#美联储主席人选预测 Analyse du marché
L'"Aigle" de Wall Street et le "ami" de la crypto : que signifie la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed ?
Juste maintenant, la "robinet" des marchés financiers mondiaux a accueilli un nouveau leader. Donald Trump a officiellement nommé Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale. Dès l'annonce, le marché des cryptos et le marché boursier américain ont instantanément "changé de visage", le Bitcoin chutant en courte période, comme si une main invisible étranglait sa gorge. Beaucoup de nouveaux venus dans le secteur peuvent être perplexes : changer de président de la Fed, cela mérite-t-il autant de bruit ?
C'est comme si le gestionnaire immobilier de votre quartier changeait. L'ancien gestionnaire (Powell), bien que lent dans ses actions, était au moins habitué à ses distributions occasionnelles de bénéfices (anticipation de baisse des taux) ; le nouveau (Warsh), qui serait un "juge impitoyable", ne distribue pas de bénéfices et pourrait même renforcer le contrôle des accès dans le quartier.
Pour un marché crypto dépendant de la "liquidité" pour survivre, c'est sans doute un coup de froid inattendu. Mais si l'on retire l'"externalité hawkish", on découvre que l'attitude de Kevin Warsh envers le Web3 cache en réalité une grande inversion. Aujourd'hui, nous allons analyser ce que pourrait apporter ce "plus jeune président de la Fed de Wall Street" à nos portefeuilles.
Adieu "l'émission excessive de monnaie" : quand la plus grande baleine cesse de dépenser
Tout d'abord, il faut comprendre pourquoi le marché craint Kevin Warsh. Dans le monde financier, Warsh a une étiquette bien connue — " défenseur de la monnaie saine" (Sound Money Advocate). Si l'on compare la Fed à une "usine à eau" responsable d'injecter de la liquidité sur le marché, les précédents gouverneurs (comme Bernanke, Yellen) prônaient "plus d'eau, plus de farine", imprimant de l'argent en cas de crise (QE). Mais Warsh n'est pas comme eux. Dès après la crise financière de 2008, il était le plus jeune "opposant" au sein de la Fed. Il a publiquement critiqué l'achat de dettes par la Fed comme étant une "prise en otage de la politique monétaire étrangère", estimant que des taux faibles prolongés créent d'énormes bulles d'actifs.
Que cela signifie-t-il pour le marché crypto ? Imaginez que la raison pour laquelle les cryptomonnaies (notamment le Bitcoin) ont pu monter, c'est en grande partie parce que l'argent sur le marché était "trop bon marché". Quand les intérêts bancaires sont à 0 %, l'argent afflue massivement vers les actifs risqués pour en tirer des gains. La montée de Warsh implique que l'ère du "argent bon marché" pourrait toucher à sa fin. Il ne vacillera pas comme Powell dans sa danse du "baisse de taux ce mois-ci, hausse le suivant".
La logique de Warsh est très ferme : l'inflation est un tigre féroce qu'il faut enfermer. S'il pense que le risque d'une remontée de l'inflation existe, il maintiendra sans hésiter des taux élevés, voire resserrera la liquidité. Pour les vieux routiers du marché crypto habitués à "la Fed déverse, je monte", c'est comme si on leur coupait le lait soudainement.
À court terme, les anticipations de "baisse de taux et déversement massif" vont rapidement se calmer, ce qui explique pourquoi, dès l'annonce, les actifs risqués ont immédiatement chuté.
L'ennemi de mon ennemi est mon ami : la fin des CBDC
Si l'histoire s'arrêtait là, ce serait effectivement une mauvaise nouvelle. Mais le monde du Web3 n'est jamais noir ou blanc. Bien que Warsh soit "hawkish" en matière de politique monétaire, il pourrait être le plus grand "allié" de l'industrie crypto en ce qui concerne l'architecture des monnaies numériques. Il faut donc évoquer sa position sur les CBDC (monnaies numériques de banque centrale) et les stablecoins.
Au cours des dernières années, de nombreux banques centrales ont étudié la création de CBDC, une monnaie numérique entièrement contrôlée par le gouvernement. Pour les puristes de la crypto, la CBDC ressemble à une caméra de surveillance 24h/24 dans votre portefeuille — chaque transaction est scrutée par le gouvernement. Kevin Warsh s'oppose fermement à la Fed émettant une CBDC de détail. Il a déclaré publiquement que la Fed ne devrait pas intervenir directement dans les comptes bancaires des citoyens via une CBDC, car cela serait inefficace et une atteinte à la vie privée.
Il pense que le relais de l'innovation doit être confié au secteur privé. Point clé : il s'oppose à ce que le gouvernement crée une CBDC, mais soutient les stablecoins réglementés (comme USDC, PYUSD). Dans sa vision, l'avenir numérique du dollar ne doit pas passer par une application émise par la Fed, mais par des entreprises privées comme Circle ou PayPal qui émettent des stablecoins, la Fed se limitant à la régulation et aux règlements en coulisses. Que signifie cela pour le Web3 ?
Cela pourrait faire disparaître la "épée de Damoclès réglementaire" qui plane sur les stablecoins depuis plusieurs années. Si Warsh prend le pouvoir, il est très probable que les États-Unis adopteront une législation claire favorable au développement des stablecoins. Une fois intégrés dans le système financier traditionnel, ils deviendront une voie rapide pour relier la finance traditionnelle (TradFi) et la finance décentralisée (DeFi). Cela aura une valeur bien plus grande pour la prospérité à long terme de l'écosystème crypto que la simple baisse de taux à court terme.
Bitcoin : de "l'empoisonnement" à "l'alarme"
Ce qui est encore plus intéressant, c'est la vision de Warsh sur le Bitcoin. Il y a quelques années, beaucoup de grands noms de la finance traditionnelle qualifiaient le Bitcoin de "médicament pour rats" (rat poison). Mais la perspective de Warsh est très différente. Bien qu'il ne pense pas que le Bitcoin puisse remplacer le dollar, il le voit comme un "alarme de politique". Lors d'une interview, il a déclaré : "Si le prix du Bitcoin monte en flèche, cela indique que notre politique monétaire a des problèmes, que les gens ne croient plus en la puissance d'achat du dollar." Cette vision est très "école autrichienne". Il ne considère pas le Bitcoin comme un ennemi à combattre, mais comme un miroir. Ce changement d'attitude est crucial. Pour les régulateurs actuels, la crypto est souvent vue comme un "casino à réguler". Mais pour Warsh, la crypto pourrait être un "mécanisme de marché pour contrer la surémission de la monnaie". Si le président de la Fed considère que l'existence du Bitcoin est légitime et qu'il constitue une supervision de la discipline de la Fed elle-même, alors l'application de la SEC (Securities and Exchange Commission) qui "régule pour réguler" pourrait être limitée à un niveau supérieur.
Un nouvel ordre après la douleur
En regardant vers l'avenir à partir du moment actuel, la nomination de Warsh pourrait entraîner un marché à la "schizophrénie".
À court terme (3-6 mois) : préparez-vous à des "jours difficiles". Le marché doit réévaluer ses "attentes de liquidité". Les illusions d'une baisse rapide des taux par la Fed de 100 points de base pour faire remonter le marché pourraient s'effondrer. Avec la montée des discours hawkish de Warsh, le rendement des obligations américaines pourrait rester élevé, drainant la liquidité du secteur crypto. Les altcoins et projets marginaux pourraient subir de lourdes pertes.
À moyen terme (1-2 ans) : avec la mise en place d’un nouveau cadre réglementaire, nous verrons la "professionnalisation" du marché crypto américain.
• Explosion des paiements en stablecoins : avec l’approbation tacite de la Fed, les stablecoins pourraient réellement entrer dans le domaine des paiements, et pas seulement dans celui des échanges.
• Accélération de l’entrée des institutions : Warsh représente le consensus des élites de Wall Street. Sa nomination rassurera des géants comme BlackRock ou Fidelity, qui seront plus confiants pour allouer des fonds aux actifs crypto, car ils savent que le risque politique diminue.
Conseils pour l’investisseur lambda : ne soyez pas effrayé par les fluctuations à court terme, et ne vous précipitez pas à utiliser un levier excessif pour profiter d’un rebond.
La nomination de Warsh est en substance un signal important que le marché crypto passe de "l’ère sauvage" à "l’ère réglementée". Il pourrait couper le robinet de l'"arrosage massif", mais il réparera les conduits vers l’avenir. Dans ce processus, les projets sans valeur réelle, soutenus uniquement par des bulles de liquidité, disparaîtront ; ceux qui résolvent réellement des problèmes et s’appuient sur des stablecoins réglementés entreront dans une véritable ère dorée. La baguette de la Fed a été transmise, le style de la symphonie a changé, mais la fête n’est pas finie.
L'"Aigle" de Wall Street et le "ami" de la crypto : que signifie la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed ?
Juste maintenant, la "robinet" des marchés financiers mondiaux a accueilli un nouveau leader. Donald Trump a officiellement nommé Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale. Dès l'annonce, le marché des cryptos et le marché boursier américain ont instantanément "changé de visage", le Bitcoin chutant en courte période, comme si une main invisible étranglait sa gorge. Beaucoup de nouveaux venus dans le secteur peuvent être perplexes : changer de président de la Fed, cela mérite-t-il autant de bruit ?
C'est comme si le gestionnaire immobilier de votre quartier changeait. L'ancien gestionnaire (Powell), bien que lent dans ses actions, était au moins habitué à ses distributions occasionnelles de bénéfices (anticipation de baisse des taux) ; le nouveau (Warsh), qui serait un "juge impitoyable", ne distribue pas de bénéfices et pourrait même renforcer le contrôle des accès dans le quartier.
Pour un marché crypto dépendant de la "liquidité" pour survivre, c'est sans doute un coup de froid inattendu. Mais si l'on retire l'"externalité hawkish", on découvre que l'attitude de Kevin Warsh envers le Web3 cache en réalité une grande inversion. Aujourd'hui, nous allons analyser ce que pourrait apporter ce "plus jeune président de la Fed de Wall Street" à nos portefeuilles.
Adieu "l'émission excessive de monnaie" : quand la plus grande baleine cesse de dépenser
Tout d'abord, il faut comprendre pourquoi le marché craint Kevin Warsh. Dans le monde financier, Warsh a une étiquette bien connue — " défenseur de la monnaie saine" (Sound Money Advocate). Si l'on compare la Fed à une "usine à eau" responsable d'injecter de la liquidité sur le marché, les précédents gouverneurs (comme Bernanke, Yellen) prônaient "plus d'eau, plus de farine", imprimant de l'argent en cas de crise (QE). Mais Warsh n'est pas comme eux. Dès après la crise financière de 2008, il était le plus jeune "opposant" au sein de la Fed. Il a publiquement critiqué l'achat de dettes par la Fed comme étant une "prise en otage de la politique monétaire étrangère", estimant que des taux faibles prolongés créent d'énormes bulles d'actifs.
Que cela signifie-t-il pour le marché crypto ? Imaginez que la raison pour laquelle les cryptomonnaies (notamment le Bitcoin) ont pu monter, c'est en grande partie parce que l'argent sur le marché était "trop bon marché". Quand les intérêts bancaires sont à 0 %, l'argent afflue massivement vers les actifs risqués pour en tirer des gains. La montée de Warsh implique que l'ère du "argent bon marché" pourrait toucher à sa fin. Il ne vacillera pas comme Powell dans sa danse du "baisse de taux ce mois-ci, hausse le suivant".
La logique de Warsh est très ferme : l'inflation est un tigre féroce qu'il faut enfermer. S'il pense que le risque d'une remontée de l'inflation existe, il maintiendra sans hésiter des taux élevés, voire resserrera la liquidité. Pour les vieux routiers du marché crypto habitués à "la Fed déverse, je monte", c'est comme si on leur coupait le lait soudainement.
À court terme, les anticipations de "baisse de taux et déversement massif" vont rapidement se calmer, ce qui explique pourquoi, dès l'annonce, les actifs risqués ont immédiatement chuté.
L'ennemi de mon ennemi est mon ami : la fin des CBDC
Si l'histoire s'arrêtait là, ce serait effectivement une mauvaise nouvelle. Mais le monde du Web3 n'est jamais noir ou blanc. Bien que Warsh soit "hawkish" en matière de politique monétaire, il pourrait être le plus grand "allié" de l'industrie crypto en ce qui concerne l'architecture des monnaies numériques. Il faut donc évoquer sa position sur les CBDC (monnaies numériques de banque centrale) et les stablecoins.
Au cours des dernières années, de nombreux banques centrales ont étudié la création de CBDC, une monnaie numérique entièrement contrôlée par le gouvernement. Pour les puristes de la crypto, la CBDC ressemble à une caméra de surveillance 24h/24 dans votre portefeuille — chaque transaction est scrutée par le gouvernement. Kevin Warsh s'oppose fermement à la Fed émettant une CBDC de détail. Il a déclaré publiquement que la Fed ne devrait pas intervenir directement dans les comptes bancaires des citoyens via une CBDC, car cela serait inefficace et une atteinte à la vie privée.
Il pense que le relais de l'innovation doit être confié au secteur privé. Point clé : il s'oppose à ce que le gouvernement crée une CBDC, mais soutient les stablecoins réglementés (comme USDC, PYUSD). Dans sa vision, l'avenir numérique du dollar ne doit pas passer par une application émise par la Fed, mais par des entreprises privées comme Circle ou PayPal qui émettent des stablecoins, la Fed se limitant à la régulation et aux règlements en coulisses. Que signifie cela pour le Web3 ?
Cela pourrait faire disparaître la "épée de Damoclès réglementaire" qui plane sur les stablecoins depuis plusieurs années. Si Warsh prend le pouvoir, il est très probable que les États-Unis adopteront une législation claire favorable au développement des stablecoins. Une fois intégrés dans le système financier traditionnel, ils deviendront une voie rapide pour relier la finance traditionnelle (TradFi) et la finance décentralisée (DeFi). Cela aura une valeur bien plus grande pour la prospérité à long terme de l'écosystème crypto que la simple baisse de taux à court terme.
Bitcoin : de "l'empoisonnement" à "l'alarme"
Ce qui est encore plus intéressant, c'est la vision de Warsh sur le Bitcoin. Il y a quelques années, beaucoup de grands noms de la finance traditionnelle qualifiaient le Bitcoin de "médicament pour rats" (rat poison). Mais la perspective de Warsh est très différente. Bien qu'il ne pense pas que le Bitcoin puisse remplacer le dollar, il le voit comme un "alarme de politique". Lors d'une interview, il a déclaré : "Si le prix du Bitcoin monte en flèche, cela indique que notre politique monétaire a des problèmes, que les gens ne croient plus en la puissance d'achat du dollar." Cette vision est très "école autrichienne". Il ne considère pas le Bitcoin comme un ennemi à combattre, mais comme un miroir. Ce changement d'attitude est crucial. Pour les régulateurs actuels, la crypto est souvent vue comme un "casino à réguler". Mais pour Warsh, la crypto pourrait être un "mécanisme de marché pour contrer la surémission de la monnaie". Si le président de la Fed considère que l'existence du Bitcoin est légitime et qu'il constitue une supervision de la discipline de la Fed elle-même, alors l'application de la SEC (Securities and Exchange Commission) qui "régule pour réguler" pourrait être limitée à un niveau supérieur.
Un nouvel ordre après la douleur
En regardant vers l'avenir à partir du moment actuel, la nomination de Warsh pourrait entraîner un marché à la "schizophrénie".
À court terme (3-6 mois) : préparez-vous à des "jours difficiles". Le marché doit réévaluer ses "attentes de liquidité". Les illusions d'une baisse rapide des taux par la Fed de 100 points de base pour faire remonter le marché pourraient s'effondrer. Avec la montée des discours hawkish de Warsh, le rendement des obligations américaines pourrait rester élevé, drainant la liquidité du secteur crypto. Les altcoins et projets marginaux pourraient subir de lourdes pertes.
À moyen terme (1-2 ans) : avec la mise en place d’un nouveau cadre réglementaire, nous verrons la "professionnalisation" du marché crypto américain.
• Explosion des paiements en stablecoins : avec l’approbation tacite de la Fed, les stablecoins pourraient réellement entrer dans le domaine des paiements, et pas seulement dans celui des échanges.
• Accélération de l’entrée des institutions : Warsh représente le consensus des élites de Wall Street. Sa nomination rassurera des géants comme BlackRock ou Fidelity, qui seront plus confiants pour allouer des fonds aux actifs crypto, car ils savent que le risque politique diminue.
Conseils pour l’investisseur lambda : ne soyez pas effrayé par les fluctuations à court terme, et ne vous précipitez pas à utiliser un levier excessif pour profiter d’un rebond.
La nomination de Warsh est en substance un signal important que le marché crypto passe de "l’ère sauvage" à "l’ère réglementée". Il pourrait couper le robinet de l'"arrosage massif", mais il réparera les conduits vers l’avenir. Dans ce processus, les projets sans valeur réelle, soutenus uniquement par des bulles de liquidité, disparaîtront ; ceux qui résolvent réellement des problèmes et s’appuient sur des stablecoins réglementés entreront dans une véritable ère dorée. La baguette de la Fed a été transmise, le style de la symphonie a changé, mais la fête n’est pas finie.
