Le « grand doves » de la Fed, Waller, se lamente : l'économie américaine est incompréhensible !

Localement, lundi, lors de la 42e conférence annuelle de la Société nationale d’économie commerciale (NABE), le membre du Conseil de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a prononcé un discours, ajustant légèrement sa position dovish tout en soulignant que les données économiques américaines présentent un contraste déroutant.

En toile de fond, au cours des six derniers mois, a voté deux fois contre la décision de taux d’intérêt de la Fed, appelant les décideurs de la politique monétaire américaine à accorder davantage d’attention aux signaux de faiblesse du marché du travail.

Mais avec un nombre d’emplois non agricoles créés en janvier supérieur à la somme des neuf mois précédents, Waller a également changé d’attitude.

Lors de son discours lundi, il a déclaré que si les données de février pouvaient maintenir la dynamique forte de janvier, il rejoindrait la majorité de ses collègues pour soutenir le maintien du statu quo en mars.

Waller a dit : « Si ces données peuvent soutenir le jugement suivant : que le marché du travail de janvier s’est amélioré et que cette tendance se poursuit en février, tout en progressant davantage vers l’objectif d’inflation de 2 %, alors ma perspective pourrait devenir légèrement plus optimiste. Mon avis sur la politique monétaire appropriée pourrait pencher, lors de la réunion à venir, vers une pause. »

Il a également souligné que les signaux envoyés par l’économie américaine sont contradictoires, ce qui le laisse lui-même perplexe.

Waller a indiqué qu’en général, l’économie américaine pourrait actuellement se trouver dans une phase extrêmement délicate pour la formulation de la politique monétaire. « C’est la première fois dans ma carrière, voire dans ma vie, que je vois une telle situation : une croissance économique, mais zéro emploi », a-t-il déclaré. « Je ne sais même pas comment l’interpréter, car je n’ai jamais vu cela auparavant. »

Il pense que cette année, soit la croissance de l’emploi reprendra, soit « nous sommes dans une phase d’activité économique que je n’ai jamais vue de ma vie ». Il a ajouté : « Il faut que quelque chose soit corrigé. »

Basé sur la révision annuelle habituelle du rapport sur l’emploi non agricole de janvier, le nombre total d’emplois créés en 2025 n’est que de 181 000, soit en moyenne 15 000 par mois. Étant donné que la révision ne couvre que les trois premiers mois, selon la pratique de surévaluation des données d’emploi américaines, il est très probable que les chiffres des neuf mois suivants subiront une révision à la baisse au début de l’année prochaine.

Waller a averti que la faiblesse exceptionnelle de la création d’emplois en 2025 est la plus faible depuis 2002, à l’exception des périodes de récession économique. Si les données finales sont révisées en négatif, cela représenterait la troisième fois depuis 1945, et « une bonne nouvelle en un mois ne peut pas constituer une tendance ».

Il a également indiqué que si les chiffres de l’emploi de février se rapprochent davantage du niveau prévu pour 2025, il sera plus susceptible de continuer à pousser pour une baisse des taux, et la probabilité que les deux résultats, positifs ou négatifs, se produisent est « presque une question de hasard ».

Lundi, Waller a aussi mentionné que la décision de la Cour suprême des États-Unis déclarant illégale la taxe douanière mise en place par le président Trump l’année dernière, en vertu de la Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale (IEEPA), pourrait avoir un impact positif sur la demande des consommateurs et des entreprises, mais l’ampleur et la durée de cet impact restent incertaines. Waller a également mis en doute si, avec la baisse des coûts liés aux droits de douane, les entreprises baisseraient réellement leurs prix, ou si, sous l’effet d’une nouvelle série de droits de douane imposés par Trump, ces prix resteraient en réalité inchangés.

(Source : Caixin)