4 000 $ : 2 000 $ ou le point de départ de la prochaine course haussière d’Ethereum

Alors que le marché est plongé dans la panique de tomber en dessous de 2 000 $, l’argent intelligent se déploie discrètement.

Écrit par : Alvis

Lorsque la panique s’est installée et que l’ETH est brièvement passé sous la barre des 2 000 dollars, beaucoup ont cru qu’un marché haussier était loin. Cependant, l’argent intelligent agit discrètement : les avoirs en baleines augmentent à contre-courant, les bourses retirent des pièces à grande échelle et les indicateurs on-chain émettent des signaux indiquant que le marché est sur le point de s’inverser. De plus, Ethereum est sur le point de connaître l’une des mises à niveau technologiques les plus importantes de l’histoire, la mise à niveau de Pectra, les investisseurs institutionnels accélèrent leur afflux sur le marché des ETF et l’environnement macroéconomique évolue vers une liquidité facile.

Selon toutes les indications, nous sommes au début d’un nouveau marché haussier. On s’attend non seulement à ce que l’ETH revienne à 3 000 $, mais aussi à 4 000 $ d’ici la fin de 2025, voire plus. Il est temps de revenir sur les formidables opportunités offertes par cette révolution technologique et financière.

D’abord, le signal au fond du marché émerge : la divergence entre les données sur la chaîne et la direction des flux de capitaux

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Selon IntoTheBlock, la première semaine de mars 2025 a vu une sortie nette de change de 1,8 milliard de dollars, la plus élevée depuis décembre 2022.

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Ce phénomène contraste fortement avec le sentiment actuel du marché : bien que le prix de l’ETH soit brièvement passé en dessous de 2 000 $ (le plus bas a touché 1 989 $), le nombre d’adresses baleines a augmenté de 3,2 % par rapport à la tendance, et le nombre d’adresses détenant plus de 1K-10KETH a atteint un pic depuis 2024. Cette « vague de retraits d’échanges » annonce souvent la formation d’un creux du marché, et des situations similaires se sont historiquement produites en mars 2020 (crash du 312) et en novembre 2022 (après le crash de FTX), qui ont tous deux augmenté de plus de 200 %.

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En regardant le score MVRV-Z, l’indicateur actuel est tombé à -0,87, ce qui est le niveau le plus bas des 17 derniers mois. Si le Z-score tombe dans la zone indiquée par la flèche sur le graphique (prix 1800-2000), Ethereum entrera dans la zone d’achat la plus forte de son histoire.

Cette mesure montre que l’actif est grossièrement sous-évalué en comparant le degré d’écart entre la valeur marchande de l’ETH et la valeur réalisée. Il convient de noter qu’en octobre 2023, lorsque l’indicateur a atteint un creux similaire, l’ETH a alors entamé un rallye de 160 %.

L’activité on-chain a également envoyé des signaux positifs : le nombre d’adresses actives quotidiennes sur Ethereum s’est stabilisé à plus de 420 000, et la proportion d’interactions de contrats intelligents dans les frais de gaz a augmenté à 68 %, ce qui indique que la demande d’applications écologiques n’a pas diminué en raison de la baisse des prix.

Deuxièmement, la révolution technologique s’accumule : Pectra modernise et reconstruit la base de valeur

La mise à niveau de Pectra, qui sera lancée sur le réseau principal en avril 2025, est la plus grande innovation technologique d’Ethereum depuis The Merge. Les principales améliorations comprennent :

1. Bond en avant dans les performances : EIP-7691 a augmenté la capacité de blobs par bloc à 9 (le double de celle de Dencun), réduisant le coût de transaction de la couche 2 de 80 % et le TPS théorique dépassant 100 000.
2. Révolution du jalonnement : L’EIP-7251 augmente la limite de jalonnement pour les validateurs uniques de 32 ETH à 2048 ETH, ce qui devrait réduire le nombre de nœuds de 30 %, et le rendement annualisé du jalonnement devrait se stabiliser à 3,5 %-4,2 % ;
3. Abstraction de compte : L’EIP-7702 prend en charge les transactions par lots et le paiement des frais de gaz pour les comptes EOA, permettant aux utilisateurs d’utiliser directement l’USDC pour payer les frais, réduisant ainsi le seuil d’entrée jusqu’à 70 %.

La mise à niveau a déjà entraîné une augmentation de l’activité des développeurs, les soumissions de code GitHub ayant augmenté de 43 % d’une année sur l’autre et les déploiements de contrats intelligents de 217 % après la mise en ligne du testnet. L’expérience historique montre que l’augmentation moyenne des prix a atteint 85 % dans les 3 à 6 mois suivant la mise en œuvre des mises à niveau majeures, et que des nœuds clés tels que le fork DAO en 2016 et la fusion en 2022 sont devenus le point de départ du marché haussier.

3. L’entrée institutionnelle s’accélère : le flux de capitaux des ETF résonne avec les rendements du staking

L’ETF ETH au comptant américain a enregistré un afflux net de 33,7 millions de dollars au cours de la première semaine de mars 2025 après une sortie initiale, BlackRock ETHA ayant enregistré le deuxième afflux le plus élevé en une journée de 118 millions de dollars. Contrairement aux ETF Bitcoin, les ETF ETH explorent un modèle de rendement de jalonnement – la proposition 21Shares permet d’utiliser au moins 50 % des actifs pour le jalonnement, avec un rendement annualisé estimé de 3,2 % à 4,5 %, couvrant presque le coût des frais de gestion de 0,25 %. Si la SEC approuve le programme au deuxième trimestre, l’ampleur des afflux institutionnels pourrait être triplée sur la base de l’expérience du marché européen des ETN.

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Le taux actuel de nantissement de l’ETH a atteint 27,58 % et la valeur des actifs bloqués a dépassé 68 milliards de dollars.

Après la mise à niveau de Pectra, la période de désengagement sera raccourcie de 27 jours à 6 jours, et la capitalisation boursière des jetons de jalonnement liquide (LST) devrait passer de 35 % à plus de 50 %. Cette tendance à l’« assetisation du rendement » est en train de changer la tokenomique de l’ETH : 72 % des nouveaux ETH émis chaque année seront reverrouillés au rendement de jalonnement actuel, et le taux de croissance de la circulation réelle tombera à un niveau record de 0,8 %.

Quatrièmement, modèles techniques et lois cycliques : les creux historiques réapparaissent

Si l’on regarde le niveau hebdomadaire, l’ETH/USDT forme une structure à triple fond autour de 2 000 $ : juin 2024 (recul de la mise à niveau de Shanghai), janvier 2025 (prolongation de l’approbation de l’ETF), mars 2025 (choc de liquidité macro). L’emplacement correspond à :

• Niveau de retracement de Fibonacci 0,618 (1975 $)
• Soutien à l’AM de 200 semaines (2018 $)
• Zone de cheminée historique (1980 $ à 2030 $)

L’indicateur MACD montre qu’il y a eu une divergence de fond de 5 semaines au niveau hebdomadaire, un signal qui a conduit à des gains de 580 % et 120 % respectivement après être apparu en décembre 2018 et novembre 2022. Combiné à la loi du cycle de halving du bitcoin, l’ETH a tendance à atteindre le pic du cycle 9 à 12 mois après le halving, et le T1-Q2 de 2025 est la période de la fenêtre de mise en page basée sur le moment de l’achèvement du halving en avril 2024.

Cinquièmement, l’environnement macroéconomique s’est retourné : les attentes d’assouplissement des liquidités ont augmenté

Les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis pour février se sont affaiblies de manière inattendue (143 000 nouvelles contre 170 000 attendues), le taux de chômage a augmenté à 4,1 % et l’IPC est retombé à 2,9 %, augmentant les attentes du marché pour une baisse des taux de la Fed. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt du CME montrent que la probabilité d’une baisse des taux en juin est passée de 45 % à 68 %, avec une estimation de 75 points de base pour l’ensemble de l’année. Les données historiques montrent que l’ETH a augmenté en moyenne de 214 % au cours des 180 jours qui ont suivi le début du cycle de réduction des taux, surperformant de loin la performance du Nasdaq de 35 % sur la même période.

Ce qui est plus remarquable, c’est que le Trésor américain prévoit d’émettre 850 milliards de dollars d’obligations du Trésor à court terme au deuxième trimestre, le plus important depuis 2020. Cette opération de « monétisation budgétaire » pourrait contraindre la Fed à relancer l’assouplissement quantitatif, et la valeur d’allocation des cryptomonnaies en tant qu’« actifs anti-inflation » augmentera significativement. Le modèle de Goldman Sachs montre que l’ETH a une sensibilité au prix de 0,38 pour 1 billion de dollars d’injections de liquidités, ce qui est supérieur aux 0,29 de l’or.

Sixièmement, la déduction de la trajectoire ascendante : l’épée pointe vers l’horaire de 4000 $

Sur la base des facteurs multidimensionnels ci-dessus, le prix de l’ETH peut réaliser une percée aux nœuds suivants :

• Avril 2025 : Pectra met à niveau le lancement du réseau principal, les avantages techniques, l’objectif de prix de 2 500 $ à 2 800 $ ;
• Juin 2025 : La Réserve fédérale réduira les taux d’intérêt pour la première fois et la fonction de jalonnement de l’ETF sera approuvée, ce qui aura un impact sur 3 200 $ ; T3 2025 : La TVL de Layer2 dépassera les 50 milliards de dollars, et l’explosion des projets écologiques entraînera une reconstruction de la valorisation, visant 4 000 $.

Les risques à surveiller comprennent : des problèmes techniques dans les mises à niveau, des retards dans l’approbation du jalonnement des ETF et un rebond de l’inflation macroéconomique. Cependant, la position actuelle de 2 000 $ a pleinement reflété les attentes pessimistes, et l’analyse des coûts de détention montre que 78% des adresses sont en perte flottante, et le marché est aussi clair que le creux historique.

En conclusion

Alors que le marché est plongé dans la panique de tomber en dessous de 2 000 $, l’argent intelligent se déploie discrètement. De la révolution technologique à l’allocation institutionnelle en passant par le retournement macroéconomique, tous les signaux pointent vers la même conclusion : nous sommes au début d’un nouveau marché haussier. Les investisseurs qui s’accrochent à leurs craintes finiront par récolter les fruits du temps lorsque Ethereum franchira les 4 000 $. Comme le dit Vitalik, « la valeur de la blockchain n’est pas d’éviter une chute, mais de saisir toutes les opportunités pour reconstruire le système financier ». Cette fois-ci, l’ETH est en train d’écrire une nouvelle légende.