Les fabricants de puces K-AI affichent des dépenses de R&D divergentes dans un contexte de montée en cadence de la production

Les entreprises sud-coréennes de semi-conducteurs sans usine (fabless) du secteur de l’intelligence artificielle ont affiché, dans leurs rapports financiers de 2025 déposés auprès du Service de surveillance financière (FSS) le 16 avril 2026, des profils de dépenses de recherche-développement (R&D) nettement divergents, reflétant leurs positions distinctes dans le cycle de développement des produits. Rebellion et HyperAccel se sont concentrées sur la conception et le prototypage des puces de nouvelle génération, avec plus de 10 milliards de wons coréens (KRW) par an, tandis que Furiosa AI et DeepX sont passées à la production de masse, entraînant une baisse de leurs dépenses de R&D déclarées, les coûts de développement ayant été reclassés en coût des marchandises vendues, selon le système de divulgation électronique de la FSS.

Forte intensité d’investissement en R&D pour le développement de puces de nouvelle génération

Rebellion a engagé 119,8 milliards de KRW de dépenses ordinaires de recherche et développement en 2025, soit une hausse de 46,6 % par rapport aux 81,7 milliards de KRW en 2024, selon le rapport d’audit consolidé de l’entreprise déposé auprès de la FSS. Cette dépense a dépassé le chiffre d’affaires total de l’entreprise, de 32 milliards de KRW, par 3,7 fois, ce qui reflète un investissement intense dans la conception de semi-conducteurs d’IA de nouvelle génération et la fabrication de prototypes. Les dépenses reflètent l’objectif de Rebellion de sécuriser une propriété intellectuelle (IP) de nœud avancé auprès de la division fonderie de Samsung Electronics et de couvrir la masse salariale de l’équipe de conception pour des talents d’ingénierie mondiaux, d’après le dépôt à la FSS et les informations divulguées par l’entreprise.

HyperAccel a également donné la priorité aux investissements en R&D. L’entreprise a engagé 4,22 milliards de KRW de dépenses ordinaires de recherche et développement en 2025, selon le rapport d’audit consolidé de l’entreprise. L’entreprise a élargi le personnel chargé de la conception initiale des chipsets et augmenté les coûts de paie associés afin de capter le marché des accélérateurs de grands modèles de langage (LLM), d’après le dépôt de HyperAccel auprès de la FSS. Le directeur technologique (Chief Technology Officer) de HyperAccel, Jin-won Lee, a déclaré dans une communication officielle de l’entreprise que « alors que l’entreprise continue d’étendre ses effectifs, les dépenses de recherche et développement devraient augmenter continuellement ».

Le PDG de Rebellion, Park Sung-hyun, dirige la stratégie de l’entreprise visant à prioriser le développement de la technologie des puces de nouvelle génération malgré la hausse des pertes opérationnelles.

Transition vers la production et reclassification des coûts

Les dépenses ordinaires de recherche et développement de Furiosa AI ont diminué à 36,2 milliards de KRW en 2025, contre 56,3 milliards de KRW en 2024, soit une baisse de 35,7 %, selon le rapport d’audit consolidé de l’entreprise déposé auprès de la FSS. Toutefois, cette réduction ne reflète pas une baisse de l’activité de développement. Au contraire, le produit de deuxième génération « Renegade » (RNGD) a achevé son cycle de développement et est entré dans la phase de production de masse (MP), ce qui a entraîné le transfert des coûts de fabrication et de tests de prototypes de la catégorie recherche et développement vers le coût des marchandises vendues, d’après la déclaration officielle de Furiosa AI à la FSS. Un représentant de Furiosa AI a expliqué : « À mesure que le développement s’est achevé et que la production de masse a commencé, les coûts associés sont désormais classés en coût des marchandises vendues, c’est pourquoi les dépenses de recherche et développement ont diminué par rapport à l’an dernier. À partir de cette année, nous nous attendons à ce que des dépenses substantielles de recherche et développement soient à nouveau comptabilisées lorsque nous entamons le développement des puces de troisième génération. »

DeepX, spécialisée dans les applications d’intelligence artificielle de périphérie (edge), a indiqué 8,2 milliards de KRW de dépenses ordinaires de recherche et développement en 2025, selon le rapport d’audit consolidé de l’entreprise. La baisse s’explique par l’achèvement du développement des puces de première génération (DX-M1) et la transition vers des canaux mondiaux d’approvisionnement et de distribution, avec des coûts de R&D antérieurs substantiels désormais reclassés en coût des marchandises vendues en raison de la commercialisation, d’après le dépôt auprès de la FSS de DeepX. Le traitement comptable de l’entreprise est passé de la comptabilisation en charges liées à la phase de développement à la classification en coûts de fabrication et de fourniture initiale au fur et à mesure que le produit entrait dans le déploiement commercial.

La rentabilité comme critère essentiel de vérification

Même si les chiffres de R&D déclarés par les quatre entreprises divergeaient, les acteurs du secteur ont identifié la validation de la rentabilité après la commercialisation des puces comme point d’observation clé, selon des commentaires sectoriels déposés auprès d’organismes de supervision réglementaire. La reclassification des dépenses de recherche et développement en coût des marchandises vendues indique que, désormais, les entreprises fabless font face à des risques financiers tangibles liés aux stocks et au coût des marchandises vendues lorsque les puces passent de la conception à la production, d’après les déclarations d’analystes du secteur. Les acteurs du secteur ont souligné l’urgence de démontrer une efficacité de production de masse capable de générer de vraies marges de marché, selon des déclarations fournies aux autorités réglementaires.

Un représentant du secteur a déclaré : « Jusqu’à présent, les entreprises pouvaient sécuriser des investissements sur la seule base des attentes du marché. Désormais, elles doivent se prouver via la production de masse. Une fois que les puces sont réellement fabriquées, les capacités de gestion des stocks et de réduction des coûts deviendront critiques », et a noté que « ces facteurs influenceront aussi les introductions en bourse (IPOs) », d’après les commentaires du secteur documentés dans des dépôts réglementaires.

Questions fréquemment posées

Q : Pourquoi Furiosa AI et DeepX ont-elles déclaré des dépenses de R&D plus faibles en 2025 que dans 2024 ?

À mesure que leurs produits phares sont passés du stade de développement à la production de masse, la classification comptable des coûts associés a changé : elle est passée des dépenses de recherche et développement au coût des marchandises vendues. Cette reclassification est une pratique comptable standard reflétant le stade du cycle de vie du produit, et non une réduction de l’activité de développement. D’après la déclaration officielle de Furiosa AI adressée à la FSS, l’entreprise prévoit de reprendre des dépenses substantielles en R&D en 2026 lorsqu’elle commencera le développement des puces de troisième génération.

Q : De combien Rebellion a-t-elle augmenté ses dépenses de R&D d’une année sur l’autre ?

Rebellion a augmenté ses dépenses ordinaires de recherche et développement de 46,6 %, passant de 81,7 milliards de KRW en 2024 à 119,8 milliards de KRW en 2025, selon le rapport d’audit consolidé de l’entreprise déposé auprès de la Financial Supervisory Service le 16 avril 2026. Cette dépense a dépassé le chiffre d’affaires total de l’entreprise, de 32 milliards de KRW, par 3,7 fois.

Q : Quelle est l’importance de la reclassification des coûts de la R&D vers le coût des marchandises vendues ?

Le changement indique que les entreprises fabless supportent désormais des risques tangibles liés aux stocks et aux coûts de fabrication lorsque leurs puces passent en production commerciale. Selon des commentaires sectoriels, cela marque la transition de la validation technologique à des tests d’efficacité opérationnelle, où la rentabilité dépend de la gestion des rendements de production, des niveaux de stocks et des économies unitaires, plutôt que de l’intensité de la R&D seule.