#Gate广场五月交易分享 La nomination du nouveau président de la Réserve fédérale, quelle influence sur le Nasdaq ?
Récemment, le sujet dont on parle beaucoup dans le cercle est que la Fed va changer de président, ce qui signifie que chaque changement de leadership entraîne une baisse importante. Alors, quelle est réellement l’impact du changement de président de la Fed sur le Nasdaq ? Aujourd’hui, parlons simplement de cette question.
一、本次换帅的时间
La durée du mandat actuel du président de la Fed, Powell, se termine officiellement le 15 mai 2026. Le nouveau président, Waller, prêtera serment le 15 mai, en succession sans interruption. Après avoir quitté ses fonctions, Powell continuera à siéger en tant que membre du conseil de la Fed jusqu’en 2028, ce qui équivaut à une « présence en tant que membre permanent », il ne disparaîtra pas complètement, permettant une transition politique plus stable à court terme.
二、历届换帅后，纳指短期涨跌统计市场有个说法叫 “换帅魔咒”，新主席上任初期美股容易跌，咱们简单看一下看历史数据
Une statistique sur les changements de leadership passés indique une sorte de « malédiction du changement de président » : lors de l’entrée en fonction d’un nouveau président, le marché boursier américain a tendance à baisser au début. Regardons rapidement les données historiques.
Barclays a compilé près d’un siècle de données sur les changements de président de la Fed :
- 1 mois après l’entrée en fonction d’un nouveau président, le S&P 500 a en moyenne reculé de 5 % ;
- 3 mois, recul moyen de 12 % ;
- 6 mois, recul moyen de 16 %.
Concernant le Nasdaq, la volatilité est encore plus marquée :
- En 1979, l’arrivée de Volcker (faucon) : le Nasdaq a chuté de plus de 10 % en 3 mois, principalement à cause de sa politique de hausse des taux pour lutter contre l’inflation ;
- En 2014, l’arrivée de Yellen (colombe) : transition la plus stable, le marché pensait qu’elle maintiendrait une politique accommodante ;
- En 2018, l’arrivée de Powell : le Nasdaq a chuté de 12 % en 3 mois, car il insistait sur le resserrement monétaire, aggravé par la panique du marché. Toutes ces baisses à court terme sont des « paniques » motivées par l’émotion, non par un effondrement des fondamentaux. Sur une période maximale de 6 mois, le marché digère la nouvelle de changement de leadership et revient à sa logique de hausse ou de baisse initiale.
三、换帅对纳指的实质性影响，到底有多大？
Quelle est la véritable ampleur de l’impact du changement de président sur le Nasdaq ?
L’impact à court terme concerne principalement la « prime d’incertitude ».
L’arrivée d’un nouveau président, le marché ignore s’il sera faucon ou colombe, quel sera le rythme de hausse ou de baisse des taux, et les fonds cherchent à se couvrir. Le Nasdaq, avec ses valorisations élevées (notamment dans l’IA et la technologie), est très sensible aux taux d’intérêt, et peut donc d’abord baisser. Mais à long terme, la véritable force du Nasdaq repose sur la rentabilité des entreprises technologiques, le cycle de l’industrie de l’IA, et le contexte global de liquidité, pas sur la personnalité du président de la Fed. La Fed agit comme un « accélérateur ou frein », mais la vitesse du marché dépend surtout de la performance des entreprises (leurs bénéfices), pas de qui est à la tête de la Fed.
En résumé simple : la perturbation à court terme est forte, mais l’impact à long terme est faible, cela ne peut pas changer la grande tendance du Nasdaq.
四、新主席沃什的核心观点，及大概率举措
Les idées clés du nouveau président Waller, et ses mesures probables
Waller est-il faucon ou colombe ? Va-t-il faire des hausses de taux folles ou réduire rapidement ?
1. Les idées clés de Waller (plutôt faucon, mais pragmatique) : priorité à l’inflation, opposition à la création monétaire excessive.
Il est typiquement un « faucon de l’inflation » : en 2021-2022, lorsque l’inflation a dérapé, il a critiqué la politique de la Fed comme étant une erreur, prônant de ramener l’inflation à 2 %, sans relâchement monétaire excessif ;
- Il veut réformer l’indicateur d’inflation, rejetant les « données retardées » : sous Powell, on surveille surtout le PCE core, mais Waller le trouve trop tardif, proposant d’utiliser le « PCE à moyenne tronquée », qui reflète mieux la véritable inflation et laisse de la place pour une baisse des taux ultérieure ;
- Il privilégie la réduction du bilan plutôt que la baisse des taux, sans politique d’assouplissement sans limite : il propose de réduire d’abord le bilan (diminuer les actifs de la Fed), rétablir la discipline du marché, puis ajuster les taux de manière raisonnable, évitant ainsi la formation de bulles d’actifs ou la mise à mal de l’économie ;
- Il veut réduire « les indications prospectives » et ne pas faire de promesses anticipées : Powell aime parler à l’avance du rythme des hausses ou baisses de taux (le graphique en points), Waller s’y oppose, prônant « moins de paroles, plus d’action », en ajustant la politique en fonction des données en temps réel, sans se laisser guider par le marché.
2. L’art de l’équilibre : préférences personnelles et demandes du président
Les demandes centrales de Trump : baisser rapidement les taux, stimuler l’économie, faire monter le marché, aider à sa réélection.
Les préférences personnelles de Waller : stabiliser l’inflation d’abord, puis réduire modérément les taux, sans politiser la politique monétaire, préserver l’indépendance de la Fed.
Il équilibrera probablement ainsi :
- Court terme (les 3 premiers mois après sa prise de fonction) : déclaration ferme en tant que faucon, pour contenir les anticipations d’inflation, sans promettre de baisse immédiate des taux, pour maintenir la crédibilité de la Fed ;
- Moyen terme (3-6 mois) : si l’inflation baisse, il réduira modérément les taux, par tranches de 25 points de base, sans relâchement massif, tout en réduisant lentement le bilan, pour satisfaire à la fois la demande de Trump et ses propres limites d’inflation ;
- Long terme : éviter les politiques extrêmes, ni comme Volcker qui a brutalement augmenté les taux pour faire tomber l’économie, ni comme Yellen qui a longtemps inondé le marché de liquidités, mais suivre une « voie médiane pragmatique ».
Probablement, Waller sera « dur en paroles, doux en actions » : il prêchera la lutte contre l’inflation, mais agira avec modération, sans prendre de mesures radicales contre le Nasdaq.
