Pourquoi le thème animé du Nouvel An chinois n'a-t-il pas connu de succès ? Comment la révision des droits de douane aux États-Unis influence-t-elle le marché A ? Analyse en première ligne des sociétés de gestion de fonds

Le marché A a connu son premier jour de négociation après les longues vacances du Nouvel An chinois. L’indice de Shanghai a enregistré une forte hausse avec un volume important, mais en contraste subtil avec l’animation des « Cyber Gala du printemps » et des dépenses liées aux déplacements durant la fête. Cependant, certains thèmes populaires tels que le cinéma, l’intelligence artificielle, la puissance de calcul et les robots, qui étaient très attendus, ont connu un refroidissement notable.

Le 24 février, l’ETF cinéma a chuté d’environ 8 %, tandis que les ETF liés aux jeux vidéo, aux internet à Hong Kong, aux médias, à l’IA et au cloud computing ont enregistré les plus fortes baisses. Le marché plaisante : « Les enseignants qui faisaient l’éloge du robot, de la puissance de calcul et de l’IA pendant le Nouvel An ne parlent plus, ceux qui louaient les films ont quitté le groupe. »

Par ailleurs, durant cette période, les marchés étrangers n’étaient pas calmes : la Cour suprême des États-Unis a annulé un précédent tarif douanier équivalent, et l’administration Trump a rapidement annoncé de nouveaux tarifs douaniers sous le prétexte de la loi commerciale de 1974, avec une hausse de 15 % pour 150 jours. La région du Moyen-Orient voit également une nouvelle escalade des conflits géopolitiques.

Dans ce contexte mêlé de facteurs internes et externes, comment le marché réagira-t-il après la fête ? Où se situent les principales lignes d’investissement ? Plusieurs institutions publiques ont rapidement fourni leurs analyses et stratégies pour l’avenir.

Premier jour après le Nouvel An, que pensent les gestionnaires de fonds des thèmes populaires ?

Lors de la première journée de trading de l’année du Cheval, les trois grands indices ont tous clôturé en hausse, mais avec une forte différenciation sectorielle. Les secteurs cycliques comme les diamants en croissance, la chimie phosphatée, l’exploitation pétrolière et gazière ont progressé, tandis que les thèmes AI populaires comme DeepSeek et Kimi ont reculé. Certains thèmes très en vogue ont même connu une correction ou une divergence, et le concept de « blockbuster du Nouvel An » n’a pas déclenché la hausse attendue. Pourquoi ces thèmes festifs ont-ils perdu de leur élan ?

Ce phénomène de différenciation reflète en réalité une réallocation des fonds du marché sous l’effet de plusieurs facteurs. « La frénésie printanière de 2026 s’est en partie avancée en janvier, et la croissance durant la période précédant le Nouvel An a été largement réalisée. Avec la possible régulation et la sortie massive de fonds ETF, l’indice de février devrait osciller », explique Jin Ying Fund.

Cela indique que certains gains ont été liquidés après la fête, ce qui met une pression à court terme sur les thèmes technologiques.

Une raison plus profonde réside dans la gestion des risques et la posture défensive des capitaux. Selon certains gestionnaires, malgré l’accumulation de facteurs positifs en Chine, l’incertitude macroéconomique et les risques géopolitiques à l’étranger ont fortement freiné l’appétit pour le risque. Les fonds mondiaux privilégient la sécurité dans leur allocation d’actifs, ce qui limite l’afflux de capitaux vers des thèmes à haut risque en bourse.

De plus, Guotai Fund a analysé la régularité du marché après le Nouvel An, indiquant qu’au cours des 5, 10 ou 20 prochains jours de négociation, la probabilité de hausse augmente progressivement. Le style de marché montre une préférence pour les petites et moyennes capitalisations et la croissance. Bien que la croissance à long terme reste dominante, les signaux de hausse à court terme sont souvent liés à des catalyseurs événementiels. Pendant le Nouvel An, les avancées des grands modèles étrangers, les changements de tarifs américains et les conflits géopolitiques entre l’Iran et les États-Unis sont devenus de nouveaux catalyseurs, déplaçant rapidement l’attention du marché de la simple « fête du Nouvel An » vers « conflits géopolitiques » et « jeux politiques ». En conséquence, les secteurs des métaux non ferreux, du pétrole et du gaz ont été particulièrement remarqués lors de la première journée.

En résumé, la « fin de l’engouement pour les thèmes du Nouvel An » est essentiellement une rééquilibration normale du style et une baisse de l’appétit pour le risque après la hausse des actions technologiques, face à l’incertitude accrue à l’étranger. Les gestionnaires de fonds soulignent que les capitaux ne se sont pas retirés, mais migrent plutôt d’un simple jeu de thèmes vers des secteurs plus stables, liés aux performances et à la défense.

Morgan Asset Management avertit également que, dans un contexte où la valorisation des actions technologiques est déjà élevée, une fluctuation à court terme pourrait offrir une meilleure opportunité d’entrée si la volatilité émotionnelle entraîne des ventes massives.

Quel impact la restructuration des tarifs américains aura-t-elle sur le marché ?

Pendant les vacances du Nouvel An, la politique tarifaire de l’autre côté du Pacifique a connu des rebondissements spectaculaires. La Cour suprême des États-Unis a jugé illégal le tarif douanier « équivalent ». Cependant, la Maison Blanche a rapidement invoqué l’article 122 de la loi commerciale de 1974 pour imposer de nouveaux tarifs de 15 % à l’échelle mondiale, pour une durée de 150 jours. Ce « remplacement » de l’ancien par le nouveau soulève des questions : quelles seront ses répercussions sur les marchés mondiaux et en Chine ?

Selon Morgan Asset Management, la décision de la Cour suprême de déclarer illégaux les tarifs sous l’IEEPA pourrait limiter leur portée et leur impact global. Cela pourrait aider à contrôler l’inflation américaine, voire stimuler la consommation à court terme par le remboursement de certains taxes. Cependant, Huatai Fund reste prudent, estimant que l’augmentation du taux à 15 %, même si limitée dans le temps et le montant, maintient une incertitude politique à court terme.

Jin Ying Fund pense que si le tarif généralisé de 10 % est effectivement appliqué et intensifié, cela aura des effets profonds sur la chaîne d’exportation et la reconstruction des chaînes industrielles mondiales. Dans ce contexte, les secteurs liés à la consommation intérieure, soutenus par la politique (automobile, électroménager), présentent une meilleure capacité de défense et d’attaque.

Ce conflit tarifaire ne se limite pas au commerce : il remet aussi en cause la crédibilité du dollar. Yongying Fund souligne qu’avec la faiblesse de l’indépendance de la Fed et la hausse du déficit, la crédibilité du dollar et des obligations américaines s’érode. La décision de la Cour suprême, tout en annulant l’ancien tarif, révèle le chaos et l’incertitude de la politique commerciale américaine, renforçant la tendance mondiale à « dé-dollariser ». Des pays européens comme le Danemark, la Pologne ou la Suède vendent des obligations américaines ou accumulent de l’or.

Huatai Fund partage cette analyse, estimant que les facteurs macroéconomiques soutenant l’or n’ont pas changé fondamentalement, notamment la demande continue des banques centrales mondiales pour l’or dans le cadre de la dé-dollarisation, et la pression sur la crédibilité à long terme du dollar due à la politique « fiscale dominante » des États-Unis. Il recommande une allocation prudente dans l’or, selon une stratégie d’investissement stable.

Stratégies d’investissement pour l’avenir : trois axes principaux recommandés par les gestionnaires de fonds

Face à un début de marché complexe, comment identifier les principales lignes directrices dans un contexte de volatilité ? Plusieurs gestionnaires proposent des orientations claires, centrées sur deux axes principaux : la croissance technologique (notamment IA et robots) et les secteurs cycliques / ressources, ainsi que des actifs à dividendes élevés comme base.

Axe 1 : La nouvelle vague technologique, notamment l’approfondissement de l’IA et des robots. Bien que les actions technologiques aient reculé avant le Nouvel An, tous s’accordent à dire que la technologie reste une ligne d’investissement clé.

Morgan Asset Management recommande de maintenir une orientation vers la tendance industrielle à moyen terme, en se concentrant sur l’IA et le domaine de l’IA générale. Trois niveaux sont prioritaires : 1) infrastructures de l’IA (semi-conducteurs, modules optiques, puissance de calcul comme turbines à gaz ou refroidissement liquide) ; 2) applications et terminaux (les robots étant le cœur) ; 3) thèmes émergents pour le « 14e plan quinquennal » (aéronautique commerciale, technologie quantique).

Jin Ying Fund est également optimiste sur l’IA et les robots humanoïdes, anticipant une transition d’un « moteur événementiel » à une « concrétisation par scénarios » cette année. Il recommande de suivre les composants intermédiaires (réducteurs, moteurs servo, capteurs) et la chaîne de puissance (puces de stockage, PCB/IC).

Axe 2 : La double logique de hausse des prix et de gestion du risque, avec les secteurs cycliques et les ressources, notamment l’or. Avec la reprise des prévisions PPI et l’aggravation des conflits géopolitiques, la valeur des ressources s’affirme.

Yongying Fund est très favorable aux actions aurifères. La logique : l’incertitude géopolitique et la perspective de baisse des taux d’intérêt sont favorables ; les sociétés minières d’or maintiennent une croissance élevée, avec un PER actuel de 10-15, bien inférieur aux moyennes historiques, offrant un potentiel de correction de valorisation et une croissance des résultats.

Jin Ying Fund recommande de suivre les secteurs cycliques liés à la hausse des prix, comme le pétrole, les métaux non ferreux, ainsi que les matériaux et la chimie liés aux investissements du « 14e plan quinquennal ». Guotai Fund pense que, à moyen terme, la tendance à la hausse des prix reste la principale orientation du marché, surtout lors de la saison de lancement des projets en mars-avril.

Axe 3 : Les actifs à dividendes élevés et la consommation intérieure comme « ballast » en période de volatilité. En période de marché différencié, ces actifs offrent une rentabilité certaine. Jin Ying Fund suggère d’utiliser des secteurs comme les banques, l’énergie, les télécoms et les services publics pour couvrir les risques liés à la volatilité étrangère et aux conflits géopolitiques.

Concernant la consommation intérieure, Morgan Asset Management et Great Wall Fund misent sur les secteurs bénéficiant des données et des services durant le Nouvel An. Morgan Asset Management souligne que de nombreuses entreprises de premier plan dans la consommation de services à Hong Kong ont une structure avantageuse, notamment dans la mobilité et la consommation. Great Wall Fund recommande de suivre les secteurs des services aux consommateurs, des aliments et boissons, et des matériaux de construction, qui sont à des points bas de leur cycle et pourraient connaître un tournant.

(Article source : Caixin)