2025 is full of variables, but with the right strategy, you can also achieve returns.
Rédigé par Suzanne Woolley, Bloomberg Businessweek
Compilation: Luffy, Foresight News
Cette année est pleine d’incertitudes. Le récit de l’intelligence artificielle qui a autrefois stimulé le marché boursier américain est remis en question ; l’impact de la deuxième administration Trump sur la situation financière des Américains ordinaires et la possibilité de voir à nouveau une hausse de l’inflation exercer une pression sur les actions et les obligations sont encore largement débattus. Afin d’aider chacun à trouver sa voie pendant cette période incertaine, nous avons consulté des experts en investissement pour obtenir des réponses à certaines des questions majeures auxquelles les investisseurs sont confrontés cette année. Bien que cette année soit pleine de risques, une stratégie appropriée pourrait également apporter des rendements.
Quelles sont les chances d’une forte baisse de l’indice S&P 500 cette année ? Comment puis-je me préparer ?
Michael Cembalest, président des marchés et des stratégies d’investissement de J.P. Morgan Asset Management, a déclaré que le S&P 500 a augmenté de plus de 20% par an au cours des deux dernières années, ce qui ne s’est produit que 10 fois depuis 1871. Cembalest prévoit une hausse des marchés boursiers d’ici la fin de l’année, mais il a également mentionné qu’une baisse pouvant atteindre 15% pourrait survenir pendant cette période, ce qui n’est pas rare. Au cours des 100 dernières années, le S&P 500 a chuté de 10% ou plus pendant 60 ans.
Compte tenu de la grande volatilité potentielle du marché, la question plus pertinente est la suivante : quand avez-vous besoin de cet argent ? Chaque baisse est suivie d’un nouveau sommet, donc si vous pouvez encaisser dans quelques années, vous ne rencontrerez aucun problème. De plus, examinez attentivement votre allocation d’actifs. Il ne suffit pas de détenir simplement l’indice S&P 500, car les dix premières actions (principalement des actions technologiques) représentent environ les cinq cinquièmes de la capitalisation boursière de cet indice, contre environ un quart en l’an 2000.
Ben Inker, co-directeur de l’allocation d’actifs de la société à responsabilité limitée GMO, a déclaré qu’un moyen de diversifier les investissements consiste à acheter des fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent une version pondérée équitable de cet indice, chaque entreprise représentant environ 0,2 % de la valeur. Il a déclaré : “À long terme, il s’agit d’une bonne méthode pour éviter de se laisser emporter par tout engouement actuel en matière d’investissement.”
2. Est-ce que le portefeuille d’investissement traditionnel 60/40 a encore du sens ?
Pendant longtemps, les planificateurs financiers ont recommandé un portefeuille d’investissement composé de 60% d’actions et 40% d’obligations. Au cours des dernières décennies, ce type de combinaison a offert un rendement satisfaisant, avec un risque bien inférieur à celui de la détention individuelle d’actions. Cependant, la logique sous-jacente à cette combinaison (c’est-à-dire la hausse des obligations lorsque les actions baissent, et vice versa) a complètement échoué en 2022. Avec la montée en flèche de l’inflation et les hausses agressives de taux de la Réserve fédérale américaine, les actions et les obligations ont toutes deux subi des revers. Récemment, les actions et les obligations américaines ont même souvent fluctué de manière synchronisée.
De plus en plus de gestionnaires de portefeuille recommandent de répartir une partie du portefeuille 60/40 dans ce qu’on appelle des actifs non traditionnels - des titres privés qui ne suivent pas la tendance des actifs sur le marché public. Ajouter ces actifs peut introduire de nouveaux risques, mais aussi augmenter le rendement à long terme. Sinead Colton Grant, CIO de la société de gestion de patrimoine du Bank of New York Mellon, déclare que les introductions en bourse des entreprises ont lieu de plus en plus tard, ce qui signifie que les investisseurs sur le marché public manquent les rendements plus élevés obtenus par les entreprises à un stade précoce. “Si vous n’avez pas accès aux titres de capital-investissement ou aux investissements à risque, vous manquez des opportunités”, estime-t-elle. Pour reproduire les performances du portefeuille 60/40 de la fin des années 1990, les actifs en titres privés devraient représenter environ un quart du portefeuille d’investissement.
Pas tout le monde est d’accord avec ce point de vue. Jason Kephart, directeur des notations multi-actifs de Morningstar, a déclaré que l’ajout d’actifs privés dans le portefeuille 60/40 “ajoute de la complexité et des coûts, et la valorisation suscite également des questions”. Il a souligné que l’avantage de la stratégie 60/40 réside dans sa simplicité, ce qui rend “plus facile pour les investisseurs de comprendre et de s’y tenir à long terme”.
3、Si je suis avers au risque, les obligations du Trésor américain valent-elles la peine d’être investies ? Le gardien des obligations fera-t-il un retour ?
Les gardiens des obligations sont de gros investisseurs qui demandent des rendements plus élevés sur les obligations d’État pour exprimer leur mécontentement à l’égard des dépenses excessives du gouvernement. Bien que les détails du plan de dépenses du nouveau gouvernement ne soient pas clairs, les gens craignent une détérioration du déficit budgétaire américain au cours des prochaines années, ce qui pourrait signifier des rendements plus élevés sur les obligations d’État à venir.
Le rendement des obligations d’État à 10 ans est actuellement d’environ 4,6 %, proche de son plus haut niveau en 18 ans. Les investisseurs devraient-ils saisir cette opportunité ? Selon Leslie Falconio, directrice de la stratégie de revenus fixes imposables chez UBS Global Wealth Management, la société avait jusqu’à récemment tendance à verrouiller le rendement des obligations d’État à 5 ans. Cependant, elle estime que compte tenu des prévisions de croissance économique de l’UBS, qui devraient rester supérieures à la moyenne mais ralentir, et de la baisse prévue du taux d’inflation, il serait judicieux d’acheter lorsque le rendement des obligations d’État à 10 ans approche de 4,8 % à 5 %. En ce qui concerne les obligations d’État à 30 ans, elle a déclaré : “Compte tenu de la volatilité actuelle et de l’incertitude politique, nous pensons qu’il n’est pas judicieux de prolonger la durée de l’investissement à 30 ans à ce niveau de rendement, le risque n’étant pas proportionnel aux rendements.”
Bien sûr, pour ceux qui ont un compte d’épargne à rendement élevé ou un dépôt à terme d’un an, un taux de rendement de 4,6 % peut ne pas sembler élevé, car ces produits peuvent également offrir un rendement similaire. Cependant, le taux d’intérêt du compte d’épargne peut changer à tout moment, et en ce qui concerne le dépôt à terme, lors du renouvellement à l’échéance d’un an, il n’est pas garanti que vous obtiendrez le même taux d’intérêt.
- Comment puis-je protéger mes actifs contre la hausse des prix ? **
Le président Trump s’est engagé à “vaincre l’inflation”, mais en même temps, il cherche à augmenter les droits de douane et à réduire les impôts, des mesures qui pourraient aggraver l’inflation. Amy Arnott, stratège en portefeuille chez Morningstar, déclare que pour les investisseurs âgés de vingt ou trente ans, l’augmentation des prix n’est peut-être pas la principale préoccupation, car avec le temps, les salaires devraient suivre l’augmentation des prix, et la valeur des actions a généralement tendance à croître plus rapidement que l’inflation. Arnott estime que “sur le long terme, les actions sont l’un des meilleurs outils de couverture contre l’inflation.”
Les personnes qui envisagent de prendre leur retraite dans les dix prochaines années devraient envisager des outils de couverture spécifiques à l’inflation, tels que les matières premières, selon Arnott. Les fonds de matières premières diversifiés peuvent inclure le pétrole, le gaz naturel, le cuivre, l’or, l’argent, le blé et le soja. Récemment, peu de ces fonds ont bien performé, donc si vous en choisissez un, Arnott suggère de comparer les rendements ajustés en fonction du risque de ce type d’investissement plutôt que de se concentrer sur les performances absolues.
Pour les retraités ou ceux qui prévoient prendre leur retraite bientôt (qui ne sont pas en mesure de compenser l’inflation par une augmentation), M. Arnott recommande d’acheter des titres du Trésor américain protégés contre l’inflation (TIPS) liés à l’indice des prix à la consommation. Elle recommande d’acheter des TIPS à 5 ans et à 10 ans plutôt qu’à 30 ans, car ce dernier est trop risqué pour les personnes qui n’ont pas l’intention de les conserver jusqu’à l’échéance.
5、Devrais-je inclure des cryptomonnaies dans mon portefeuille d’investissement ?
Avec l’arrivée au pouvoir d’un président qui a lancé la Memecoin et la divulgation (et la vente) par le secrétaire au Trésor Scott Bessent de son fonds de cryptomonnaie, les cryptomonnaies semblent de plus en plus se démocratiser. Les investisseurs peuvent désormais acheter des ETF de cryptomonnaies, et des dizaines de milliards de dollars ont afflué dans le iShares Bitcoin Trust Fund (IBIT), créé il y a seulement un an, ce qui a contribué à augmenter le prix du bitcoin de près de 60% au cours des six semaines suivant les élections.
Cependant, les perspectives à long terme des crypto-monnaies restent très incertaines ; par exemple, le bitcoin a récemment connu un recul. Par conséquent, certains conseillers indiquent que les investisseurs souhaitant ajouter des crypto-monnaies à leur portefeuille devraient limiter leur exposition à moins de 5 % ; si l’âge de la retraite approche, ce pourcentage devrait être encore plus bas. Matt Maley, stratège en chef du marché chez Miller Tabak + Co., déclare que les jeunes peuvent investir un peu plus dans les crypto-monnaies, à condition de compenser les risques en investissant dans des entreprises ayant un « bon flux de trésorerie et une stabilité fiable ». « Vous ne voudriez pas investir 10 % dans le bitcoin et 90 % dans des actions technologiques. »
6、La bulle de l’intelligence artificielle a-t-elle éclaté ?
Le marché haussier des actions liées à l’intelligence artificielle, qui a duré deux ans, a été gravement touché en janvier de cette année, car le robot de discussion développé par la start-up DeepSeek a obligé les investisseurs à reconsidérer certaines hypothèses de base. DeepSeek a déclaré qu’il ne pouvait pas obtenir les semi-conducteurs les plus avancés et a donc rapidement développé un modèle avec des puces moins coûteuses, qui semblait rivaliser avec les modèles des leaders américains de l’IA sur certains indicateurs. Le 27 janvier, le cours de l’action de NVIDIA, le leader des puces AI avancées, a chuté de 17 %, faisant perdre 589 milliards de dollars de valeur marchande, marquant la plus grande baisse en une seule journée de l’histoire de la bourse américaine.
La possibilité que l’intelligence artificielle n’ait pas besoin de puces coûteuses a suscité des doutes quant à l’évaluation de NVIDIA et des géants américains de l’IA. Les analystes examinent attentivement le modèle DeepSeek pour tenter de vérifier ses affirmations et de déterminer si la fièvre de l’IA aux États-Unis a atteint son apogée. Il est certain que la Chine progresse dans ce domaine plus rapidement que beaucoup ne l’imaginaient. Certains gestionnaires d’investissement voient en DeepSeek un espoir, car si davantage d’entreprises et de consommateurs peuvent se permettre cette technologie, l’intelligence artificielle pourrait avoir un impact plus important. Cependant, la surévaluation des actions technologiques de premier plan incite certains gestionnaires de portefeuille à adopter une attitude prudente à l’égard de nouveaux investissements, préférant se tourner vers des domaines sous-évalués sur le marché américain tels que la santé et les biens de consommation, ou à la recherche de meilleures opportunités à l’étranger.
7、Quel impact le changement climatique aura-t-il sur mon plan de retraite ?
Réponse courte : très grand. Pour la grande majorité des retraités, la valeur nette de leur maison est leur actif le plus précieux, en particulier s’ils y ont vécu pendant des décennies et remboursé leur prêt. Posséder complètement sa propre maison peut garantir les coûts de logement et éviter l’incertitude des hausses futures des loyers. Cependant, avec l’augmentation du nombre d’événements météorologiques extrêmes, le coût de l’assurance habitation ne cesse d’augmenter, ce qui remet en question cette logique.
Selon une étude menée auprès de plus de 47 millions de foyers, entre 2020 et 2023, la prime d’assurance habitation a augmenté en moyenne de 13 % après ajustement pour l’inflation. Cependant, de nombreuses grandes compagnies d’assurance ne proposent plus de nouvelles polices d’assurance habitation dans les zones à haut risque, ou offrent une couverture limitée - en particulier dans les communautés côtières ensoleillées où les Américains passent généralement leurs dernières années. Par exemple, en 2021, environ 13 % des polices d’assurance habitation et incendie volontaires en Californie n’ont pas été renouvelées.
Manifestement, de plus en plus de personnes âgées se retrouvent contraintes d’abandonner leur assurance en raison d’un manque de liquidités. Selon les données de l’Institut d’information sur l’assurance, depuis 2019, le taux d’Américains sans assurance habitation a plus que doublé, atteignant 12 %. « Cela plonge les retraités dans une situation difficile », déclare Daryl Fairweather, économiste en chef de l’agence immobilière Redfin. « Ils doivent soit supporter des primes mensuelles élevées et potentiellement en forte hausse, soit prendre le risque de perdre leur domicile. »
8、Est-ce que le logement deviendra plus abordable à court terme ?
Actuellement, le taux d’intérêt des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans est d’environ 7 %, ce qui a exclu de nombreux acheteurs potentiels du marché du crédit. Les propriétaires actuels détenant des prêts anciens à un taux d’intérêt de 3 % ou 4 % montrent peu d’intérêt à vendre, car cela signifierait obtenir un nouveau prêt hypothécaire aux taux d’aujourd’hui. Mark Zandi, économiste en chef de la société d’analyse Moody’s, affirme que, en raison des politiques mises en place par le gouvernement Trump qui pourraient entraîner une inflation, il est peu probable que les taux d’intérêt des prêts hypothécaires chutent rapidement à des niveaux proches de 6 %.
Le taux de vacance des logements à bas prix (moins de 400 000 dollars) est d’environ 1 %, proche de son niveau historiquement bas. Cela suggère que les prix resteront élevés, que ce soit sur le marché de la vente ou de la location résidentielle. Ne comptez pas sur la construction de nouveaux logements pour répondre à la demande, car les immigrants (ceux qui risquent d’être expulsés sous le gouvernement Trump) représentent près d’un tiers de tous les travailleurs du bâtiment, dont environ la moitié sont en situation irrégulière. Zandi a déclaré : “Cette année et pour un avenir prévisible, le logement restera difficilement abordable.”
