aerodrome représentait à lui seul environ 32 %, soit 6,4 trillions de dollars, de toute la valeur transférée ajustée en USDC sur Base au cours de la dernière année. Combinés au pool cbBTC/USDC d’Aerodrome et à l’activité de Morpho, ces contrats représentaient une part importante des flux liés à la mécanique DeFi plutôt qu’aux paiements traditionnels.
L’analyse explique que les modèles ou fournisseurs de liquidité concentrée incitent à un rééquilibrage fréquent. À mesure que les plages de prix évoluent, les fournisseurs de liquidité (LP) retirent et redéploient de l’USDC, générant de grands flux entrants et sortants avec peu de changement net dans les soldes des pools. Au pic en janvier, le pool WETH/USDC a enregistré plus de 100 milliards de dollars en volume de transferts quotidiens en USDC, tandis que les flux nets quotidiens restaient généralement autour de 20 millions de dollars.
Coin Metrics identifie également l’activité de flash loans sur Morpho comme un autre contributeur majeur. Une seule transaction de flash loan impliquant 114 millions de dollars en USDC illustre comment des bots empruntent et remboursent de grosses sommes en une seule transaction atomique, créant un volume de transfert important sans mouvement économique net significatif.
Source : Coin Metrics ATLAS & Network Data Pro et dernier rapport de Coin Metrics.
Lorsqu’on décompose, Coin Metrics estime qu’environ 50 % du volume de transferts ajustés en USDC de 5,3 trillions de dollars en janvier sur Base peut être attribué aux trois principaux contrats DeFi. Le reste de l’activité montre encore une croissance, mais pas à l’échelle suggérée par les pics quotidiens dépassant 200 milliards de dollars.
Le chercheur conclut que, bien que l’adoption des stablecoins continue de s’étendre, les métriques de volume de transfert peuvent mélanger des activités fondamentalement différentes. Coin Metrics souligne la nécessité d’une classification plus granulaire pour distinguer la gestion de liquidités, l’arbitrage et les flux de paiement ou de règlement authentiques. Regrouper tout cela sous une seule catégorie peut être trompeur.
FAQ ❓
- Que rapporte Coin Metrics concernant le volume de stablecoins de janvier 2026 ?
Coin Metrics a constaté que le volume ajusté de transferts de stablecoins a atteint un record de 8 000 milliards de dollars en janvier 2026, principalement grâce à l’USDC sur Base.
- Quel était le volume de transferts USDC sur Base en janvier ?
Les données de Coin Metrics montrent que l’USDC sur Base a généré environ 5,3 trillions de dollars en volume de transferts ajustés durant le mois.
- Qu’est-ce qui a motivé l’augmentation de l’activité USDC sur Base ?
Selon Tanay Ved et Coin Metrics, une grande partie de cette croissance provient de l’activité DeFi sur Aerodrome et Morpho, notamment le rééquilibrage de liquidités et les flash loans.
- Pourquoi Coin Metrics dit que le volume de transfert peut être trompeur ?
Coin Metrics note que le volume apparent peut mélanger la mécanique DeFi avec l’activité de paiement, rendant une classification détaillée essentielle pour une interprétation précise.
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