*Le marché, le projet, la devise et les autres informations, opinions et jugements mentionnés dans ce rapport sont uniquement à titre de référence et ne constituent aucun conseil d’investissement.
Lorsque les États-Unis et Hong Kong ont approuvé l’un après l’autre les ETF BTC et que nous avons applaudi l’intégration de DeFi et TradFI, nous n’avions pas encore réalisé les profonds changements survenus dans la structure du marché de la cryptographie.
Quelles parties du marché changent, lesquelles n’ont pas encore changé, quels nouveaux facteurs ont été ajoutés pour influencer les tendances du marché et quels facteurs existants jouent encore un rôle important… Ce sont ceux d’entre nous qui essaient d’explorer les tendances du marché. et les cycles industriels. Ce que les investisseurs doivent savoir.
En avril, les attentes politiques sont redevenues incertaines et le marché financier mondial a connu de violentes fluctuations.
Macrofinancement
Pour BTC, avec plus de 1,2 billion de dollars américains, à mesure que la valeur marchande augmente et que les groupes participants changent, sa forte corrélation avec la tendance du Nasdaq est largement connue, ce qui fait que la macroéconomie, les données financières et les politiques des banques centrales mondiales deviennent souvent des facteurs. affectant la tendance des prix du BTC Le facteur le plus important. Avril est le mois où ces données reprennent la tendance du BTC.
Les données de l’IPC américain de mars publiées en avril atteignaient 3,5 %, dépassant les 3,2 % de février. Le rebond inattendu de l’IPC a amené les attentes du marché concernant une baisse des taux d’intérêt américains au premier semestre au point de congélation. Le marché a déjà prêté beaucoup d’attention à la pression exercée sur les taux d’intérêt des obligations du gouvernement américain dans un environnement de taux d’intérêt élevés. Cependant, étant donné que la tâche principale actuelle de la Fed est de ramener l’IPC en dessous de 2% et qu’il n’y a aucun espoir d’y parvenir, personne n’en doute. que les taux d’intérêt seront à nouveau réduits. Certains commencent même à penser qu’il n’y a aucun espoir de baisser les taux d’intérêt cette année et que les taux d’intérêt pourraient être à nouveau augmentés. Si l’IPC rebondit fortement, que peuvent faire les États-Unis à part augmenter les taux d’intérêt ?
L’indice CPI américain rebondit pendant deux mois consécutifs
Dans le même temps, le plan de réduction du bilan de la Fed est toujours fermement mis en œuvre.
Le montant de la dette américaine détenue par la Réserve fédérale
Depuis le lancement de son opération de réduction de bilan en 2022, la Réserve fédérale a vendu pour plus de 1 200 milliards de dollars de dette américaine. Il s’agit là d’une autre pompe puissante dans le contexte de taux d’intérêt élevés. Cette pompe à eau retire du marché jusqu’à 95 milliards de dollars de liquidités chaque mois (60 milliards de bons du Trésor américain et jusqu’à 35 milliards de dollars de dettes d’agences).
Les attentes pessimistes et les changements dans les stratégies de réponse déclenchés par les deux points ci-dessus ont poussé l’indice du dollar américain à continuer de se renforcer, et ce mois-ci a mis fin aux cinq gains consécutifs du Nasdaq et de l’indice Dow Jones. Après avoir atteint des records en mars, les deux indices ont chuté respectivement de 4,41% et 5,00% ce mois-ci.
En conséquence, BTC, qui a achevé ses réductions de production ce mois-ci, a également mis fin à sa 7 hausse consécutive, chutant de 10 666,80 $ par mois, soit une baisse de 14,96 %. Après être tombé sous le canal ascendant en mars, les efforts visant à créer une boîte de choc en avril semblent avoir échoué.
Une tempête est sur le point de surgir et le vent semble tourner ?
Marché de la cryptographie
En avril, BTC a ouvert à 71 291,50 $ US et clôturé à 60 622,91 $ US, en baisse de 14,96 % sur l’ensemble du mois, avec une amplitude de 19,27 %, mettant fin à sa séquence de gains de juillet et inaugurant janvier 2023 (c’est-à-dire la période de reprise de ce mois-ci). marché haussier) avec une diminution du volume des échanges, la plus forte baisse mensuelle depuis.
Tendance mensuelle BTC
Après la forte vente de mars, le pouvoir d’achat du BTC sur le marché a subi un revers majeur et est resté faible depuis lors. En avril, il est resté la plupart du temps inférieur au prix moyen sur 7 jours depuis la mi-avril. -à fin avril, et a atteint un niveau record le 19 avril. Correction du plus bas de 59 573,32 $.
Tendance quotidienne BTC
Depuis février, BTC a établi un canal ascendant des prix du marché haussier sur la dimension quotidienne (partie sur fond vert dans la figure ci-dessus). Après avoir atteint un prix record le 13 mars, il a commencé à détecter la piste inférieure du canal ascendant, puis). a tenté d’atteindre 59 000 tout au long du mois d’avril. Une boîte oscillatoire a été établie entre ~ 73 000 $ (partie sur fond violet dans l’image ci-dessus). Avec le changement des attentes macrofinancières et la cassure de l’indice boursier américain, l’action de construire une boîte oscillatoire a été créée. difficile.
VENDRE ET CONSERVER
Dans le rapport de mars, nous avons mentionné que « le 3 décembre 2023 était la position de détention la plus élevée de l’histoire de Changshou. À cette époque, Changshou détenait un total de 14916832 BTC. Depuis lors, alors que le marché haussier commençait progressivement, Changshou a commencé ses quatre. Vente cyclique sur un cycle d’un an, avec un total de 897 543 BTC vendus au 31 mars.
Le plus grand avantage du récit BTC en janvier - l’approbation de 11 ETF au comptant, a poussé les investisseurs à long terme à vendre de manière agressive à des niveaux records, entraînant une saturation à court terme et un refroidissement de l’enthousiasme pour les nouvelles positions à court terme.
Ce comportement est une réponse à la hausse progressive du BTC et est également la raison pour laquelle le prix du BTC a cessé d’augmenter en mars et est entré dans des fluctuations continues. Après le début du mois d’avril, la tendance « de long à court » dans la phase haussière du marché a été suspendue.
Changements dans les positions BTC des acteurs du marché (mensuel)
À en juger par les données statistiques, le volume des ventes des mains longues a diminué à 10 000 pièces en avril (le volume des ventes en mars s’élevait à 520 000 pièces). Pendant la baisse des prix, les mains courtes ont augmenté leurs positions ce mois-ci, non seulement englouties. des mains longues. Des ventes massives et même des dizaines de milliers de pièces ont été retirées des balances d’échange centralisées.
Avec l’achèvement de la réduction de la production de BTC ce mois-ci, les mineurs maintiennent toujours le statut de « maintien de la monnaie inchangée » (la position globale reste inchangée, ce qui signifie que l’ampleur des ventes sur le marché est à peu près égale à la production). Bien que la baisse des prix se rapproche du prix de revient de certains mineurs, la vente massive n’a pas eu lieu et les mineurs détiennent toujours environ 1,81 million de BTC de manière stable.
Le graphique statistique de la taille des participations de toutes les parties montre clairement la suspension de la tendance « long to short ».
Taille de la position BTC de chaque partie
En examinant l’évolution des données sur 11 ans dans les positions détenues par toutes les parties, nous pouvons constater que ce phénomène de pauses de vente à long terme au milieu d’un marché haussier s’est également produit à la mi-2016. Cela signifie souvent que lorsque les prix chutent fortement, les investisseurs à long terme qui croient que le marché haussier va continuer choisissent d’arrêter de vendre, puis de reprendre la vente une fois que le marché a retrouvé l’équilibre entre l’offre et la demande et a continué à augmenter.
Les attentes pessimistes et les changements dans les stratégies de réponse déclenchés par les deux points ci-dessus ont poussé l’indice du dollar américain à continuer de se renforcer, et ce mois-ci a mis fin aux cinq gains consécutifs du Nasdaq et de l’indice Dow Jones. Après avoir atteint des records en mars, les deux indices ont chuté respectivement de 4,41% et 5,00% ce mois-ci.
Échelle de vente de lots longs et courts et statistiques d’accumulation de CEX (jour)
À en juger par les données sur les transferts à long et à court terme de BTC vers les bourses, l’ampleur des transferts en avril a continué de diminuer par rapport à mars, et l’inventaire des bourses centralisées n’a pas beaucoup changé et il y a eu de petites sorties.
liquidité
Les fonds sont un facteur important dans la détermination des tendances du marché. Après avoir observé la structure interne du marché, nous continuons à examiner les entrées et sorties de fonds.
Modifications de l’offre des principales pièces stables (graphique d’EMC Labs)
En analysant les données d’émission de pièces stables, EMC Labs a découvert que pas moins de 7 milliards de dollars de fonds sont entrés sur le marché avec l’aide de pièces stables en avril, dont 6,1 milliards USDT et 900 millions USDC. Selon eMerge Engine, BTC est entré dans la phase de réparation de ce cycle en 2023, puis a réalisé des entrées nettes pour la première fois en octobre. Depuis lors, les pièces stables sont dans un état d’émission supplémentaire et se classent au deuxième rang avec un afflux de 7 $ US. milliards en avril.
Échelle d’émission des principales pièces stables
Au 30 avril, le montant total des émissions de pièces stables s’élevait à environ 149,9 milliards de dollars, soit une augmentation d’environ 30 milliards de dollars depuis le point bas, et n’a pas encore atteint le sommet du cycle précédent.
De plus, si l’on examine les stocks de pièces stables sur les bourses centralisées, ils restent également relativement élevés. Ces fonds ne semblent toutefois pas pressés d’être convertis en pouvoir d’achat. Il convient de noter que la majeure partie des pièces stables nouvellement accumulées dans les échanges centralisés est l’USDT, tandis que l’USDC utilisé aux États-Unis n’a pratiquement aucune nouvelle accumulation.
Du côté du canal BTC ETF, les entrées et sorties de fonds présentent une caractéristique relativement évidente de chasser la hausse et de tuer la baisse. Depuis que le prix a cessé de monter à la mi-mars, il a continué à sortir.
Statistiques d’entrées et de sorties de 11 ETF BTC (graphique SosoValue)
Sur la base des caractéristiques et du volume du capital, nous pensons que les fonds du canal BTC ETF ne sont actuellement ni la principale cause de la baisse des prix du BTC, ni qu’ils ne sont pas en mesure d’assumer de manière indépendante la tâche importante consistant à inverser la situation.
Pression d’alimentation et cycle
Le cycle de prospérité et de déclin de toutes choses se poursuit.
Lots longs et courts et ratio de profits et pertes flottant à l’échelle du marché
Les marchés haussiers s’accompagnent toujours d’ajustements drastiques. Cet ajustement joue objectivement le rôle d’effacement des jetons flottants.
Un indicateur auquel il convient de prêter attention est le MVRV à court terme (ratio de profit flottant sur perte flottante). Pendant la période de réparation et de hausse, à mesure que les prix augmentent, les détenteurs de devises réaliseront de plus en plus de bénéfices flottants. À ce moment-là, le marché doit profiter de la baisse pour éliminer les puces à court terme qui viennent d’entrer sur le marché. -des puces à terme qui ont réalisé suffisamment de bénéfices. Historiquement, une telle compensation nécessite souvent que le prix chute jusqu’à une position où la valeur MVRV du groupe short-handed est proche de 1 pour s’arrêter. Ce type de dégagement s’est produit deux fois depuis l’année dernière, en juin et en août et octobre de l’année dernière. Il est tombé à un minimum de 1,03 en janvier et a atteint 1,02 au 30 avril (le 1er mai, le MVRV est tombé à 0,98). Il convient de noter que dans l’histoire, les prix du BTC ont tendance à augmenter fortement après avoir subi des tests aussi sévères.
Une autre hypothèse effrayante est que ce cycle est un précurseur. Il a atteint un nouveau sommet avant la réduction de la production et le sommet du marché haussier est passé. L’une des preuves est l’indicateur de destruction du VDD.
BTC VDD détruit les données
L’indicateur de destruction VDD prend non seulement en compte la réalisation de la valeur, mais prend également en compte les facteurs de position des lots longs et courts dans la valeur réalisée, de sorte qu’il a une valeur de référence énorme.
La spéculation sur le pic est plus proche du dernier marché haussier (2021). Une autre hypothèse basée sur ces données est que le marché haussier a franchi la moitié du chemin. Si une ou deux (similaire à 2017) destructions de VDD à grande échelle se produisent, le marché haussier prendra fin.
L’une des principales distractions dans cette série de données VDD est le rachat des positions de confiance Crayscale après leur conversion en GBTC. Ces données d’interférence peuvent également affecter le jugement sur l’échelle de vente à long terme.
Conclusion
En combinant des jugements multidimensionnels sur les fondamentaux, le capital, la politique, les cycles de marché et les cycles industriels, EMC Labs estime que la baisse du BTC en avril était due à la flambée des prix. Après la vente de certains investisseurs en juillet, les acheteurs et les vendeurs étaient dans une situation de faiblesse. Dans l’ensemble, les nouveaux fonds d’entrée choisissent d’attendre et de voir avec prudence, et les traders qui négocient sur la base de données macrofinancières et d’indicateurs techniques dominent le marché. En conséquence, l’ampleur de l’ajustement est équivalente à l’ampleur des rappels lors des marchés haussiers précédents. .
À en juger par l’ampleur des entrées de pièces stables (la deuxième plus élevée depuis l’année dernière), l’enthousiasme du marché pour la tendance haussière ne s’est pas éteint. L’ajustement actuel est dû à des données macrofinancières et économiques dépassant les attentes, ce qui conduit les fonds d’entrée à maintenir la monnaie à un niveau stable. attend et regarde. Si tel est le cas, les données macrofinancières, en particulier la position de la Réserve fédérale sur les baisses de taux d’intérêt et les changements dans les données économiques de base telles que l’emploi non agricole, domineront l’attitude des fonds sur le marché à l’avenir, déterminant ainsi la tendance des prix du BTC. .
À l’heure actuelle, l’activité sur la chaîne Bitcoin a considérablement diminué et est tombée à des niveaux presque baissiers du marché. L’activité des utilisateurs s’est déplacée vers Solana et Etherum, ce qui fait que les données des utilisateurs de ces deux principaux réseaux continuent d’augmenter. Ce qui est inquiétant, c’est que le marché s’attend actuellement à ce que la baisse des taux d’intérêt soit reportée après septembre. Ainsi, au cours des quatre prochains mois, quelles informations les fonds du marché et les positions à court terme utiliseront-ils pour prendre des décisions commerciales ? L’équilibre actuel est très fragile, et les décisions des deux briseront l’équilibre et pousseront le marché à monter ou à descendre violemment.
Tendance des prix du BTC après les précédentes réductions de production
S’il augmente, il y a une forte probabilité que cela déclenche la deuxième étape du marché haussier et inaugure la saison AltCoin.
S’il baisse, la confiance des détenteurs de devises s’effondrera et une série de ruées sur l’AltCoin, qui a été réduit de moitié, pourrait éclater à nouveau.
Il s’agit de la pire direction de développement possible, avec une probabilité extrêmement faible.
FIN
EMC Labs (Emergence Labs) a été fondé en avril 2023 par des investisseurs en actifs cryptographiques et des data scientists. En se concentrant sur la recherche sur l’industrie de la blockchain et sur l’investissement sur le marché secondaire de la cryptographie, avec la prospective, la connaissance et l’exploration de données de l’industrie comme sa principale compétitivité, l’entreprise s’engage à participer à l’industrie en plein essor de la blockchain par la recherche et l’investissement, et à promouvoir la blockchain et les actifs cryptés comme des bénédictions pour l’humanité.
Pour plus d’informations, s’il vous plaît visitez:
