CICC : Shanghai réduit la restriction d'achat de logement, ce qui pourrait contribuer à stabiliser localement les prix de l'immobilier

Selon le rapport de recherche du CICC, le 25 février 2026, les cinq départements de Shanghai ont conjointement publié l’« Avis sur l’optimisation et l’ajustement de la politique immobilière de la ville » afin de réduire davantage les restrictions sur l’achat de maisons, d’optimiser la politique de prêt du fonds de prévoyance pour le logement et d’améliorer la politique fiscale foncière personnelle. La structure de l’offre et de la demande dans certaines grandes villes a évolué positivement, et les politiques pourraient accélérer la stabilisation des prix locaux de l’immobilier. Récemment, le cycle de cotation de maisons d’occasion à Pékin, Shanghai et dans d’autres grandes villes tombe progressivement vers la fourchette historique de stabilisation des prix de l’immobilier, et le principal facteur moteur est la baisse continue des inscriptions d’actions causée par la baisse des nouvelles inscriptions et l’augmentation des retraits, plutôt que par la hausse à court terme du volume de transactions provoquée par les politiques, ou indiquant que la suppression de leur inventaire social touche à sa fin, et que les prix de l’immobilier ont une base de stabilisation. De plus, les efforts continus de la partie politique pourraient accélérer le processus de stabilisation des prix locaux de l’immobilier, y compris, mais sans s’y limiter, des mesures directement confrontées à des problèmes d’inventaire comme la réintroduction du « déstockage » par la Conférence centrale sur le travail économique et le projet pilote de collecte et stockage de logements d’occasion à Shanghai, ainsi que des mesures de renforcement de la demande telles que l’ajustement des restrictions d’achat à Pékin, la taxe sur la valeur ajoutée sur les transactions de logements d’occasion et les incitations fiscales individuelles, ainsi que l’ajustement des restrictions d’achat à Shanghai. La CICC estime que Pékin et Shanghai contribuent à 30 % des transactions de logements d’occasion du pays et à 10 % des transactions de nouveaux logements, et la stabilisation des prix de l’immobilier dans les principales villes contribuera à stabiliser le marché de base du marché national du logement.

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CICC : Shanghai a réduit les restrictions d’achat de logements, ce qui pourrait aider à stabiliser les prix de l’immobilier localement

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Le 25 février 2026, les cinq départements de Shanghai ont conjointement publié l’« Avis sur l’optimisation et l’ajustement de la politique immobilière de la ville » afin de réduire encore les restrictions sur l’achat de maisons, d’optimiser la politique de prêt du fonds de prévoyance pour le logement et d’améliorer la politique fiscale foncière personnelle.

Shanghai a assoupli les restrictions d’achat pour les non-citoyens de Shanghai et a optimisé les politiques de prêt du fonds de prévoyance et de taxe sur les biens personnels. L’ajustement des restrictions d’achat de Shanghai implique trois types de groupes non-shanghaiens : 1) les non-résidents de Shanghai ayant payé l’impôt sur la sécurité sociale ou l’impôt sur le revenu des particuliers pendant 12 mois consécutifs, et le nombre de maisons pouvant être achetées dans l’anneau extérieur est passé de 0 à 1 ; 2) Les résidents non-Shanghai ayant payé la sécurité sociale ou l’impôt sur le revenu des particuliers pendant 36 mois consécutifs augmenteront le nombre de maisons pouvant être achetées dans l’anneau extérieur de 1 à 2 ; 3) Si le permis de séjour pour les non-résidents de Shanghai sans certificat de sécurité sociale ou d’impôt individuel est passé de 0 à 1 dans la ville, le nombre de maisons qu’ils peuvent acheter dans la ville est passé de 0 à 1. Cette fois, Shanghai a également augmenté le montant maximal du prêt du fonds de prévoyance, permettant aux résidents ayant réglé le prêt du fonds de prévoyance de demander à nouveau un prêt au fonds de prévoyance, et le montant maximal du prêt pour deux familles avec de nombreux enfants peut être augmenté de 20 %. De plus, le partage du logement des enfants de Shanghai avec leurs parents et grands-parents avant qu’ils ne deviennent adultes n’est pas inclus dans la détermination du nombre d’unités fiscales foncières de leurs familles adultes.

La structure de l’offre et de la demande dans certaines grandes villes a évolué positivement, et les politiques pourraient accélérer la stabilisation des prix locaux de l’immobilier. Récemment, le cycle de cotation de maisons d’occasion à Pékin, Shanghai et dans d’autres grandes villes tombe progressivement vers la fourchette historique de stabilisation des prix de l’immobilier, et le principal facteur moteur est la baisse continue des inscriptions d’actions causée par la baisse des nouvelles inscriptions et l’augmentation des retraits, plutôt que par la hausse à court terme du volume de transactions provoquée par les politiques, ou indiquant que la suppression de leur inventaire social touche à sa fin, et que les prix de l’immobilier ont une base de stabilisation. De plus, les efforts continus de la partie politique pourraient accélérer le processus de stabilisation des prix locaux de l’immobilier, y compris, mais sans s’y limiter, des mesures directement confrontées à des problèmes d’inventaire comme la réintroduction du « déstockage » par la Conférence centrale sur le travail économique et le projet pilote de collecte et stockage de logements d’occasion à Shanghai, ainsi que des mesures de renforcement de la demande telles que l’ajustement des restrictions d’achat à Pékin, la taxe sur la valeur ajoutée sur les transactions de logements d’occasion et les incitations fiscales individuelles, ainsi que l’ajustement des restrictions d’achat à Shanghai. Nous estimons que Pékin et Shanghai contribuent à 30 % des transactions de logements d’occasion du pays et à 10 % des transactions de nouveaux logements, et la stabilisation des prix de l’immobilier dans les grandes villes contribuera à stabiliser le marché de base du marché national du logement.

Soyez attentif aux opportunités d’investissement dans le secteur immobilier. Si la certitude de la stabilisation des prix locaux de l’immobilier augmente, le secteur immobilier pourrait progressivement passer du jeu de politique à impulsion depuis début janvier au marché bêta sous la coopération des fondamentaux, et il existe trois types d’idées d’investissement selon le degré de biais éolienne des investisseurs : 1) allouer des cibles stables avec des caractéristiques bêta évidentes ; 2) Définir des objectifs de croissance structurelle pour le développement immobilier ; 3) Certaines entreprises privées sont revenues à la « table de cartes » et ont subi une réévaluation considérable sous des valorisations surévaluées.

Risque

l’inventaire local de maisons d’occasion a augmenté en raison de chocs exogènes ; Le volume de nouveaux terrains résidentiels a augmenté plus que prévu.

Figure 1 : Le processus d’ajustement des politiques immobilières fondamentales dans les villes à ultra-haute énergie

Source : Site officiel gouvernemental, Département de recherche du CICC

Figure 2 : Comparaison avant et après l’ajustement de la politique de restriction d’achat de Shanghai

Source : Site officiel gouvernemental, Département de recherche du CICC

Figure 3 : Tendance des prix de listage des logements d’occasion à haute fréquence dans les principales villes

Source : Shell et autres intermédiaires, Département de recherche du CICC

Figure 4 : Ratio cours/valeur comptable dynamique et ratio cours-bénéfice dynamique des sociétés immobilières A-share

Note : Au 25 février 2026

Source : annonce de l’entreprise, Wind, Département de recherche CICC

Figure 5 : Ratio cours/valeur comptable dynamique et ratio cours/bénéfice dynamique des sociétés immobilières de Hong Kong

Note : Au 25 février 2026

Source : annonce de l’entreprise, Wind, Département de recherche CICC

(Source de l’article : People’s Financial News)