Les options Bitcoin signalent des préoccupations même si les sorties de fonds des ETF restent relativement faibles

Le prix du Bitcoin (BTC) reste stable autour de 70 000 USD lors de la séance de vendredi, après avoir échoué à retrouver le seuil de 75 000 USD précédemment. Ce mouvement coïncide avec deux sessions consécutives de retrait net de capitaux des fonds ETF Bitcoin spot aux États-Unis, inversant ainsi la tendance positive observée la semaine précédente. Ce contexte soulève des interrogations sur le fait que les investisseurs institutionnels pourraient progressivement adopter une position plus prudente, surtout alors que les marchés boursiers américains commencent à faiblir.

Flux net quotidien des fonds ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis, en millions de USD | Source : Farside Investors La pression de vente s’étend sur l’ensemble du marché financier mondial, continuant à peser sur le Bitcoin, alors que l’indice S&P 500 atteint son plus bas niveau en six mois. Même l’or – considéré comme une valeur refuge – a enregistré une correction de 10 % en seulement trois jours. Dans un contexte de tensions entre les États-Unis, Israël et l’Iran, qui alimentent une psychologie d’évitement du risque, les données du marché dérivé montrent une augmentation notable de l’inquiétude des traders.

Volume des primes d’options d’achat/vente sur Bitcoin chez Deribit, en USD | Source : Laevitas.ch Plus précisément, la demande pour les options de vente (puts) sur Bitcoin chez Deribit est environ 2,5 fois supérieure à celle pour les options d’achat (calls), reflétant une tendance défensive et une orientation vers un scénario baissier. Fait intéressant, un phénomène similaire s’était produit fin février, après que l’Iran ait refusé de négocier sur son programme nucléaire.

Les investisseurs déçus par le retard de Bitcoin, qui affiche une baisse de 17 % par rapport à l’indice S&P 500

Un autre indicateur clé est le delta skew – une mesure de la différence de prime entre options de vente et d’achat. En période d’incertitude et de risque de correction, les options de vente se négocient généralement avec une prime nettement plus élevée que celles d’achat ; à l’inverse, en tendance haussière, cet indicateur chute en territoire négatif. Actuellement, le delta skew (put-call) de Bitcoin est à 16 %, ce qui indique que les traders professionnels ne croient pas encore à la capacité du marché à maintenir le niveau de 69 000 USD. Bien que la panique ne soit pas encore là, cet indicateur reflète une pression significative après une baisse de 21 % en trois mois.

Écart delta des options Bitcoin sur 30 jours (options d’achat – options de vente) chez Deribit | Source : Laevitas.ch Une performance inférieure de 17 % à celle du S&P 500 sur la même période accentue encore la prudence du marché. Fait notable, la récente remontée vers 75 000 USD n’a pas suffi à provoquer un changement marqué sur le marché des options, ce qui montre que les traders privilégient toujours une stratégie de couverture plutôt que l’expansion de positions longues.

Taux Bitcoin/USD par rapport à l’indice S&P 500 et au prix de l’or/USD | Source : TradingView Un facteur clé renforçant le sentiment pessimiste est la forte hausse des prix de l’énergie. Le prix du pétrole WTI est resté au-dessus de 94 USD depuis le 12 mars, augmentant d’environ 50 % par rapport au mois précédent. Les perturbations de l’approvisionnement au Moyen-Orient non seulement affaiblissent les perspectives de croissance économique mondiale, mais limitent aussi la marge de manœuvre de la Réserve fédérale américaine pour assouplir sa politique monétaire, en raison de la pression inflationniste croissante.

Selon Oxford Economics, la hausse des prix de l’énergie pourrait contraindre les consommateurs à réduire leurs dépenses, tout en exerçant une pression sur les entreprises manufacturières dépendantes des importations, augmentant ainsi le risque d’inflation des coûts et pouvant même conduire à une pénurie de biens.

Bien que la valeur totale de retrait de 254 millions USD en deux jours ne suffise pas à confirmer un changement complet de tendance des capitaux institutionnels, il est clair que le marché manque encore de confiance dans la capacité du Bitcoin à rester au-dessus de 68 000 USD. À court terme, la psychologie des traders restera probablement influencée par des facteurs macroéconomiques défavorables et par l’incertitude prolongée liée aux tensions géopolitiques, maintenant ainsi une demande de couverture contre la baisse sur le marché dérivé.