Le bénéfice net T1 de Sunwoda chute de plus de 40% sur un an, les marges du stockage d’énergie s’améliorent séquentiellement

Message de Gate News, 28 avril — Sunwoda Electric (300274.SZ), leader mondial des onduleurs photovoltaïques et des systèmes de stockage d’énergie, a publié ses résultats T1 2026 le 27 avril en soirée. L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 155,61 milliards de yuans, en baisse de 18,26 % sur un an, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 22,91 milliards de yuans, en baisse de 40,12 % par rapport à la même période de l’année précédente.

Il s’agit du deuxième trimestre consécutif de baisse du chiffre d’affaires et du bénéfice net pour Sunwoda. La direction a attribué la pression sur les résultats à des changements dans la structure des revenus et à des vents contraires liés aux taux de change. Le chiffre d’affaires T1 a été impacté par un développement plus lent des projets solaires résidentiels domestiques après la politique chinoise de 2025 « 5-31 », par des retards dans le lancement des projets par rapport à la période de lancement accéléré de l’année précédente, et par le calendrier de la reconnaissance des grands projets de stockage d’énergie (T1 2025 incluait environ 4 milliards de yuans provenant d’un projet majeur saoudien). En outre, l’incertitude concernant les politiques tarifaires américaines au milieu de 2025 a retardé la passation des commandes et le calendrier des expéditions vers le T1 2026. Les pertes de change se sont également accrues, avec la dépréciation de l’euro et du dollar entraînant des pertes dépassant 4 milliards de yuans sur un an.

Le stockage d’énergie est devenu le plus grand segment d’activité de Sunwoda et le plus rentable. Les marges du stockage d’énergie T1 ont atteint environ 30 %, contre environ 24 % au T4 2025, principalement grâce à l’amélioration du mix régional des revenus — notamment l’augmentation de la contribution des marchés européens à plus forte marge. La direction a indiqué que les marges devraient faire face à des vents contraires lorsque les marchés plus sensibles aux prix au Moyen-Orient, en Europe de l’Est et dans la région Asie-Pacifique augmenteront leur échelle, et à mesure que la hausse du prix du carbonate de lithium fera pression sur les coûts. L’entreprise s’attend à ce que la capacité totale installée de stockage d’énergie augmente de 30 % à 50 % par an au cours des trois prochaines années.

Le chiffre d’affaires des onduleurs T1 s’est élevé à environ 50 milliards de yuans, en baisse de 15 % sur un an, avec des marges brutes d’environ 40 %, en hausse de 3 points de pourcentage. L’amélioration s’explique par le retrait stratégique de l’entreprise du secteur solaire résidentiel à plus faible marge. La direction a indiqué que les marges des onduleurs restent stables à long terme, les fluctuations trimestrielles étant dues au mix régional des revenus.

Sunwoda fait face à une concurrence de plus en plus intense dans le stockage d’énergie de la part des fournisseurs de batteries, notamment CATL (300750.SZ; 03750.HK). L’entreprise a souligné qu’elle n’a aucun projet d’entrer dans la fabrication en amont de cellules de batteries en raison de l’intensité capitalistique et des risques opérationnels, réaffirmant ainsi sa stratégie « sans dépendance à une technologie ». En revanche, la direction a indiqué un renforcement de la collaboration avec les fournisseurs de cellules via des partenariats stratégiques, la coopération de la chaîne d’approvisionnement, la R&D conjointe et des arrangements potentiels de détention croisée de parts.

Sunwoda a récemment à nouveau déposé sa demande d’inscription au conseil principal de la Bourse de Hong Kong, avec China International Capital Corporation comme unique sponsor. L’entreprise avait précédemment déposé en octobre 2025.

Le 28 avril, les actions de Sunwoda ont ouvert en baisse, reculant de plus de 5 % en séance avant de clôturer en baisse de 1,14 % à 129,89 yuans.