Le 27 février, la plateforme de dérivés Deribit a révélé que, alors que le prix du Bitcoin fluctuait sous les 70 000 $, les détenteurs d’ETF et les départements de finance d’entreprise se concentrent sur l’achat d’options put avec des options à 6 mois et 1 an avec des prix d’exercice de 60 000 $ et inférieurs afin de couvrir les risques potentiels à la baisse.
Le directeur commercial de Deribit, Jean-David Péquignot, a déclaré qu’une telle option put à 60 000 $ équivaut à une « assurance prix », et que si le Bitcoin descend en dessous de ce seuil, l’acheteur peut toujours vendre l’actif au prix convenu, garantissant ainsi le rendement net. À l’heure actuelle, l’intérêt ouvert des contrats associés a atteint environ 1,5 milliard de dollars US, ce qui constitue le niveau le plus élevé parmi tous les prix d’exercice et échéances sur la plateforme. La plateforme représente près de 80 % du volume mondial de transactions d’options cryptographiques.
La structure des options montre que le sentiment défensif du marché est toujours présent. Bien que le Bitcoin ait rebondi de près de 5 % depuis la semaine pour atteindre environ 67 500 $, la volatilité implicite des options de vente reste environ 7 % supérieure à celle des options d’achat dans l’indicateur de renversement du risque sur 30 jours et 25 deltas. Péquignot a noté que les fonds sont plus enclins à payer une prime pour une protection contre les baisses qu’à rechercher des gains à court terme.
La taille des ETF et des avoirs d’entreprise donne plus d’importance à la gestion des risques. L’ETF Bitcoin au comptant américain a absorbé environ 1,26 million de BTC, représentant environ 6 % de l’offre en circulation ; Les sociétés cotées détiennent un total d’environ 1,14 million de BTC, représentant environ 5,7 % de l’offre totale. Si le prix descend en dessous de 63 000 $, une baisse de la valeur gamma du teneur de marché pourrait déclencher une vente passive de couverture, amplifiant la volatilité.
À l’approche du niveau de support clé du Bitcoin, les stratégies de couverture des ETF Bitcoin, les allocations financières d’entreprise en Bitcoin et les primes de volatilité sur le marché des options deviennent des signaux importants pour observer l’appétit du risque du marché crypto.
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