La période de quatre ans touche à sa fin, le marché de la cryptographie entame une guerre d'usure de dix ans

Les semaines précédentes, lors de rencontres avec des investisseurs institutionnels, la question qui m’a été posée le plus souvent est : la pertinence du cycle quadriennal du Bitcoin est-elle toujours d’actualité ?

Ce qu’on appelle le cycle quadriennal fait référence à la tendance historique du Bitcoin à présenter un « trois ans de hausse, la quatrième année de chute brutale ».

Cette question est cruciale, car selon la logique du cycle quadriennal, l’année prochaine sera difficile pour le Bitcoin et pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

Bien que je ne puisse pas prévoir avec précision l’évolution des prix des cryptomonnaies l’année prochaine, je pense qu’il n’est pas judicieux de croire aveuglément que le cycle quadriennal se répétera mécaniquement. Après tout, ce cycle n’est pas une règle gravée dans la pierre par la divinité des cryptomonnaies, mais résulte de trois facteurs moteurs spécifiques :

L’événement de réduction de moitié du Bitcoin : la récompense de minage sur la blockchain Bitcoin est divisée par deux tous les quatre ans.

Les fluctuations des taux d’intérêt : deux hausses de taux en 2018 et 2022 ont toutes deux été des catalyseurs de corrections sur le marché des cryptomonnaies.

Les cycles de marché à forte volatilité : les années de chute brutale (2014, 2018, 2022) ont toutes été suivies d’années de forte hausse. Par exemple, le Bitcoin a augmenté de 5530 % en 2013, de 1349 % en 2017, et de 57 % en 2021. Lors des périodes de frénésie, la fraude et la spéculation prolifèrent, et l’éclatement de la bulle, comme en 2018 avec la régulation stricte des ICO ou en 2022 avec l’effondrement de FTX, provoque directement des chutes de marché.

Aujourd’hui, ces trois facteurs moteurs ont soit vu leur influence fortement diminuer, soit évolué dans une direction opposée à celle des cycles passés. L’impact de la réduction de moitié du Bitcoin est moins marqué qu’il y a quatre ans ; en 2026, les taux d’intérêt devraient probablement baisser plutôt qu’augmenter ; et le marché des cryptomonnaies en 2025 ne présente pas la frénésie haussière que l’on a connue lors des cycles précédents.

Par ailleurs, une force plus déterminante, notamment l’entrée massive des investisseurs institutionnels et l’amélioration progressive des régulations, se prépare pour 2026. Dans notre dernier rapport « Prévisions du marché 2026 », nous anticipons que le Bitcoin atteindra un nouveau sommet historique l’année prochaine. Pour ma part, je pense que c’est la conclusion la plus probable.

Par quoi le cycle quadriennal sera-t-il remplacé ?

Si le cycle quadriennal touche à sa fin, une question raisonnable se pose : pour le marché des cryptomonnaies en 2026 et au-delà, quel nouveau cadre de réflexion devrions-nous adopter ?

Le cycle quadriennal a fourni une orientation claire aux investisseurs. Savoir si le marché est en phase de reprise, de marché haussier ou d’hiver cryptographique permet de garder son sang-froid en période de bear market et de rester rationnel en bull run.

Alors, quel nouveau cadre de pensée peut le remplacer ?

La réponse est : la guerre d’usure sur dix ans.

Je sais, cette expression paraît bien moins accrocheuse que le cycle quadriennal. Mais écoutez-moi bien, car je suis convaincu que c’est là l’essence du marché actuel.

Ce qu’on appelle la guerre d’usure, c’est la lutte à long terme entre deux forces : d’un côté, une force positive, puissante, durable et progressive ; de l’autre, une force négative, intermittente, violente mais à l’impact limité.

Les moteurs positifs en cours de constitution incluent : l’accélération des investissements institutionnels, l’amélioration continue du cadre réglementaire, les inquiétudes concernant la dévaluation des monnaies fiduciaires, ainsi que la concrétisation d’applications telles que les stablecoins et la tokenisation d’actifs.

L’objectif de ces tendances est de bouleverser les systèmes traditionnels profondément ancrés dans la finance, le paiement mondial et le système monétaire international. Leur maturation complète nécessitera une dizaine d’années. Et les signes précoces de ce processus sont déjà visibles partout : des milliards de dollars investis dans des ETF cryptographiques, des projets de lois liés aux cryptomonnaies qui progressent au Congrès, la croissance rapide du marché des stablecoins et de la tokenisation, etc.

Mais cette avancée rencontrera forcément des résistances. Les impacts négatifs possibles incluent : des chocs macroéconomiques, des vagues de liquidation de levier, ainsi que des attaques de hackers, des escroqueries et des vols de fonds. La durée de ces impacts négatifs est généralement de quelques semaines, mois ou trimestres.

Globalement, l’influence à long terme des moteurs positifs dépasse largement celle des impacts négatifs, mais ces derniers peuvent se déchaîner rapidement, comprimant à court terme la force positive. La chute du marché du 10 octobre 2025 en est un exemple typique : un choc macroéconomique a entraîné une liquidation massive des positions à effet de levier, provoquant une chute brutale du marché.

C’est cette configuration de guerre d’usure qui explique la divergence profonde actuelle du marché des cryptomonnaies : les investisseurs particuliers sont plongés dans un désespoir profond, tandis que de nombreux investisseurs institutionnels restent confiants. La racine de cette divergence réside dans la différence de horizon temporel : les particuliers se concentrent sur les répercussions de la liquidation d’octobre, tandis que les institutions envisagent un scénario où la taille des actifs en stablecoins dépasse 3 000 milliards de dollars d’ici 2030.

Les deux points de vue ont leur légitimité, mais ils se basent sur des horizons temporels différents.

L’importance de la guerre d’usure pour les investisseurs

Au cours des derniers mois, j’ai constamment analysé le marché sous l’angle de la « guerre d’usure », et cette approche s’est révélée extrêmement précieuse. La configuration de la guerre d’usure indique que le marché présentera les caractéristiques suivantes :

À long terme, des rendements substantiels mais pas démesurés

Une volatilité globale en baisse

Des corrections périodiques de 20 % à 40 %

Cela signifie que chaque correction du marché doit être prise au sérieux, car elle peut durer assez longtemps. Mais tant que les fondamentaux restent solides, on peut avoir confiance que les prix rebondiront inévitablement.

En regardant le passé, je pense que le marché des cryptomonnaies a officiellement entamé la phase de guerre d’usure dès l’approbation du ETF Bitcoin spot en janvier 2024. Cet événement a lancé la vague d’investissement institutionnel, et je suis convaincu que cette tendance durera une dizaine d’années. Et cela s’est effectivement produit : depuis l’introduction du ETF, le prix du Bitcoin a augmenté de 93 %, avec trois corrections profondes supérieures à 20 %.

Je pense que, pour une longue période à venir, le marché conservera ces caractéristiques de rendement. La guerre d’usure peut ne pas offrir des cycles aussi spectaculaires que les hausses et baisses brutales passées, mais elle marque une transformation plus profonde du secteur des cryptomonnaies. Lorsqu’un actif devient mature, c’est le signe que l’ère de la guerre d’usure est arrivée. **$ETH **