Circle a proposé une refonte d’urgence des paramètres du taux d’intérêt sur le pool USDC d’Aave V3 Ethereum Core, qui a été maintenu à 99,87% d’utilisation pendant quatre jours après l’exploit de KelpDAO du 18 avril, selon un billet de gouvernance publié mardi. Le Chief Economist de Circle, Gordon Liao, a fait valoir que le mécanisme actuel de taux d’intérêt d’Aave échoue à assainir le marché.
Statut actuel du pool
Le pool USDC détient 1,89 milliard de dollars en supply contre 1,89 milliard de dollars en borrows, avec moins de $3 million de liquidités disponibles. Les taux d’emprunt restent stables au plafond du post-kink, à environ 14%, et le pool s’est contracté d’environ $60 million au cours des dernières 24 heures, les remboursements étant compensés dollar pour dollar par les retraits en file d’attente.
Changements de paramètres proposés
La proposition de Liao augmenterait le paramètre Slope 2 du taux d’intérêt des dépôts USDC, de roughly 10% à 40%, immédiatement via une action Risk Steward. Elle serait suivie par la ratification de la gouvernance d’un objectif de 50% dans un délai de cinq à sept jours.
L’utilisation optimale passerait de 92% à 87% à titre intérimaire, puis à 85% après ratification. Avec les paramètres cibles, le taux maximal de supply à 100% d’utilisation grimperait de roughly 12,6% à 48,2%.
Justification économique
Le diagnostic de Liao est que les emprunteurs actuels utilisent l’emprunt en USDC comme un mécanisme de contournement de file pour sortir de positions bloquées, et qu’ils sont insensibles aux taux aux niveaux actuels. D’après la proposition, le levier actif est l’attraction de la supply : des rendements dans la fourchette de 40–50% devraient attirer l’USDC des allocateurs en quelques heures, rétablissant une utilisation saine.
Recommandation de Risk Oracle
La proposition recommande également de suspendre le Risk Oracle de la Slope 2 pour USDC, en citant sa sous-performance documentée lors d’un pic WETH de février et le retrait du 6 avril de son mainteneur, Chaos Labs.
L’intervention de Circle est inhabituelle, puisque l’émetteur de stablecoin indique formellement à Aave que le marché de son actif est cassé.
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