Rapport Kaiko : contrats à terme ouverts non soldés et taux de financement anormaux explosent avant le lancement des jetons de Robinhood

Selon Cointelegraph, le 6 mai, l’organisme de données de marché Kaiko a publié lundi un rapport indiquant qu’avant que Robinhood annonce l’inscription de plusieurs tokens, le marché des contrats à terme perpétuels présentait des données anormales, notamment le volume des positions ouvertes, le taux de financement et les schémas de transactions on-chain. Dans le rapport, l’analyste de Kaiko Laurens Fraussen s’est demandé si ces phénomènes reflètent le fait que certains traders auraient constitué leurs positions avant la publication de l’annonce.

Cas le plus typique : un historique de “front-running” par l’adresse 0xa1E

（來源：Kaiko）

D’après le rapport de Kaiko, le cas le plus représentatif concerne l’adresse de portefeuille « 0xa1E ». Kaiko indique que cette adresse a ouvert sur l’exchange décentralisé Hyperliquid une position longue sur le token Lighter (LIT) le 15 janvier 2026 à 11 h 05 UTC, soit environ une heure avant l’annonce par Robinhood, le même jour à 12 h 12, de l’inscription de LIT. Après la publication de l’annonce, l’adresse a clôturé sa position environ 50 minutes plus tard, vers 13 h 00.

Selon le rapport de Kaiko, la même adresse a ensuite ouvert, le 28 avril, une position courte sur un contrat perpétuel adossé à HOOD ; quelques heures plus tard, Robinhood a publié un chiffre d’affaires du premier trimestre inférieur aux attentes des analystes. Après la baisse du cours de l’action HOOD le jour même, l’adresse a clôturé sa position short.

Données anormales avant l’inscription de plusieurs tokens

（來源：Kaiko）

D’après le rapport de Kaiko, avant l’annonce de l’inscription par Robinhood, plusieurs tokens ont vu leurs positions ouvertes et leurs taux de financement exploser, notamment Zcash (ZEC), Synthetix (SNX) et Near Protocol (NEAR). Les trois tokens ont connu un décalage de prix avant la publication de l’annonce, puis, dans les heures précédant et suivant l’annonce de cotation, ont enregistré des rendements anormaux moyens.

Selon le rapport de Kaiko, Fraussen indique que plusieurs autres portefeuilles ont également mené des opérations similaires de “front-running” avant la cotation. Il pose dans son rapport la question suivante : « Y a-t-il plusieurs participants qui ont obtenu les mêmes informations avant la publication de l’annonce ? »

Deux interprétations possibles par l’analyste de Kaiko

D’après l’article de Cointelegraph, Fraussen a déclaré à Cointelegraph que les indicateurs de dérivés montrent que ce schéma de “front-running” est statistiquement cohérent et qu’il se répète lors de plusieurs événements de cotation d’actifs. Il estime que ces phénomènes pourraient s’expliquer par deux hypothèses : « un accès privilégié aux circuits de cotation de Robinhood », ou « une méthode de trading anticipé extrêmement fiable fondée sur des signaux publics ».

Fraussen a également indiqué que certains traders expérimentés pourraient constituer des positions en se basant sur des signaux de marché publics visibles, comme l’envolée du taux de financement, l’augmentation du volume et la hausse massive des positions ouvertes, plutôt que sur des informations non publiques.

Questions fréquentes

Quand le rapport de Kaiko a-t-il été publié ? Quels types de données de trading couvre-t-il ?

Selon l’article de Cointelegraph du 6 mai 2026, le rapport de Kaiko a été publié lundi de cette semaine ; Fraussen a fourni à Cointelegraph les explications analytiques correspondantes. Le rapport couvre les positions ouvertes, les taux de financement et les schémas de transactions on-chain sur le marché des contrats à terme perpétuels.

Dans quels deux événements l’adresse 0xa1E a-t-elle présenté un “front-running” anormal ?

D’après le rapport de Kaiko, l’adresse 0xa1E apparaît dans deux événements : d’une part, environ une heure avant l’annonce par Robinhood du listing de LIT, elle a ouvert une position longue sur Hyperliquid ; d’autre part, quelques heures avant la publication par Robinhood de ses résultats du premier trimestre inférieurs aux attentes, elle a ouvert une position short sur un contrat perpétuel adossé à HOOD.

Quelle interprétation Fraussen donne-t-il au “front-running” anormal ?

D’après l’article de Cointelegraph, Fraussen indique que le phénomène pourrait représenter un « accès privilégié » aux circuits de cotation de Robinhood, ou une méthode fiable de trading anticipé fondée sur des signaux publics. Il précise également que des traders aguerris pourraient constituer des positions en se basant sur des signaux de marché publics visibles, comme le taux de financement.