Membre de la Banque du Japon : le Japon n'est plus en situation de déflation, la normalisation de la politique doit être prudente

La membre du comité de politique monétaire de la Banque du Japon, Soichiro Takata, a clairement indiqué le 26 que « il est généralement reconnu que l’économie japonaise n’est plus en déflation », et a souligné que « les inquiétudes concernant un retour à la déflation ont été levées ».

Takata a déclaré que « la voie pour sortir de la déflation est enfin tracée », et que la tendance à la hausse des salaires est désormais soutenue par des facteurs structurels internes, plutôt que par la transmission des coûts étrangers. « J’espère que cette fois, le Japon pourra connaître une ‘véritable aube’ ; en d’autres termes, ‘c’est différent cette fois’ ». Il a appelé la banque centrale à ajuster progressivement sa communication, en se basant sur le fait que « l’objectif de stabilité des prix est presque atteint ».

Concernant la politique monétaire, Takata prône une hausse progressive des taux d’intérêt. Il a révélé qu’il avait proposé une hausse lors de la réunion de janvier, en expliquant que « les taux d’intérêt réels à court terme au Japon restent nettement négatifs », même après une hausse prévue en décembre 2025, et qu’ils restent bien inférieurs aux niveaux étrangers. Il a averti que si, à partir de 2026, le monde entrait dans une phase de reprise et de hausse des taux, la Banque du Japon risquait de « prendre du retard sur la conjoncture ».

Cependant, la normalisation de la politique doit être menée avec prudence. Takata a souligné que la réduction du volume d’achat de titres d’État devrait être ralentie, et a indiqué que la banque centrale « est en train d’étudier la taille de son bilan ». Il a averti que la demande d’investissements pour les obligations japonaises à long terme est faible, et que si le marché connaît une volatilité importante, « le marché obligataire japonais pourrait voir ses fonctions se détériorer, voire échouer ».

À cet égard, il a proposé des « mesures flexibles » en cas de situation extrême, soulignant son attachement à la stabilité du marché. Il a demandé à la banque centrale, lors de l’évaluation à mi-parcours du programme d’achat d’actifs en juin, de « examiner attentivement la situation du marché » et de maintenir une communication efficace, afin d’éviter des fluctuations excessives au-delà du risque de prime raisonnable.

Takata a également mis en garde contre les risques externes : l’évolution de la politique commerciale américaine augmente l’incertitude mondiale, et la divergence entre la politique monétaire du Japon et des États-Unis pourrait accentuer la volatilité sur le marché des devises. Il a insisté sur le fait que « la surveillance étroite des risques liés aux différences de politique monétaire entre le Japon et l’étranger est essentielle ».

Tout en reconnaissant la croissance modérée de l’économie mondiale, il pense que le Japon dispose désormais d’une base d’inflation endogène, « ce qui rend nécessaire de recentrer davantage l’attention de la banque centrale sur la hausse des prix. Si les facteurs d’inflation étrangers s’ajoutent, l’augmentation de l’IPC au Japon pourrait dépasser les prévisions ».