La banque centrale, le 15 avril, a publié le « Rapport récapitulatif des activités de communication externe sur la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) ». Pour la première fois, elle dévoile de manière systématique les résultats de la communication externe et les orientations de politique menées ces dernières années. Le rapport indique que, à l’heure actuelle, Taïwan adopte dans le développement de la CBDC une stratégie de « progression prudente » : à court terme, il n’y a pas d’urgence à émettre une CBDC de détail, mais les essais et les déploiements pour accélérer la CBDC de gros ainsi que les infrastructures de tokenisation des actifs sont déjà lancés.
S’agissant des questions d’inflation et de l’offre de monnaie qui préoccupent le marché, la banque centrale répond clairement dans le rapport : qu’il s’agisse des particuliers qui convertissent une CBDC à partir de dépôts, ou des banques qui convertissent une CBDC de gros à partir des réserves, il s’agit en essence uniquement d’une conversion de forme d’actifs, et non d’une nouvelle offre de monnaie. Cela contredit une nouvelle fois les propos antérieurs du youtubeur Qu Bo : lors d’une diffusion en direct de l’Association taïwanaise des passionnés de la blockchain, il a déclaré que l’émission de stablecoins fait passer un dollar en trois dollars.
La stratégie de CBDC de Taïwan ne vise pas à concurrencer la monnaie numérique du peuple chinois (e-CNY) ni le paiement de détail ; elle se rapproche davantage de l’infrastructure de finance tokenisée promue par la Banque des règlements internationaux (BIS). En substance, elle s’apparente davantage à de l’argent comptant qu’à un moyen de paiement électronique ou à une stablecoin. Quel que soit son volume, cette dernière reste essentiellement un choix du marché ; en revanche, une fois la CBDC mise en service, elle pourrait devenir un outil de paiement bénéficiant d’une acceptation obligatoire. Si, à l’avenir, une CBDC est émise, sa position juridique relèverait de la « monnaie ayant cours légal » ; en principe, les commerçants ne pourraient pas la refuser, sauf disposition contraire d’une loi ou d’un contrat.
Le système de paiement taïwanais est mature, la CBDC se positionne comme un « service public » plutôt qu’un substitut
Dans le rapport, la banque centrale indique clairement que les outils de paiement actuels à Taïwan sont hautement diversifiés et pratiques : les cartes de crédit, les paiements électroniques et les virements bancaires peuvent tous fonctionner instantanément. Il n’y a donc pas de nécessité urgente de promouvoir une CBDC de détail. Toutefois, à long terme, la CBDC conserve trois valeurs stratégiques : préserver une option de paiement public, établir des infrastructures communes, et servir d’outil de politique publique pour soutenir des applications innovantes.
La banque centrale souligne en outre que la CBDC peut éviter que le marché des paiements du futur soit excessivement dominé par le secteur privé, et qu’elle peut, en établissant une plateforme commune, résoudre le problème de la fragmentation des paiements. Par ailleurs, la CBDC peut aussi prendre en charge des applications telles que des subventions gouvernementales et l’émission de bons numériques, afin d’améliorer l’efficacité de l’exécution des politiques.
Volume de transactions inchangé, pas d’impact sur l’inflation : la banque centrale souligne qu’il s’agit seulement d’une « conversion de forme de monnaie »
S’agissant des questions d’inflation et d’offre de monnaie qui préoccupent le marché, la banque centrale répond clairement dans le rapport, allant même jusqu’à formuler une « déclaration de cadrage » : la CBDC et l’argent liquide ou les dépôts bancaires se convertissent à parité 1:1, sans augmenter la masse monétaire totale (M2), donc sans impact sur l’inflation. Qu’il s’agisse des particuliers convertissant leurs dépôts en CBDC, ou des banques convertissant leurs réserves en CBDC de gros, il s’agit en essence uniquement d’une conversion de forme d’actifs, et non d’une nouvelle offre de monnaie.
Cela contredit une nouvelle fois les propos antérieurs du youtubeur Qu Bo : lors d’une diffusion en direct de l’Association taïwanaise des passionnés de la blockchain, il a déclaré que ( commence à 3:25:47 ), l’émission de stablecoins fait passer un dollar en trois dollars.
Qu Bo dit : l’émetteur émet des stablecoins pour quatre trillions de dollars (, équivalant à de l’argent comptant ). L’émetteur détient alors quatre trillions de dollars, qu’il utilise ensuite pour acheter quatre trillions de réserves d’obligations du Trésor américain. Et lorsque le gouvernement américain obtient ces quatre trillions de liquidités, bien sûr, il les dépense. À ce stade, dans le monde réel, il y a quatre trillions de dollars en circulation ; sur la blockchain aussi, il y a quatre trillions de stablecoins en circulation. Il avance encore plus loin en spéculant que l’objectif des personnes qui jouent dans l’industrie des crypto consiste à détourner des crypto-monnaies prises en position acheteuse et vendeuse (buying short selling) vers les détenteurs de stablecoins ; à ce moment-là, ces quatre trillions de dollars de crypto-monnaies sont également en circulation sur la blockchain.
Il a déclaré qu’il existe, sur la blockchain, quatre trillions de dollars de crypto-monnaies en circulation et quatre trillions de dollars de stablecoins en circulation, et qu’il existe aussi quatre trillions de dollars en circulation dans le monde réel ; ainsi, une fraction de dollar devient trois fractions.
Éviter le « désengagement numérique » : limite de portefeuille + conception sans intérêts comme éléments centraux
Afin d’empêcher que la CBDC ne cause un choc au système bancaire, la banque centrale a prévu plusieurs mécanismes de contrôle des risques, notamment une limite de détention pour les portefeuilles des particuliers et des personnes morales, ainsi que l’absence d’intérêts fournis au début de l’émission.
L’objectif de cette conception est d’éviter que des fonds massifs sortent des dépôts bancaires pour aller vers la CBDC, provoquant un risque de désintermédiation financière ou de désengagement numérique. En même temps, sur le plan de l’architecture, la CBDC reste un « système à deux niveaux » : les banques et les institutions de paiement agissent comme intermédiaires, afin de maintenir le fonctionnement du système financier actuel.
CBDC vs stablecoins : la monnaie de la banque centrale reste le principal actif de règlement final
Dans un contexte où le marché se concentre fortement sur le développement des stablecoins, la banque centrale distingue clairement dans son rapport trois formes de monnaie numérique : la CBDC, les stablecoins et les tokens de dépôt. Parmi celles-ci, la CBDC est émise par la banque centrale et constitue un actif sans risque de crédit ; les stablecoins sont pour la plupart émis par le secteur privé, et présentent encore un risque lié aux actifs de réserve et au crédit ; les tokens de dépôt sont une forme tokenisée des dépôts bancaires. La banque centrale souligne que, dans le futur système de finance tokenisée, le règlement final devra encore dépendre de la monnaie de la banque centrale, et que la CBDC de gros jouera un rôle clé.
Séparation des trajectoires techniques : le détail passe par la centralisation, le gros passe par la blockchain
Sur le plan de l’architecture technique, la banque centrale adopte une « stratégie à double voie » explicite. La CBDC de détail fonctionnera avec un système centralisé, pour prendre en charge les transactions à haute fréquence et intégrer des scénarios de paiement existants tels que TWQR, POS et NFC ; la CBDC de gros utilisera une technologie de registre distribué (DLT) afin de prendre en charge le règlement inter-institutions d’actifs tokenisés. En outre, la banque centrale a également testé des technologies de paiement hors ligne, mais elle admet que, pour le moment, elles ne sont pas encore mûres, et qu’il faut poursuivre la recherche.
La conception de la confidentialité adopte la « dé-identification » : la banque centrale ne peut pas retracer directement des individus
Sur le sujet de confidentialité le plus sensible pour le marché, la banque centrale souligne que la CBDC adopte une conception de dé-identification : les données personnelles des utilisateurs ne sont conservées que par les institutions intermédiaires, et la banque centrale ne peut pas identifier directement les relevés de transactions des individus. Ce n’est que lors d’opérations anormales ou lors d’enquêtes légalement ordonnées par les autorités judiciaires que les données correspondantes pourraient être consultées. Par ailleurs, les transactions de faible montant peuvent même être réalisées via des portefeuilles anonymes, nécessitant seulement une vérification par numéro de téléphone.
1714 personnes, 219 institutions participantes : sept thèmes majeurs au cœur des politiques
Un autre point de ce rapport est de dévoiler les résultats des communications externes menées par la banque centrale au cours des deux dernières années. Depuis 2023, la banque centrale recueille les avis de toutes les parties via des enquêtes par questionnaire et des activités physiques. En 2025, elle a organisé 9 auditions publiques, forums et séances d’information, avec au total 1 714 participants, et 219 institutions couvrant le secteur financier, celui des paiements, les acteurs d’actifs virtuels ainsi que le milieu universitaire.
Après synthèse, les préoccupations du marché se concentrent sur sept grands sujets, incluant la position en matière de politique, la comparaison avec les stablecoins, le cadre réglementaire, le choix technologique, les risques et la confidentialité, la finance inclusive, ainsi que les paiements transfrontaliers et les applications de tokenisation de RWA.
Les commerçants des CBDC à Taïwan ne peuvent pas refuser en principe
Le rapport insiste à plusieurs reprises sur le fait que la CBDC de gros servira comme cœur du règlement dans le monde tokenisé ; à ce titre, elle a déjà collaboré avec le Depository & Clearing Corporation of Taiwan (TCSD) pour tester le « Delivery versus Payment (DvP) » d’obligations tokenisées, et explore une architecture de règlement unifiée entre institutions et entre classes d’actifs.
Cela signifie que la stratégie de CBDC de Taïwan ne s’aligne pas sur la monnaie numérique du peuple chinois ni sur le paiement de détail ; elle se rapproche davantage de la « finance tokenisée » promue par la Banque des règlements internationaux (BIS) et de ses infrastructures. Cela signifie que la nature de la CBDC est plus proche de l’argent comptant que des paiements électroniques ou des stablecoins. Peu importe l’ampleur de ces derniers, ils restent essentiellement un choix du marché ; mais une fois la CBDC en ligne, elle pourrait devenir un outil de paiement doté d’une acceptation obligatoire.
La banque centrale indique clairement que, si une CBDC est émise à l’avenir, sa position juridique relèvera de la « monnaie ayant cours légal », et les commerçants ne pourront en principe pas la refuser, sauf disposition contraire d’une loi ou d’un contrat.
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