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Après que les États-Unis et l’Iran aient conclu un accord de cessez-le-feu de deux semaines, le prix du Bitcoin a bondi rapidement pour s’approcher des 72k dollars. L’Ethereum a suivi la même dynamique. Toutefois, les données du marché des produits dérivés indiquent que cette hausse provient davantage de l’apaisement de l’aversion au risque que d’un afflux de nouveaux capitaux, et que la structure du marché se montre nettement divisée.
Le relâchement de la tension géopolitique a été favorisé par l’entremise du Pakistan. Le président Trump a accepté de suspendre les opérations militaires afin de gagner du temps pour les négociations à venir. Après l’annonce de la nouvelle, le prix du pétrole brut a fortement reculé. Les actifs risqués mondiaux ont rebondi en parallèle. En l’espace d’un court moment, le Bitcoin est passé d’environ 69k dollars à 72 000 dollars, ce qui témoigne de sa très forte sensibilité aux événements macroéconomiques.
Cependant, du point de vue du marché des options, la situation n’est pas entièrement favorable. D’après la plateforme d’analyse Greeks.live, pendant que le prix montait, la volatilité implicite sur les échéances clés a continué de baisser, ce qui montre que les traders réduisent les positions de couverture mises en place auparavant pour faire face à l’escalade du conflit, plutôt que de préparer une nouvelle phase de hausse. Cette combinaison « hausse des prix + baisse de la volatilité » signifie généralement une libération du risque à court terme, plutôt qu’une confirmation d’un renversement de tendance.
Parallèlement, la prime de risque liée à la volatilité s’est nettement resserrée. Bien que la volatilité réalisée ait atteint plus de 41 %, la volatilité implicite n’a pas suivi au même rythme, ce qui indique que le marché reste prudent quant à l’évolution future. La volatilité implicite à 1 jour à court terme, bien qu’elle ait temporairement augmenté, reflète davantage un déclenchement par l’événement qu’une anticipation de volatilité durable.
Il convient de noter qu’une fenêtre de temps clé s’ouvrira le 10 avril. Environ 1,87 milliard de dollars d’options sur le Bitcoin et 310 millions de dollars d’options sur l’Ethereum arrivent à échéance en même temps, tandis que des délégations américaines et iraniennes devraient poursuivre des négociations à Islamabad. Ce nœud « événement macroéconomique + règlement des produits dérivés » pourrait devenir un point de bascule important dans le choix de la direction du marché.
Si le cessez-le-feu progresse de manière satisfaisante, la volatilité du marché pourrait encore se resserrer ; au contraire, si les négociations sont bloquées ou si la situation se tend à nouveau, de nouvelles fluctuations intenses pourraient être déclenchées à court terme, voire une pression de repli. À l’heure actuelle, le comportement du marché ressemble davantage à une réparation technique après une libération du risque qu’au démarrage d’une tendance durable. La suite dépendra donc toujours de l’observation du fait que le flux de capitaux et les variables macroéconomiques se synchronisent.
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