Qu'est-ce que USDe ? Décryptez les diverses façons de gagner des revenus avec USDe

Introduction

Les stablecoins jouent un rôle important sur le marché des cryptoactifs, des jetons stables tels que USDT et USDC ont joué un rôle clé dans la baisse de la volatilité du marché et la connexion entre la monnaie fiat et les cryptoactifs. Cependant, la plupart des jetons stables dépendent du système bancaire traditionnel et d’un émetteur centralisé, ce qui les expose à des risques de centralisation et à des problèmes de scalabilité. Pour relever ces défis, Ethena a lancé USDe, un nouvel actif synthétique en dollars conçu pour offrir une solution décentralisée et hautement scalable.

Contexte et mécanisme de fonctionnement de USDe

USDe est un nouveau stablecoin synthétique lancé par Ethena Labs, inspiré par la vision d’Arthur Hayes, fondateur de BitMEX. Dans son article “Dust on Crust” écrit en 2023, il mentionne le concept de “dollar Satoshi de Nakamoto”, soutenu à la fois par les positions long sur BTC au comptant et les positions short sur les contrats à terme. Ethena Labs a concrétisé cette vision en choisissant l’ETH comme actif sous-jacent principal pour les positions au comptant et les contrats à terme, et a finalement lancé USDe.

En tant que Stable Coin synthétique, l’USDe vise à fournir des solutions innovantes au domaine de la Finance décentralisée, surmontant les problèmes de dépendance aux institutions centralisées et d’extension difficile des Stable Coins traditionnels. Grâce à la stratégie de Delta Hedging et au mécanisme de minting-rachat, l’USDe vise à maintenir une stabilité de 1:1 par rapport au dollar américain. Les utilisateurs peuvent mint USDe en mettant en gage de l’ETH ou en fournissant des jetons de liquidité, tandis que la stratégie de neutralité de Delta garantit que les fluctuations de valeur du Collateral n’affectent pas la stabilité de l’USDe. Selon les données de ETH Scan, le volume total d’émission des synthétiques dollars USDe d’Ethena Labs a atteint 2 542 904 486 au moment de la rédaction.

Comment fonctionne USDe

Minting et rachat

Le processus de minting et de rachat de l’USDe est au cœur de la plateforme Ethena, déterminant ses mécanismes d’ouverture et de fermeture de position, les utilisateurs créent de nouveaux USDe en fournissant des collatéraux, ils peuvent utiliser ETH, BTC, USDT et stETH comme collatéraux pour le minting, l’interface utilisateur et l’API d’Ethena prennent en charge les utilisateurs autorisés par une liste blanche pour le minting et le rachat d’USDe, et prévoient également d’ajouter SOL en tant qu’actif de réserve sous-jacent. Pendant le processus de minting, les utilisateurs n’ont pas besoin de sur-collatéralisation, ils ne paient que les frais de transaction et les frais de gas en dehors des collatéraux, le processus de minting d’Ethena vise à réduire au maximum le glissement et à garantir la transparence, les utilisateurs doivent confirmer le prix de minting, y compris la fourchette de glissement prévue, les fonds de collatéral sont ensuite utilisés pour ouvrir automatiquement des positions short perpétuelles.

（Bien que pour l’instant, la création directe de USDe via le protocole 01928374656574839201 soit limitée aux utilisateurs de la liste blanche, tout investisseur en cryptoactifs peut obtenir USDe via des plateformes d’échange externes telles que Curve, qu’elles soient décentralisées ou centralisées.）

Au cours du processus de rachat, les utilisateurs d’Ethena n’ont qu’à envoyer les actifs en dollars synthétiques à l’adresse du smart contract, et à récupérer les Collateral correspondants via un échange atomique. Ce processus ne nécessite pas de déduire intégralement le Collateral d’origine, ce qui permet aux utilisateurs de choisir de racheter partiellement ou intégralement, renforçant ainsi la flexibilité et la commodité.

Engagements et liquidation

Même si les actifs sous-jacents de USDe sont des crypto-monnaies courantes telles que ETH ou BTC, les utilisateurs ordinaires ne peuvent pas directement déposer ETH ou BTC pour émettre USDe. Ils doivent acheter une série d’actifs de stablecoin (tels que USDT, USDC, DAI, etc.) via des plateformes de décentralisation comme Curve ou des plateformes d’échange centralisées pour acheter USDe afin d’éviter les risques de liquidation.

Pour les utilisateurs de la liste blanche (généralement des institutions, des plateformes d’échange et de grands investisseurs), ils peuvent utiliser des jetons de mise en jeu liquides (Liquid Staking Tokens), tels que le stETH, pour générer des USDe en les forgeant. Ces utilisateurs de la liste blanche doivent assumer des risques de liquidation tels que des marges insuffisantes, une décote de la garantie accrue, des fluctuations du marché, etc., qui peuvent entraîner des risques de liquidation. Lorsqu’un risque de liquidation se produit, des stratégies de couverture telles que la délégation de garantie supplémentaire, le transfert d’actifs et la mise en jeu cyclique peuvent être adoptées pour gérer efficacement les risques de liquidation, protéger les actifs des utilisateurs et garantir la stabilité de l’USDe.

Il convient de noter que Ethena n’est pas un produit totalement Décentralisation, mais est soutenu par une équipe centralisée de gestion d’actifs, qui fonctionne 24 heures sur 24 et a signé des protocoles de coopération avec les principales plateformes d’échange. Par conséquent, comme indiqué clairement dans les documents officiels d’Ethena, en cas de risque de liquidation, l’équipe de gestion des actifs interviendra manuellement pour réduire le risque.

(Source: Ethena official website, Collateral list)

Sources de revenus

Le mécanisme même du protocole Ethena permet à USDe de bénéficier de deux sources de revenus :

1. Pour les déposants (y compris les investisseurs individuels, les institutions et les utilisateurs de la plateforme d’échange)

• bénéfice passif de la mise en jeu :

Les utilisateurs (y compris les investisseurs individuels, les institutions, les utilisateurs de plateforme d’échange, etc.) obtiennent des revenus passifs en stakeLST (comme stETH), ces revenus étant libellés en ETH. L’ETH staké générera des récompenses du réseau Bloc, principalement pour le staking direct de l’ETH, mais si d’autres Jetons stakés en circulation sont utilisés (comme stETH), les revenus seront également libellés en ETH, reflétant les récompenses réseau générées par l’ETH staké. Cela inclut l’inflation au niveau du consensus, le blanchiment de capitaux au niveau de l’exécution et le MEV (Maximisation de la Valeur Exécutable), ces revenus s’accumulent avec le temps et ne sont pas distribués directement aux détenteurs, mais renforcent la valeur potentielle de leur sUSD, influençant ainsi leur performance sur le marché.

2. Pour les détenteurs (持有 USDe 的用户)

• taux de funding ou spread :

Une autre source de revenus pour USDe provient du taux de financement des contrats perpétuels futures. Lorsque la demande de levier pour un actif augmente sur le marché, les traders détenant une position longue doivent payer des frais de financement aux traders détenant une position courte. Cette variation du spread et du taux de financement rend les revenus assez incertains, mais ils ont tendance à augmenter considérablement pendant un marché haussier.

Les revenus totaux de USDe proviennent du loan-to-value et de la demande de levier sur le marché, ces deux sources de revenus étant variables. Ces revenus sont facilement accrus sur le marché long, et seuls les utilisateurs qui choisissent de mettre en gage USDe peuvent en bénéficier, ce qui augmente effectivement les récompenses pouvant être attribuées aux pledgeurs.

En résumé, les revenus de USDe ne se reflètent pas seulement dans le retour de stake traditionnel, mais aussi à travers la demande du marché et divers autres moyens, tels que le taux de funding, ce qui en fait un choix d’investissement attractif.

(Source: Document Ethena)

(Source: Ethena notion)

Fonctionnalités et caractéristiques principales de USDe

1. Mécanisme de stabilité :

USDe vise à maintenir une parité de 1:1 avec le dollar américain en utilisant une stratégie de couverture Delta et un mécanisme de frappe-rachat pour maintenir sa stabilité. Ce mécanisme garantit que la valeur de l’USDe reste stable dans les fluctuations du marché, réduisant ainsi les risques auxquels les utilisateurs sont confrontés.

2. Décentralisation:

Contrairement à de nombreux Stablecoins traditionnels, USDe combine centralisation et décentralisation, sans entité de garde unique, ce qui signifie que les utilisateurs ne dépendent pas d’un émetteur centralisé, renforçant ainsi leur résistance à la censure et leur sécurité.

3. Scalabilité :

La conception de USDe permet une expansion efficace sans avoir besoin de sur-collatéralisation, en combinant le marché au comptant et les produits dérivés, USDe peut répondre efficacement aux fluctuations du marché tout en maintenant une valeur stable.

4. Génération de revenus：

Lorsque les utilisateurs stake USDe, ils peuvent obtenir des revenus supplémentaires. USDe offre aux utilisateurs plusieurs sources de revenus en participant au stake sur la plateforme Ethereum et en effectuant des transactions sur des produits dérivés, renforçant ainsi son attractivité.

5. Transparence et vérifiabilité :

L’opération de USDe est basée sur la technologie de la Blockchain, les utilisateurs peuvent vérifier à tout moment le Collateral et les enregistrements de transaction, ce qui peut efficacement améliorer la transparence et renforcer la confiance des utilisateurs en USDe, assurant ainsi l’authenticité des actifs qu’il supporte.

6. Application polyvalente:

USDe peut non seulement servir de Moyen d’échange, mais aussi être utilisé pour le prêt, les transferts et de nombreux autres services financiers, sa stabilité en fait un choix idéal pour les investisseurs confrontés à la Fluctuation du marché, et apporte un soutien essentiel à l’écosystème financier Décentralisation.

Avantages de USDe

USDe, grâce à son mécanisme de trading unique, offre des fonctionnalités et des utilités qui font défaut à la plupart des autres actifs adossés au dollar sur le marché. Contrairement aux Stablecoins adossés au dollar qui dépendent d’institutions de garde centralisées (telles que USDT, USDC), USDe utilise le système de garde OES décentralisé, éliminant ainsi le risque de défaillance unique tout en améliorant la transparence. En tant qu’actif anti-censure, USDe ne dépend pas de l’infrastructure bancaire traditionnelle pour contrôler l’émission de dollars; au lieu de cela, il stocke hors chaîne des collatéraux à l’aide d’une solution de garde programmée auditée 24 heures sur 24, renforçant ainsi la sécurité et l’accessibilité des collatéraux qui soutiennent USDe.

Par rapport à l’algorithme Stable Coin, USDe présente également des avantages significatifs, le plus grand étant qu’il n’a pas besoin de sur-collatéralisation, contrairement à des Stable Coin comme DAI, qui exigent des utilisateurs qu’ils fournissent une valeur de garantie de 150% ou plus pour garantir leur stabilité. Ce type de sur-collatéralisation élevée n’est pas raisonnable pour de nombreux utilisateurs, tandis que USDe évite les seuils élevés et la complexité grâce à son mécanisme d’accrochage unique.

Grâce au mécanisme de maintien de la stabilité de l’USDe, il peut fonctionner normalement sans une sur-collatéralisation fastidieuse, ce qui confère à l’USDe une grande capacité d’expansion et en fait un actif important pour les transactions et la réserve de valeur dans l’écosystème financier de la Décentralisation.

Résumé des données statistiques sur les taux d’intérêt annuels d’ETH, Lido, Mantle et Binance jusqu’en avril 2024 depuis leur création.

(taux de rendement implicite du protocole pendant les événements clés du marché passés)

Nouveau modèle de revenu en dollars

USDe n’est pas seulement un stablecoin synthétique et innovant, mais il offre également aux utilisateurs divers modes de rendement flexibles et efficaces, adaptés aux investisseurs ayant des préférences de risque et des besoins de gestion d’actifs différents. Les trois principaux modes de rendement de l’USDe sont les suivants : Mining, Simple Earn et gestion active de l’USDe, ce qui vous permet d’augmenter facilement la valeur de vos actifs.

Dollar et Mining

Le minage de USDe est le produit off-chainstake de Gate.io, qui permet aux utilisateurs de mettre en jeu USDE et de le déléguer aux validateurs du réseau Ethena via Gate.io, leur permettant ainsi de gagner facilement des revenus off-chain réels. Le taux d’intérêt annuel le plus élevé sur l’ensemble du réseau atteint 20%!

1. Règles de minage et de mise en gage de USDe

Pendant la période de 00h00 à 23h59 (UTC), le stake sera effectué et les dividendes seront distribués à J+2 après le stake.

Quantité minimale de mise unique : 0,1 USDE

Limite de mise du produit : illimitée

Nombre maximum de mises en gage par jour : 100 000 USDE

2. Règles de rachat USDe Mining

Le détenteur de USDE peut le racheter à tout moment. Il sera crédité sur votre compte D+7 après avoir soumis la demande de rachat.

Quantité minimale de rachat unique : 0,1 USDE

Quantité maximale de rachat quotidien : 100 000 USDE

3. Mode de distribution des dividendes USDe Mining

Le jour de l’engagement, les intérêts commencent à être calculés le jour suivant, et les dividendes sont distribués le jour suivant.

USDe Simple Earn

USDe Simple Earn est un produit de placement à vue USDe qui met en correspondance les utilisateurs disposant d’actifs inutilisés et ceux ayant des besoins de prêt. Après avoir souscrit à Simple Earn, le système prête USDE à l’heure exacte en fonction du taux d’intérêt défini par l’utilisateur et des besoins de prêt réels pour déterminer si le prêt est réussi et le taux d’intérêt pour cette heure. En cas de réussite du prêt, vous pouvez obtenir des intérêts par heure, avec une cagnotte annuelle d’un million en bonus supplémentaire pour soutenir !

• Pool de bonus annuel supplémentaire d’un million : En plus du taux annuel immédiat du marché des prêts, Gate.io offre un pool de bonus d’un million pour augmenter votre taux annuel USDE supplémentaire !
• Marge de compte unifiée : Les actifs Simple Earn USDE peuvent être utilisés comme marge de compte unifiée, activée en un clic, sans besoin de transfert de compte !
• Gestion flexible des actifs inutilisés : dépôt et retrait instantanés, soutien à la souscription et au rachat à tout moment, optimisation souple de la gestion des actifs.
• Prise en charge de l’auto-gain en un clic : à 2h30 (UTC) et à 15h30 (UTC) chaque jour, les fonds inutilisés en USDE dans SpotPortefeuille sont automatiquement utilisés pour souscrire à Simple Earn et gagner des revenus courants.

USDe Gestion d’actifs en direct

La gestion active des actifs est un produit qui permet de générer des revenus en détenant les actifs correspondants, sans frais, sans avoir besoin de Position de verrouillée, il suffit de s’inscrire, de vendre ou de retirer à tout moment. Les intérêts et les revenus sont calculés et distribués en fonction des avoirs de l’utilisateur, et le produit n’est pas automatiquement renouvelé à l’échéance.

Conclusion

Dans l’ensemble, USDe apporte au marché une solution de stablecoin synthétique stable et efficace grâce à son architecture Décentralisation et à son mécanisme innovant de Hedging Delta, ce qui lui confère une plus grande résistance à la censure et extensibilité dans l’écosystème de la Finance décentralisée, en en faisant un choix idéal pour lutter contre la Fluctuation du marché.

En outre, USDe offre non seulement une réserve de valeur stable, mais également une variété de choix de produits d’investissement. Grâce à des solutions de gestion flexibles telles que USDe Mining, Simple Earn, les utilisateurs peuvent facilement gagner des revenus supplémentaires, profiter de revenus passifs distribués quotidiennement et gérer leurs actifs inutilisés de manière flexible. La conception de ces produits de gestion non seulement améliore l’attrait de USDe, mais aide également les utilisateurs à accroître leur richesse grâce à une gestion d’actifs stable.

Avec le développement rapide du marché de la finance décentralisée, USDe offre aux investisseurs du monde entier une option stable, sécurisée et polyvalente, apportant un soutien solide aux besoins de gestion financière dans le monde de la décentralisation.

Questions et réponses courantes sur USDe

1. Pourquoi le rendement annuel de référence change-t-il et comment est-il calculé ?

Le taux d’intérêt annuel de référence USDE stake varie quotidiennement avec le capital et les revenus de stake off-chain.

2. Comment mes gains sont-ils calculés?

Lorsque vous misez du USD et du , les gains seront versés sous forme de USD et , le montant des gains dépendant de la quantité de USD et misé. Les bénéfices en USD et sont calculés en référence au total des récompenses en USD et que tous les validateurs de Gate.io ont reçues selon le protocole Ethena, et seront affectés par les fluctuations quotidiennes du marché. Les gains en USD et = open interest en USD et × taux annuel moyen quotidien / 365.

3. Combien de temps faut-il pour recevoir des revenus de stake ?

Le jour de l’engagement, les intérêts commencent à être calculés le jour suivant, et les dividendes sont distribués le jour suivant.

4. Puis-je échanger mes gains USDE à tout moment ?

Vous pouvez échanger des gains USDE à tout moment et les USDE seront crédités sur votre compte dans les 7 jours suivant la demande de rachat.

5. USDE Mining是否要求身分认证？

Oui, comme pour d’autres produits de financement de Gate.io, la participation à USDE Liquiditéstake nécessite une vérification d’identité personnelle.

6. Est-ce que le sous-compte prend en charge le Mining USDE ?

Oui, les sous-comptes prennent en charge le mining USDE.

7. Après avoir soumis la commande avec succès, puis-je annuler le stake ou le racheter ?

Non, une fois la commande soumise, vous ne pourrez pas l’annuler. Cependant, vous pouvez toujours stake ou racheter votre USDE via le minage USDE.