Ressources de Zhongkuang — Analyse de l'impact de la nouvelle politique au Zimbabwe

*✅ Prémisse centrale : l’entreprise dispose d’un « passeport de conformité »

La base de l’évaluation repose sur la conformité totale des ressources minières de Zhongkuang avec les exigences clés de la nouvelle politique du Zimbabwe.

Politique centrale : seules les entreprises détenant simultanément « un permis d’exploitation minière valide » et « une usine de traitement locale approuvée » peuvent demander une exportation.

Avantages de l’entreprise : propriété exclusive de la mine de lithium Bikita, détenant un permis d’exploitation légitime et une usine de traitement conforme en activité, répondant entièrement aux critères de demande de licence d’exportation, et n’étant pas concernée par une expulsion.

• Évaluation de l’impact par phases

Le rapport quantifie l’impact de la politique sur l’entreprise à court, moyen et long terme.

1. Impact à court terme (février à juin 2026)

Conclusion principale : pas de véritable impact négatif, les effets indirects positifs surpassent largement les effets négatifs.

Rythme des expéditions : un retard de 1 à 2 mois dû à la procédure d’approbation, ne constitue pas un obstacle à long terme à l’exportation. L’entreprise a déjà lancé la demande, et en tant qu’acteur de référence local, elle devrait bénéficier d’une priorité élevée dans l’approbation.

Sécurité de la chaîne d’approvisionnement : la capacité nationale de production de sels de lithium dispose de 2,5 à 3 mois de stocks de sécurité en matières premières, couvrant entièrement la période d’approbation, sans impact sur la production.

Impact sur la performance : la production annuelle et les objectifs de rapatriement ne seront pas affectés. Le coût financier supplémentaire dû au retard d’expédition représente moins de 1 % des performances annuelles, ce qui peut être négligé.

Effets indirects positifs : l’interdiction a éliminé environ 30 % des petits et moyens mineurs, réduisant l’offre mondiale de concentrés de lithium, ce qui a directement fait augmenter le prix du lithium. En tant qu’entreprise entièrement autonome en ressources, l’entreprise bénéficiera pleinement de la hausse des prix du lithium, amplifiant la flexibilité de ses performances.

2. Impact à moyen terme (de la seconde moitié de 2026 à la première moitié de 2027)

Conclusion principale : l’avantage de conformité devient évident, la certitude de performance se renforce.

Intégration sectorielle : l’augmentation des barrières à l’entrée offre à l’entreprise des opportunités d’intégration à faible coût de droits miniers de qualité environnants et d’expansion de ses capacités.

Renforcement du pouvoir de négociation : dans un contexte de tension mondiale sur l’approvisionnement, la capacité conforme stable de l’entreprise augmentera considérablement son pouvoir de négociation et sa fidélité client auprès des principaux fabricants de batteries et constructeurs automobiles.

Avantages politiques : la stratégie de l’entreprise s’aligne parfaitement avec la stratégie de « localisation des ressources » du Zimbabwe, ce qui pourrait lui permettre d’obtenir davantage de quotas d’exportation, d’incitations fiscales et d’autres politiques favorables à l’avenir.

3. Impact à long terme (après janvier 2027)

Conclusion principale : éviter complètement les risques politiques, renforcer la barrière concurrentielle.

Évitement de l’interdiction : l’entreprise a déjà investi dans un projet de traitement en profondeur du lithium sulfuré de 30 000 tonnes par an au Zimbabwe, prévu pour entrer en production au troisième trimestre 2027, ce qui lui permettra d’éviter l’interdiction totale d’exportation de concentrés de minerai en vigueur à cette période, en exportant directement du lithium sulfuré à haute valeur ajoutée.

Amélioration de la rentabilité : la transformation locale augmentera la valeur ajoutée des produits, tout en bénéficiant d’avantages en coûts de transport et d’incitations fiscales locales, renforçant ainsi la marge bénéficiaire.

Réduction des risques : en établissant une relation d’intérêt profonde avec le pays de ressources, l’entreprise réduit efficacement les risques à long terme liés aux changements géopolitiques et politiques.

• Quantification de l’impact sur la performance

Le rapport utilise le bénéfice net moyen attribuable aux actionnaires de 850 millions de RMB en 2025 comme référence pour prévoir les performances en 2026 et 2027 :

Scénario neutre (60 % de probabilité) : bénéfice net attribuable en 2026 entre 3,3 et 3,8 milliards de RMB (croissance d’environ 288 % à 347 %) ; en 2027 entre 4,5 et 5,3 milliards de RMB.

Scénario optimiste (25 % de probabilité) : bénéfice net attribuable en 2026 entre 4,8 et 5,3 milliards de RMB (croissance d’environ 465 % à 524 %) ; en 2027 entre 7,0 et 7,8 milliards de RMB.

Scénario conservateur (15 % de probabilité) : bénéfice net attribuable en 2026 entre 1,9 et 2,3 milliards de RMB (croissance d’environ 124 % à 171 %) ; en 2027 entre 2,6 et 3,0 milliards de RMB.

• Clarification des principales préoccupations

Le rapport répond de manière ciblée à trois doutes potentiels du marché :

1. Concernant la qualification à l’exportation : clarification que la « capacité de traitement en profondeur locale » constitue un facteur de bonus lors de l’approbation, et non une barrière stricte, la société remplissant les conditions essentielles et étant pleinement éligible à la demande.
2. Concernant le renforcement de la politique : la politique évolue de manière progressive, et en tant qu’acteur de référence, l’entreprise bénéficiera d’une exemption de transition même si la politique se durcit.
3. Concernant le risque d’approbation : la société dispose de toutes les qualifications nécessaires, le processus d’approbation progresse normalement, sans risque de blocage ; ses stocks de sécurité suffisent à couvrir la période d’approbation, évitant ainsi l’achat à prix élevé de matières premières.

⚠️ Avertissement principal sur les risques

Le rapport énumère objectivement cinq risques potentiels futurs :

1. Risque de mise en œuvre de la politique dépassant les attentes : resserrement supplémentaire de la politique au Zimbabwe.
2. Risque de retard dans la construction du projet : retard dans la mise en service des projets de sulfate de lithium au Zimbabwe.
3. Risque de fluctuation des prix du lithium : baisse importante des prix en cas de demande inférieure aux attentes en aval.
4. Risque géopolitique : changements dans la situation politique ou les politiques du pays où se trouvent les projets à l’étranger.
5. Risque de concurrence sectorielle : surabondance de l’offre due à la libération massive de nouvelles capacités mondiales.