Auteur : Zen, PANews
En matière d’investissement fou, les Coréens sont sérieux. La bourse sud-coréenne, qui a connu un bond historique depuis le premier semestre de l’année dernière, en est une nouvelle preuve.
Fin février 2026, l’indice composite KOSPI a déjà augmenté de près de 50 % cette année, devenant la marché boursier le plus performant au monde.
Le 25 février, le KOSPI a franchi pour la première fois la barre des 6000 points en cours de séance ; le lendemain, il a clôturé pour la première fois au-dessus de 6300 points, avec 10 jours de hausse sur les 11 derniers jours de négociation, atteignant ainsi de nouveaux sommets historiques. Le 28 février, la capitalisation boursière de Samsung Electronics a dépassé le seuil des 1 000 milliards de dollars, devenant la première entreprise sud-coréenne à rejoindre le « club du trillion de dollars ».
Comme l’a dit le fondateur de la plateforme d’analyse de données blockchain CryptoQuant : « Nous, les Coréens, aimons le jeu, ne sous-estimez pas ce pays. »
Réformes du marché, catalyseurs à ne pas négliger
L’envolée de la bourse sud-coréenne résulte d’une série de réformes gouvernementales et de la résonance des dividendes industriels mondiaux.
Le 22 janvier, le président sud-coréen Lee Jae-myung a déjeuné avec les membres du « Comité spécial KOSPI 5000 » du Parti démocrate de Corée. Coincidence : avant le déjeuner, l’indice KOSPI a franchi pour la première fois la barre des 5000 points en cours de négociation. Faire entrer la Corée dans « l’ère KOSPI 5000 » était un objectif que Lee Jae-myung, alors candidat à la présidence, avait maintes fois souligné. Aujourd’hui, cet engagement est réalisé, voire dépassé.
En moins d’un an, la bourse sud-coréenne est passée de 2300 points en avril dernier à plus de 6200 aujourd’hui. Mais peut-être que Lee Jae-myung n’avait pas prévu que la bourse irait aussi vite, parcourant en quelques mois ce que d’autres pays mettent des années, voire des décennies, à réaliser.
Et cette envolée pourrait encore ne pas être terminée, car une forte dynamique haussière pousse le KOSPI à atteindre de nouveaux sommets. Plus tôt ce mois-ci, JPMorgan Chase et Nomura Securities ont tous deux relevé leurs objectifs pour l’indice global sud-coréen. JPMorgan prévoit que le KOSPI atteindra 7500 points cette année, tandis que Nomura estime qu’il pourrait atteindre 8000 points au premier semestre 2026.
Derrière cette force et cette folie du marché sud-coréen, il ne fait aucun doute que la vague d’intelligence artificielle mondiale y contribue. La course aux armements dans le domaine de l’IA, menée par les géants technologiques, a fait grimper les prix et renforcé la position stratégique des principaux composants de stockage, notamment la DRAM, la NAND et la mémoire à haute bande passante (HBM). Dans ce contexte, Samsung Electronics, géant de la fabrication de puces de stockage, et NVIDIA, principal fournisseur de mémoire à haute bande, ont enregistré des hausses de plus de 60 %.
Si la demande en IA a soutenu la hausse du marché, alors la réforme du marché boursier menée par le gouvernement sud-coréen en est le catalyseur.
La véritable transformation structurelle du marché sud-coréen réside dans la focalisation du gouvernement sur le « Korea Discount » (la décote de la Corée) qui a longtemps pesé sur le marché. Par des réformes en gouvernance d’entreprise, en retours aux actionnaires, en régulation et en infrastructure de marché, la Corée cherche à attirer des investissements étrangers et des fonds à long terme en leur offrant des multiples d’évaluation plus élevés.
Depuis sa prise de fonction en juin dernier, le gouvernement de Lee Jae-myung a lancé un ensemble de réformes plus offensives du marché des capitaux :
- Étendre le champ d’application du devoir fiduciaire (fiduciary duty) pour renforcer la responsabilité des conseils d’administration envers les actionnaires et l’efficacité du capital ;
- Proposer des ajustements fiscaux liés aux dividendes pour encourager les sociétés cotées à augmenter leurs distributions et améliorer le rendement pour les actionnaires ;
- Renforcer les ressources d’application de la loi et les outils de régulation pour lutter contre les délits d’initiés, la manipulation de marché, etc., et publier une feuille de route pour l’intégration dans l’indice MSCI des marchés développés.
Avant l’arrivée de Lee Jae-myung à la présidence, la Corée avait déjà lancé, en mars dernier, une réforme du système de négociation. Le pays a introduit le premier système de négociation alternatif, Nextrade (NXT), étendant la plage horaire de négociation de 8h00 à 20h00 (y compris avant et après séance), avec des frais plus faibles et des horaires plus longs pour attirer les participants. Parallèlement, la Corée a mis fin à la plus longue interdiction de vente à découvert de son histoire, insistant sur la nécessité d’améliorer la transparence du marché et l’efficacité de la découverte des prix par des réformes systémiques et un renforcement de l’application de la loi, ce qui constitue un point positif pour les investisseurs étrangers, car cela rend les règles du marché plus prévisibles.
En regroupant ces facteurs, l’envolée de la bourse sud-coréenne n’est pas seulement due au vent de l’IA, mais aussi à une série de réformes politiques guidées par la nécessité. D’une certaine manière, la narration industrielle contribue à augmenter les attentes de profit, tandis que la réforme institutionnelle vise à faire monter le plafond des valorisations.
La hausse du KOSPI ne se limite pas à un simple mouvement thématique autour de l’IA : derrière, c’est aussi une main forte du gouvernement sud-coréen qui mène la réforme institutionnelle et la réévaluation des valeurs.
Progrès lent des nouvelles politiques cryptographiques en Corée
Comparée à la tempête sur la marché boursier, la nouvelle réglementation sur la cryptomonnaie semble plus prudente, voire un peu lente.
En tant qu’extension du plan de « suppression de la décote de la Corée » et de la réévaluation du marché des capitaux, la gestion du secteur des cryptomonnaies en Corée évolue également. Elle est passée d’une régulation passive centrée sur la lutte contre la fraude et le blanchiment d’argent (AML) à une logique de marché plus systémique, visant à protéger les utilisateurs, à réglementer le marché et à encourager l’institutionnalisation.
Au niveau des échanges et de l’ordre du marché, la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels », entrée en vigueur en juillet 2024, impose aux fournisseurs de services d’actifs virtuels de sécuriser les dépôts et actifs virtuels des utilisateurs, d’établir des obligations de garde et de gestion plus strictes, et de créer une base légale pour punir les délits d’initiés, la manipulation des prix, etc. Cela va dans le sens de l’objectif de transparence et de responsabilité évoqué dans la réforme boursière.
L’année dernière, la Financial Services Commission (FSC) a indiqué dans un rapport de politique au « Comité de planification nationale » qu’elle envisageait d’introduire un ETF spot sur les actifs virtuels et de développer un cadre réglementaire pour les stablecoins. La réforme du secteur des cryptomonnaies en Corée ne signifie pas une adoption immédiate et totale des actifs numériques, mais plutôt une ouverture progressive, prudente, voire lente.
En février 2025, la FSC a publié une feuille de route réglementaire, prévoyant d’autoriser environ 3500 sociétés cotées et investisseurs agréés à négocier des actifs virtuels à partir de la seconde moitié de 2024. Cependant, selon le « Seoul Economic Daily », le projet de « Guide de négociation des actifs virtuels pour les sociétés cotées » n’a été soumis qu’en janvier dernier pour consultation et finalisation, avec une mise en application prévue plus tard cette année, dans un calendrier plus large. La différence entre la communication et la mise en œuvre montre que la régulation en Corée progresse de manière progressive et lente.
Concernant les ETF sur cryptomonnaies, la position de la Corée a toujours été prudente. En janvier 2024, après l’approbation par les États-Unis d’un ETF spot sur le Bitcoin, les autorités financières sud-coréennes ont déclaré qu’elles n’envisageaient pas, à court terme, de suivre cette voie. Cependant, en plus d’un an, la Corée est passée d’une position de principe à une acceptation progressive. Le gouvernement prévoit, dans sa stratégie de croissance économique 2026, d’établir un cadre réglementaire global pour l’émission, la circulation et la négociation d’actifs numériques via la « Loi sur les actifs numériques fondamentaux », et d’introduire un ETF spot sur ces actifs, tout en élaborant un cadre de régulation pour les stablecoins.
Concernant le won stablecoin, le sujet a été très discuté ces six derniers mois. Mais les autorités restent prudentes, sans résultat concret à ce jour. Le principal défi est celui de l’émetteur du stablecoin. La banque centrale sud-coréenne insiste sur le fait que, sans la participation des banques, la conformité KYC/AML pourrait ne pas être assurée, ce qui pourrait aussi affecter l’ouverture du capital et la stabilité financière du pays.
Les orientations politiques deviennent plus souples, le cadre législatif continue de se préparer, mais la mise en œuvre concrète au niveau de la régulation et des acteurs reste lente. C’est la véritable image du marché cryptographique en Corée. Dans l’ensemble, la Corée suit une trajectoire réglementaire similaire pour ses marchés des capitaux et ses actifs numériques : d’abord définir clairement les responsabilités, la transparence et les outils d’application, puis étendre progressivement la participation et les produits via une phase d’accès par étapes.
Ferveur, résilience et aspiration à la richesse des Coréens
Depuis le milieu de l’année dernière, lorsque les investisseurs sud-coréens ont massivement investi en bourse, les médias et les réseaux sociaux ont parfois propagé une vision pessimiste selon laquelle « les Coréens ne spéculent plus sur les cryptomonnaies ».
Ces reportages et affirmations sont partiellement confirmés par les données publiées par la FSC : au premier semestre 2025, le volume moyen quotidien des cinq principales bourses sud-coréennes était d’environ 6,4 trillions de won, en baisse d’environ 12 % par rapport à la période précédente ; selon la Commission de supervision financière (FSS), le volume total des transactions sur les plateformes de cryptomonnaies en 2024 a reculé d’environ 11 %. Cela indique une certaine baisse de l’activité sur le marché cryptographique sud-coréen.
Mais si l’on compare avec le volume mondial, la situation est plus complexe. Le marché mondial des cryptomonnaies est désormais en hiver, et la contraction ne concerne pas uniquement la Corée.
Au contraire, dans ce contexte de crise mondiale des cryptos, la résilience du marché sud-coréen continue de surprendre.
Selon CryptoQuant, après avoir atteint un pic au quatrième trimestre 2024, la part de la Corée dans le marché mondial est restée stable entre 8 % et 11 % depuis 2025. Même dans les mois récents où le sentiment était négatif et la liquidité faible, la part de la Corée dans le marché mondial a étonnamment légèrement augmenté.
Une autre donnée témoignant de cette résilience est l’expansion continue du nombre d’utilisateurs de cryptomonnaies en Corée. Selon un rapport de la FSS, le nombre d’utilisateurs actifs de plateformes cryptographiques est passé de 8,91 millions en 2024 à 9,91 millions l’année dernière. Même si le volume total des transactions a diminué, le nombre de participants et le taux de pénétration du marché continuent d’augmenter, ce qui montre que la base du marché reste solide.
Les marchés boursier et cryptographique ne sont pas une opposition à somme nulle.
En Corée, que ce soit le KOSPI franchissant la barre des 6000 points ou la masse de cryptomonnaies atteignant des millions, cela reflète la même psychologie sociale : dans une société fortement compétitive et où les classes sociales se solidifient, le désir ardent des citoyens de briser les barrières et d’accéder à la richesse.
La « suppression de la décote » élimine la sous-évaluation du marché des capitaux, tandis que la passion inextinguible des investisseurs coréens vise à réduire la « décote » du destin des citoyens ordinaires. Alors que les dividendes boursiers commencent à se concrétiser, des millions de Coréens continuent d’attendre avec patience un autre « âge KOSPI 5000 » pour les cryptomonnaies.
