Un effort bipartisan à Washington se prépare à limiter l’utilisation des marchés de prédiction régulés par la CFTC pour les paris sportifs et les contrats de style casino, intensifiant une poussée réglementaire plus large autour de ces plateformes. La démarche intervient alors que les législateurs cherchent à équilibrer innovation potentielle, protection des consommateurs et prérogatives des États en matière de jeux.
Selon un rapport du Wall Street Journal, les sénateurs Adam Schiff et John Curtis devraient dévoiler lundi une mesure interdisant la cotation de paris sportifs et autres contrats de style casino sur des marchés de prédiction régulés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Les auteurs du projet estiment que ces activités devraient être régies au niveau des États plutôt qu’au niveau fédéral. « Trop de jeunes en Utah sont exposés à des paris sportifs addictifs et à des contrats de jeux de style casino qui relèvent du contrôle des États, et non des régulateurs fédéraux », a déclaré Curtis au WSJ.
Dans un développement connexe, Schiff a déjà présenté la loi DEATH BETS, qui vise à interdire aux marchés de prédiction régulés par la CFTC de lister des contrats liés à la guerre, au terrorisme, à l’assassinat et au décès d’individus. Le texte du projet a été publié le 10 mars et représente une extension plus ciblée de la même impulsion politique qui sous-tend la future mesure bipartite.
Pour ceux qui suivent l’évolution réglementaire, la position changeante à l’égard des marchés de prédiction croise avec des préoccupations renouvelées concernant le délit d’initié, dans un contexte de volatilité géopolitique et d’un appétit croissant au Congrès pour limiter les marchés liés à des événements volatils.
Principaux points à retenir
Les législateurs préparent un projet bipartite pour interdire la cotation de paris sportifs et de contrats de style casino sur des marchés de prédiction régulés par la CFTC, ce qui pourrait renforcer la supervision fédérale.
Le sénateur John Curtis présente cette initiative comme une protection de la souveraineté des États en matière de politique de jeu, tandis que la loi DEATH BETS de Schiff cible les contrats liés à la guerre, au terrorisme, à l’assassinat et au décès d’individus.
Les contrats liés au sport dominent l’activité sur les plateformes de marchés de prédiction, avec Dune Analytics montrant que près de la moitié du volume notionnel hebdomadaire de Polymarket et une majorité importante de Kalshi proviennent de paris sportifs.
L’activité de la CFTC s’intensifie, notamment avec une recommandation du personnel classant les contrats d’événements comme une classe d’actifs financiers et une Avis de proposition de réglementation avancée pouvant remodeler l’application de la loi sur les échanges de matières premières (CEA) à ces marchés.
Les développements judiciaires et réglementaires à Ohio et Nevada illustrent la friction persistante entre l’autorité fédérale et les lois étatiques sur le jeu, créant un paysage de risques en rapide évolution pour les opérateurs et les utilisateurs.
Une initiative bipartite vise les marchés de prédiction
Le futur projet, décrit par des sources comme une initiative bipartite, interdirait la cotation de paris sportifs et de contrats « de style casino » sur des marchés de prédiction régulés par la CFTC. Si adopté, il constituerait une contrainte fédérale importante à un moment où ces plateformes étendent leurs offres au-delà de la politique et de l’actualité pour inclure le divertissement et le sport. L’objectif, selon Curtis, est de maintenir certaines activités sous la juridiction des États tout en réduisant l’exposition à ce que les législateurs considèrent comme des produits nuisibles ou addictifs.
La loi DEATH BETS, introduite par Schiff, adopte une position similaire mais avec un champ d’application ciblé sur les contrats liés à des événements mortels. La combinaison de ces mesures souligne un changement plus large dans la façon dont les décideurs abordent l’intersection des marchés de prédiction, du risque et de la politique publique. Le texte de la loi a été publié par le bureau de Schiff, et la proposition devrait influencer les discussions sur l’avenir de ces marchés dans l’agenda législatif fédéral.
Une poussée réglementaire qui dépasse le Congrès
Au-delà de la législation proposée, le climat réglementaire pour les marchés de prédiction s’est intensifié ces dernières semaines. La CFTC, qui supervise des marchés réglementés comme Polymarket et Kalshi, a publié le 12 mars un avis du personnel classant les contrats d’événements comme une « classe d’actifs financiers ». Parallèlement, l’agence a publié un Avis de proposition de réglementation avancée pour recueillir des avis sur la manière dont la loi sur les échanges de matières premières (CEA) devrait s’appliquer à ces marchés, ce qui pourrait entraîner une refonte du cadre réglementaire.
Ces initiatives s’inscrivent dans un débat plus large sur l’autorité fédérale versus celle des États dans ce secteur. Si le président de la CFTC, Michael Seligman, soutient que les marchés de prédiction relèvent de la compétence fédérale, des tribunaux inférieurs ont commencé à remettre cette affirmation en question. Une décision d’un tribunal de l’Ohio début mars a estimé que Kalshi n’avait pas démontré que la CEA préempterait nécessairement les lois sur le jeu sportif de l’Ohio ou que ses contrats relèveraient de la compétence exclusive de la CFTC. Par ailleurs, un juge du Nevada a temporairement bloqué Kalshi de proposer des contrats sur des événements sportifs, électoraux ou de divertissement pendant 14 jours, invoquant la probabilité de violation des lois locales sur le jeu.
Le climat réglementaire mêle ainsi élaboration de règles, tests judiciaires de la préemption et actions législatives, créant un contexte complexe pour les opérateurs qui doivent naviguer entre conception de produits, conformité et éventuelles sorties ou pivots de marché. Kalshi et Polymarket restent sous la supervision de la CFTC en tant que DCMS, mais la lutte juridique et politique en cours injecte une incertitude notable pour les acteurs du marché.
Les marchés sportifs génèrent volume et attention
Malgré l’attention portée par la politique, l’économie des marchés de prédiction reste dominée par des contrats d’événements rapides, notamment dans le sport. Les données de Dune Analytics montrent que les paris sportifs représentent une part importante de l’activité sur les principales plateformes. Le volume notionnel hebdomadaire de Polymarket était fortement concentré sur les contrats sportifs, représentant environ 47,7 % du volume hebdomadaire, tandis que ceux de Kalshi représentaient environ 78,8 %. En chiffres bruts, les paris sportifs ont contribué à environ 1,2 milliard de dollars en volume notionnel hebdomadaire pour Polymarket et environ 2,6 milliards pour Kalshi.
Pour les investisseurs et utilisateurs, cette concentration est significative. Une restriction réglementaire limitant les produits liés au sport pourrait réduire considérablement la liquidité, modifier la découverte des prix et déplacer l’intérêt des utilisateurs vers d’autres catégories ou hors des marchés de prédiction. Les opérateurs pourraient répondre en ajustant leurs gammes de produits, en renforçant les contrôles de risque ou en recherchant des licences supplémentaires au niveau des États pour préserver une certaine activité dans un cadre juridique plus précis.
Les lignes entre États et fédéral se précisent par les décisions des tribunaux et des régulateurs
La tension entre supervision fédérale et lois étatiques sur le jeu s’est accentuée avec l’intervention des tribunaux sur la portée de la CEA et de la compétence de la CFTC. La décision de l’Ohio suggère que la préemption fédérale pourrait ne pas être aussi certaine en pratique que ce qui est affirmé dans certains cercles réglementaires, tandis que l’injonction temporaire du Nevada contre Kalshi montre comment les régulateurs locaux peuvent efficacement suspendre ou limiter une activité touchant aux lois locales sur le jeu. Ces décisions ne tranchent pas le débat politique, mais offrent un aperçu de la manière dont des tournants juridiques et réglementaires pourraient façonner l’avenir des marchés de prédiction aux États-Unis.
Par ailleurs, les dernières initiatives de la CFTC — notamment l’avis du personnel et le dossier ouvert pour commentaires publics — indiquent que l’agence entend jouer un rôle central dans la définition de ce qui est autorisé. Les acteurs du marché doivent suivre attentivement comment l’agence équilibre innovation et protections des consommateurs, ainsi que la manière dont les tribunaux continueront d’interpréter la relation entre régulation fédérale et lois étatiques sur le jeu.
Ce qui se passe ensuite et pourquoi cela compte
L’évolution de cette situation a des implications claires pour les traders, développeurs et investisseurs dans l’espace des marchés de prédiction. Si le Congrès adopte une loi limitant les paris sportifs et les contrats de style casino sur les marchés régulés par la CFTC, la liquidité et la diversité des produits pourraient diminuer, poussant potentiellement les utilisateurs vers des plateformes régulées par les États ou d’autres plateformes avec une offre plus restreinte. À l’inverse, une prudence réglementaire et judiciaire accrue pourrait préserver un rôle plus important pour les marchés de prédiction dans l’information, la recherche et la couverture des risques liés à des événements politiques et non politiques, mais sous des règles plus strictes.
Alors que les législateurs s’apprêtent à présenter la mesure bipartite et que la réglementation de la CFTC et les décisions judiciaires progressent, les acteurs du secteur doivent se préparer à une période de flux réglementaire continu. Le résultat influencera probablement les flux de capitaux, les stratégies des plateformes et la vitesse à laquelle les marchés de prédiction évolueront de la nouveauté à une infrastructure financière établie.
Les lecteurs doivent suivre attentivement le contenu du futur projet de loi, les actions des comités et d’éventuels amendements, ainsi que le calendrier de réglementation de la CFTC et les décisions judiciaires associées. La convergence des politiques, du droit et des dynamiques de marché dans les mois à venir façonnera le paysage opérationnel des marchés de prédiction aux États-Unis.
En attendant, la sensibilité du marché aux signaux réglementaires reste élevée, et les investisseurs doivent se préparer à des changements de liquidité et d’offre de produits à mesure que le cadre réglementaire se précise.
