Sany Renewable Energy : le bénéfice net 2025 recule de 60 %, tandis que les revenus à l’étranger bondissent de 1 806 %

Sany Renewable Energy (688349), un fabricant d’éoliennes, a annoncé un bénéfice net 2025 de 7,12 milliards de yuans, en baisse de 60,69% d’une année sur l’autre et à son niveau le plus bas depuis six ans, selon le rapport annuel publié le 22 avril 2024. Le chiffre d’affaires a atteint 273,8 milliards de yuans, en hausse de 53,89% d’une année sur l’autre pour atteindre un niveau record, porté par l’augmentation des capacités installées, à la fois nationales et internationales. La société a attribué la baisse du profit à la diminution des prix d’appel d’offres pour les turbines terrestres domestiques issus des contrats 2024 livrés en 2025, ainsi qu’aux réformes du marché des prix de raccordement des énergies renouvelables.

Performance financière 2025

Le coût global de ses principaux produits a bondi de 67% d’une année sur l’autre en 2025. Les coûts directs des matières pour la fabrication des turbines ont augmenté de 54%, tandis que les coûts des services liés à l’énergie éolienne ont grimpé de 1 847%, et les coûts d’activité des centrales électriques ont progressé de 120%. En conséquence, la marge brute globale des principaux produits est tombée à 9,45%, soit une baisse de 7,26 points de pourcentage. La marge brute de la fabrication des turbines s’est contractée à 4,43%, soit une baisse de 6,56 points de pourcentage, tandis que la marge de l’activité des centrales électriques a reculé à 24,84%, soit une baisse de 11,53 points de pourcentage.

Performance du marché intérieur

Sur le marché intérieur, Sany Renewable Energy a atteint 14,71 GW de capacité installée de turbines terrestres en 2025, en hausse d’environ 61% d’une année sur l’autre et le niveau le plus élevé de l’histoire de la société pour cette période. La part de marché domestique a augmenté à 11,24%, soit +0,72 point de pourcentage. Les commandes en carnet sur le marché intérieur ont atteint environ 23 GW à fin 2025.

Expansion à l’étranger

Le chiffre d’affaires à l’étranger a atteint 13,64 milliards de yuans en 2025, en hausse de 1 806,64% d’une année sur l’autre et représentant 4,98% du chiffre d’affaires total, avec une marge brute de 20,78%, soit environ 12 points de pourcentage de plus que sur le marché intérieur. La société a finalisé un accord d’investissement pour un projet greenfield de 1 GW en Ouzbékistan, a accéléré des projets en Serbie, et a obtenu des droits de développement de projets greenfield en Asie du Sud-Est. Les commandes cumulées signées à l’étranger ont dépassé 10 milliards de yuans.

Spécifications des turbines et position mondiale

Les turbines terrestres ont atteint une capacité unitaire moyenne de 7,068 MW en 2025, en hausse de 20,1% d’une année sur l’autre, tandis que les turbines éoliennes offshore ont atteint en moyenne 10,095 MW, en hausse de 1,4% d’une année sur l’autre. D’après Bloomberg NEF (BNEF), la nouvelle capacité installée de Sany Renewable Energy en 2025 s’est élevée à environ 13,5 GW, se classant parmi les six premiers à l’échelle mondiale.

Redressement au T1 2026

En entrant dans 2026, la rentabilité s’est nettement améliorée. Au T1 2026, la société a annoncé un chiffre d’affaires de 39,85 milliards de yuans, en hausse de 82% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1,79 milliard de yuans, contre une perte nette de 1,91 milliard de yuans au T1 2025. La société a attribué la croissance du chiffre d’affaires à des cadences de livraison plus rapides des turbines, et la croissance des profits principalement aux ventes de parcs éoliens.

Perspectives

Sany Renewable Energy a indiqué que les prix d’appel d’offres des turbines en 2025 se sont améliorés, ce qui devrait soutenir des marges bénéficiaires plus élevées sur les périodes suivantes. Toutefois, la société a averti que la concurrence dans l’industrie de l’énergie éolienne reste intense, avec des dynamiques concurrentielles « d’innovation involutive » qui persistent. La société a prévenu que l’incapacité à renforcer continuellement ses capacités techniques et à optimiser la qualité des produits et des services pourrait entraîner un érosion de la part de marché.

D’après des recherches de Guangfa Securities, les prix d’appel d’offres des turbines éoliennes terrestres en Chine se sont nettement redressés depuis le T4 2024, en maintenant une fourchette de 1 600–1 700 yuan/kW (hors tours) en 2025, ce qui représente une hausse de 10% d’une année sur l’autre. Si les commandes suivent des cycles de livraison typiques de 1 à 2 ans, les bénéfices des fabricants de turbines éoliennes devraient se concentrer sur 2026–2027.

À la clôture du marché le 22 avril, le cours de l’action de Sany Renewable Energy était de 25,07 yuan par action, pour une capitalisation boursière totale de 30,7 milliards de yuans.