Les banques de Wall Street rassurent sur le risque lié au crédit privé alors que les rachats augmentent

Les grandes banques de Wall Street ont rassuré les marchés cette semaine sur la stabilité du crédit privé malgré une vague de rachats, les dirigeants soulignant que le marché du crédit privé, d’un montant de 1,8 trillion de dollars, ne présente aucun risque systémique pour le système financier plus large, selon des déclarations faites pendant des appels de résultats bancaires. Le Département du Trésor américain a également conclu que les enquêtes sur les problèmes du marché du crédit privé n’ont révélé aucun risque systémique, a déclaré mercredi le secrétaire au Trésor Scott Bessent.

Pressions sur le marché du crédit privé et récents rachats

Le marché du crédit privé a fait face ces dernières semaines à une multiplication des demandes de rachat de la part des investisseurs, avec au moins une douzaine de fonds qui limitent les rachats, selon des informations sur les développements de cette semaine. Apollo Global Management et Ares Management ont toutes deux mis en place des plafonds de rachat, invoquant les inquiétudes des investisseurs concernant leur exposition à des sociétés logicielles menacées par l’intelligence artificielle, d’après des informations de marché. Malgré ces tensions, les sociétés de crédit privé continuent de lancer de nouveaux fonds et d’attirer des capitaux, selon l’évaluation de Goldman Sachs.

Rassurances des dirigeants bancaires sur le risque systémique

Le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a déclaré lors de l’appel de résultats de la banque que, même si le marché du crédit privé s’est développé pour atteindre 1,8 trillion de dollars, il demeure suffisamment faible d’un point de vue systémique et ne présente pas de risque majeur pour l’ensemble du système financier. L’évaluation de Dimon a été reprise par d’autres dirigeants de grandes banques lors des divulgations de résultats de cette semaine, selon les déclarations disponibles.

Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a renforcé cette position mercredi, en déclarant que les enquêtes et le travail du Trésor sur les problèmes du marché du crédit privé n’ont révélé aucun risque systémique. Bessent a notamment indiqué que « même Jamie Dimon est d’accord avec cette évaluation », selon ses remarques publiques.

Stratégie d’investissement alternatif de Goldman Sachs

Le responsable mondial des investissements alternatifs pour la division de gestion de patrimoine de Goldman Sachs, Kristin Olson, a déclaré jeudi que les entreprises de crédit privé continueront d’attirer des capitaux malgré les pressions liées aux rachats, en raison des rendements premium que ces investissements offrent. Olson a dit aux clients que Goldman Sachs recommande d’allouer environ 25% des portefeuilles d’investissement à risque moyen à des investissements alternatifs, y compris le crédit privé, pour des clients capables d’accepter des contraintes de liquidité.

« Si vous pouvez tolérer le risque d’illiquidité, ce que des clients ultra-fortunés peuvent clairement faire, nous pensons que la part des marchés privés de votre portefeuille peut générer de vrais rendements excédentaires », a déclaré Olson, selon la position officielle de Goldman Sachs. « Si vous pouvez surmonter le problème d’illiquidité, alors le rendement ajusté du risque est très attrayant. »

Olson a qualifié l’environnement actuel du crédit privé d’« opportunité pédagogique » qui profitera aux investisseurs à long terme. Elle a ajouté : « Vous verrez cette classe d’actifs continuer de croître. Certaines informations erronées avaient auparavant déclenché des inquiétudes, et ensuite les gens ont commencé à tester les fenêtres de rachat. »

Exposition au risque des banques dans le crédit privé

Les grandes banques de Wall Street ont divulgué une exposition importante aux sociétés de crédit privé en matière de prêts. JPMorgan Chase a déclaré environ $50 milliard de dollars d’expositions liées au crédit privé, Wells Fargo a déclaré environ $36 milliard de dollars, Citigroup a déclaré environ $22 milliard de dollars et Bank of America a déclaré environ $20 milliard de dollars, selon les divulgations des banques faites pendant les appels de résultats de cette semaine.

Les dirigeants bancaires ont mis en avant leurs capacités de gestion des risques et leurs protections structurelles. Citigroup a notamment indiqué qu’il n’a subi aucune perte dans son portefeuille de crédit privé pendant la période des investissements, selon l’énoncé lors de l’appel de résultats de la banque. Les dirigeants bancaires ont souligné qu’ils ont mis en place plusieurs mesures de marge de sécurité et des mécanismes de protection structurelle pour gérer ces expositions.

Positionnement stratégique : le crédit privé comme opportunité de croissance

Tout en rassurant les marchés sur la stabilité, les dirigeants de grandes banques ont présenté les défis actuels du marché du crédit privé comme une opportunité commerciale majeure pour les banques traditionnelles. Les banques ont fait valoir que leur expérience centenaire dans les opérations de prêt — avec certaines institutions ayant des historiques s’étendant sur plusieurs siècles — leur confère des avantages concurrentiels par rapport aux sociétés de crédit privé, dont la plupart sont apparues après la crise financière de 2008.

Le PDG de Morgan Stanley, Ted Pick, a décrit la classe d’actifs du crédit privé comme étant dans une « phase d’apprentissage » ou « d’adolescence », selon ses remarques lors de l’appel de résultats. Dimon a déclaré que lorsque les cycles du crédit s’inversent, « les gens pourraient être surpris de découvrir que certains participants ne sont pas compétents pour gérer ce type d’activité », et que les banques finiront par reconquérir cette activité.

Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a révélé que la division de gestion d’actifs de la firme a levé $10 milliard de dollars pour ses stratégies de crédit privé au premier trimestre, selon l’appel de résultats de la banque. Solomon a souligné la « trajectoire de 30 ans de Goldman Sachs en matière d’excellence dans le crédit privé », signalant la confiance de la banque et son positionnement concurrentiel dans le secteur.

Questions fréquemment posées

Q : Quelle est la taille actuelle du marché du crédit privé ?

A : Le marché du crédit privé a atteint 1,8 trillion de dollars, selon la déclaration du PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, lors de l’appel de résultats de la banque cette semaine.

Q : Quelles banques de Wall Street ont la plus forte exposition au prêt de crédit privé ?

A : JPMorgan Chase a environ $50 milliard de dollars d’exposition au crédit privé, Wells Fargo a environ $36 milliard de dollars, Citigroup a environ $22 milliard de dollars et Bank of America a environ $20 milliard de dollars, selon les divulgations des banques faites pendant les appels de résultats cette semaine.

Q : Le Département du Trésor américain a-t-il identifié des risques systémiques sur le marché du crédit privé ?

A : Non. Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré mercredi que les enquêtes et le travail du Trésor sur les problèmes du marché du crédit privé n’ont révélé aucun risque systémique, selon ses remarques publiques.