Reuters a cité plusieurs sources proches de la décision le 3 mars 2026, affirmant qu’une nouvelle vague de volatilité sur les marchés, causée par le conflit entre les États-Unis et l’Iran, avait considérablement accru la probabilité que la Banque du Japon suspende ses hausses de taux lors de sa réunion des 18 et 19 mars ; après que Ryozo Himi n’a pas envoyé de signal hawkish, la probabilité d’une hausse en mars est passée d’environ 10 % à seulement environ 5 %, et plusieurs sources ont indiqué que « la Banque du Japon a du mal à relever ses taux d’intérêt ».
La logique de transmission du « cygne noir » du Moyen-Orient à la politique monétaire japonaise
Le Japon est l’une des principales économies mondiales fortement dépendantes des importations d’énergie, et le déclenchement du conflit au Moyen-Orient a eu deux impacts directs : d’abord, la hausse des prix du pétrole a augmenté les coûts d’importation, ce qui pourrait entraîner une hausse générale des prix via l’inflation énergétique ; ensuite, si le conflit perdure, il nuira aux perspectives des entreprises exportatrices et freinera l’investissement des consommateurs, retardant ainsi la reprise économique.
Plusieurs sources proches de la réflexion de la Banque du Japon ont déclaré à Reuters que les décideurs ont besoin de plus de temps pour évaluer l’impact économique de cette crise géopolitique. Une source a souligné que, bien que la hausse des prix du pétrole puisse faire augmenter l’inflation potentielle à court terme, si le conflit continue, son impact négatif sur l’économie pourrait finalement surpasser les bénéfices liés à l’inflation, rendant plus difficile la justification d’une hausse des taux.
Le seul facteur susceptible de pousser la Banque du Japon à agir encore en mars est une forte dépréciation du yen. La demande pour le dollar refuge a fortement augmenté après l’attaque américaine contre l’Iran, et le yen approche le niveau psychologique clé de 160. Des sources ont indiqué que si le yen se dépréciait fortement, cela pourrait contraindre la Banque du Japon à relever ses taux pour soutenir le taux de change et éviter une aggravation des pressions inflationnistes sur les importations.
Tarification du marché et interprétation par les analystes
Le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Ryozo Himino, n’a laissé transparaître aucun signe d’une prochaine modification de la politique dans son discours public de lundi. Ce silence est devenu une référence importante pour le marché — lors des précédentes phases de resserrement monétaire, les responsables de la Banque du Japon ont généralement émis des signaux hawkish à l’avance pour éviter de surprendre le marché.
Katsutoshi Inadome, stratège principal chez Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, a déclaré : « Si la Banque du Japon envisageait une hausse des taux en mars, Ryozo Himino aurait dû donner quelques indices. Il ne l’a pas fait, ce qui me convainc que la Banque du Japon abandonnera toute hausse en ce mois. » Il a ajouté que la prochaine hausse est très probablement en avril, surtout si le yen continue de s’affaiblir.
Données clés sur les anticipations de hausse des taux de la Banque du Japon
Probabilité d’une hausse en mars : Réduite à environ 5 % après le discours de Ryozo Himino (contre environ 10 % auparavant)
Probabilité d’une hausse en avril : Environ 60 % des analystes considèrent la réunion des 27 et 28 avril comme le moment le plus probable
Enquête Reuters : La majorité des économistes interrogés s’attendent à ce que la Banque du Japon augmente ses taux jusqu’à 1 % d’ici fin juin 2026
Niveau clé du yen : Le yen s’approche des 160 face au dollar, une dépréciation forte pourrait contraindre la Banque du Japon à agir
Position de Kazuo Ueda : Lors d’un entretien exclusif avec le Yomiuri Shimbun le 26 février, il a évoqué la possibilité d’une hausse en mars ou avril, mais a souligné que la décision dépendra des données économiques à ce moment-là.
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