Ketika investor global telah terbiasa mengklasifikasikan Bitcoin sebagai aset berisiko tinggi, konflik di Timur Tengah pada awal tahun 2026 mengguncang kerangka berpikir tersebut. Dalam memo terbaru untuk kliennya, manajer aset kripto Bitwise menawarkan perspektif yang menggugah: Ketegangan geopolitik bukanlah hambatan bagi Bitcoin—melainkan katalis bagi nilainya. Data yang mendasari pernyataan ini sangat mencolok: Sejak serangan udara gabungan AS-Israel ke Iran pada 28 Februari, Bitcoin melonjak sekitar 12%, sementara S&P 500 turun sekitar 1%, dan emas sebagai aset safe haven tradisional anjlok hampir 10%.
CIO Bitwise Matt Hougan dan Kepala Riset Ryan Rasmussen menyatakan secara lugas dalam memo tersebut, "Chaos is a ladder." Frasa yang diambil dari serial TV populer ini mengilustrasikan bagaimana keretakan dalam sistem keuangan global menjadikan aset netral dan non-kedaulatan seperti Bitcoin sebagai akselerator nilai.
Memo yang Menarik Perhatian Pasar
Pada 14 April 2026, Bitwise merilis sebuah memo yang ditulis bersama oleh CIO Matt Hougan dan Kepala Riset Ryan Rasmussen. Argumen utamanya jelas dan langsung: Kekuatan Bitcoin belakangan ini bukanlah kontradiksi terhadap sentimen risk-off—melainkan hasil langsung dari konflik geopolitik.
Dengan judul "Chaos is a Ladder," memo tersebut secara tegas menanggapi dua pandangan pasar yang umum: pertama, bahwa "geopolitik tidak relevan bagi Bitcoin," dan kedua, bahwa "pencetakan uang akibat perang adalah berkah jangka panjang bagi Bitcoin." Bitwise secara eksplisit menolak keduanya, berargumen bahwa kinerja Bitcoin dalam krisis ini berakar pada fragmentasi struktural sistem keuangan global.
Menurut data pasar Gate, per 15 April 2026, harga Bitcoin berada di $74.234,1, turun 0,15% dalam 24 jam, dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,33 triliun dan dominasi pasar sebesar 55,27%. Sejak pecahnya konflik pada akhir Februari, harga Bitcoin sempat anjlok—turun ke sekitar $63.500 pada hari dimulainya pertempuran—namun kemudian perlahan pulih dalam beberapa minggu berikutnya, menembus $74.000 pada pertengahan April.
Dari "Black Swan" ke "Normal Baru"
28 Februari 2026: AS dan Israel meluncurkan serangan udara gabungan ke Iran. Menurut CCTV News, Presiden Trump mengumumkan aksi militer yang bertujuan "menghancurkan sistem keamanan Iran" dan "menghapuskan angkatan laut Iran secara total." Pada hari serangan, harga Bitcoin anjlok sekitar 6%, sempat turun di bawah $64.000. Likuidasi di seluruh pasar mendekati $500 juta, dengan lebih dari 150.000 trader terdampak.
Maret 2026: Pasar memasuki periode volatilitas ekstrem. Harga minyak internasional melonjak sekitar 50% dalam sebulan, mencapai $107 per barel. Safe haven tradisional seperti emas dan perak mengalami "free fall"—emas jatuh dari rekor tertinggi sekitar $5.600 per ons ke kisaran $4.000. Setelah gelombang awal aksi jual panik, Bitcoin mulai pulih secara bertahap.
6 April 2026: Bitcoin sempat menembus $73.000, namun kembali turun setelah negosiasi AS-Iran gagal dan Presiden Trump mengumumkan blokade Selat Hormuz.
9 April 2026: Menurut Financial Times, juru bicara Serikat Eksportir Produk Minyak, Gas, dan Petrokimia Iran mengumumkan bahwa Iran akan mengenakan biaya transit $1 per barel untuk tanker yang melewati Selat Hormuz, dibayar dengan Bitcoin. Untuk supertanker penuh, biaya tersebut bisa mencapai $2 juta per perjalanan. Ini menjadi titik balik penting dalam krisis.
13 April 2026: Bitcoin menghadapi resistance di sekitar $74.000 sebelum terkoreksi, namun tetap naik sekitar 12% dari level sebelum konflik.
14 April 2026: Bitwise menerbitkan memo yang secara sistematis menjelaskan logika inti di balik kinerja Bitcoin yang menyimpang selama krisis geopolitik.
Rangkaian peristiwa ini menunjukkan rantai sebab-akibat yang jelas: "Shock—Divergence—Reshaping."
Pada tahap pertama, pecahnya konflik memicu aksi jual panik secara luas. Sebagai aset yang likuid dan beroperasi 24/7, Bitcoin menjadi saluran utama untuk lindung nilai risiko geopolitik secara cepat, sehingga terjadi penurunan tajam dalam jangka pendek. Dengan pasar tradisional tutup, Bitcoin memimpin repricing risiko.
Pada tahap kedua, ketika reaksi pasar beralih dari emosional ke rasional, "senjataisasi" sistem keuangan global menjadi nyata. Penggunaan infrastruktur pembayaran dolar AS sebagai alat geopolitik—seperti pada 2022 saat Rusia dikeluarkan dari SWIFT—mendorong sejumlah negara mempercepat pencarian alternatif penyelesaian non-kedaulatan.
Pada tahap ketiga, keputusan Iran menerima Bitcoin untuk biaya transit di Selat Hormuz menandai kali pertama negara berdaulat menggunakan Bitcoin untuk penyelesaian komoditas berskala besar. Implementasi nyata ini secara langsung memicu revaluasi narasi: "Bitcoin sebagai mata uang penyelesaian internasional."
Analisis Data dan Struktur: Divergensi 12% vs. -10%
Berikut perbandingan kinerja aset utama dari laporan Bitwise, mencakup periode penutupan 27 Februari 2026 hingga 10 April 2026:
| Kelas Aset | Perubahan Harga | Arah |
|---|---|---|
| Bitcoin | Naik sekitar 12% | Positif |
| Indeks S&P 500 | Turun sekitar 1% | Negatif |
| Emas | Turun sekitar 10% | Negatif |
Kinerja Bitcoin, emas, dan saham selama konflik Iran 2026. Sumber: Bitwise
Anomali yang menonjol dalam data ini: Berdasarkan teori tradisional, Bitcoin dianggap sebagai aset berisiko tinggi dan seharusnya menjadi yang pertama jatuh dalam lingkungan risk-off yang dipicu geopolitik—dan itulah yang terjadi pada awal konflik. Namun, dalam sebulan berikutnya, Bitcoin tidak hanya pulih dari seluruh kerugiannya, tetapi juga mencatat kenaikan signifikan, sementara emas turun sekitar 10%.
Divergensi ini memunculkan pertanyaan penting: Apakah profil risiko Bitcoin sedang mengalami perubahan struktural? Menariknya, fenomena ini bukanlah kasus tunggal. Menurut data yang dikutip ChainCatcher, sejak pecahnya konflik, Bitcoin naik 16,76% sementara perak turun 15,58%. Kelemahan kolektif pada logam mulia—safe haven klasik—berbanding dengan ketahanan Bitcoin, semakin memperkuat kredibilitas narasi divergensi ini.
Selain aksi harga, data on-chain memberikan wawasan berharga. Sejak awal 2026, rata-rata transaksi harian Bitcoin melonjak 62%, mencapai 765.130 pada 5 April—level tertinggi dalam 17 bulan, setara dengan saat Bitcoin pertama kali menembus $100.000 pada siklus pemilu AS 2024. Glassnode melaporkan bahwa total biaya jaringan Bitcoin naik 4% dalam sepekan terakhir, menandakan permintaan on-chain yang meningkat.
Sementara itu, cadangan Bitcoin di bursa terus menurun. Cadangan global di bursa turun ke sekitar 2.690.000 BTC, terendah sejak awal 2023. Di tengah ketidakpastian geopolitik, sejumlah besar Bitcoin berpindah ke cold storage. Rata-rata net inflow 30 hari ke bursa tetap negatif, menunjukkan pemegang lebih memilih penyimpanan jangka panjang daripada penjualan jangka pendek.
Resonansi antara data on-chain dan tren harga menunjukkan bahwa reli Bitcoin tidak semata-mata spekulatif—melainkan disertai pertumbuhan penggunaan jaringan yang nyata dan kontraksi pasokan.
Tiga Narasi dan Teori "Dual Bet" Bitwise
Interpretasi pasar terhadap kinerja Bitcoin selama konflik ini terbagi dalam tiga kerangka utama:
Geopolitik Tidak Relevan bagi Bitcoin
Pandangan ini menyatakan bahwa Bitcoin memiliki korelasi rendah dengan peristiwa geopolitik global, dan harganya lebih dipengaruhi faktor internal (siklus halving, permintaan dan pasokan on-chain, perubahan regulasi, dll.). Reli Bitcoin selama konflik Timur Tengah dianggap kebetulan dan tidak terkait langsung dengan konflik.
Pencetakan Uang Akibat Perang
Menurut narasi ini, konflik geopolitik biasanya memicu ekspansi fiskal dan pelonggaran moneter, yang mendepresiasi mata uang fiat dan mendorong harga aset langka seperti Bitcoin dalam jangka panjang. Reli Bitcoin diatribusikan pada ekspektasi kebijakan moneter masa depan, bukan konflik itu sendiri.
Teori Fragmentasi Sistem Keuangan
Bitwise secara tegas menolak dua penjelasan pertama. Seperti yang ditulis Hougan dalam memo, "Kedua pandangan itu salah." Bitwise berargumen bahwa kekuatan Bitcoin berasal langsung dari fragmentasi struktural sistem keuangan global yang terungkap akibat konflik—ketika infrastruktur pembayaran berbasis dolar dapat "disenjatai" kapan saja, permintaan terhadap aset penyelesaian non-kedaulatan dan netral secara politik meningkat secara alami.
Kerangka "Dual Bet" Bitwise
Bitwise memandang kepemilikan Bitcoin sebagai "dual bet" dua arah:
Narasi Emas Digital
Bitcoin menantang dominasi emas di pasar penyimpanan nilai global. Bitwise memperkirakan pasar penyimpanan nilai global sekitar $38 triliun. Jika Bitcoin merebut sekitar 17% dari pasar tersebut, harganya bisa mencapai $1 juta. Logika ini telah banyak dibahas dan sebagian sudah tercermin dalam harga selama dua tahun terakhir.
Narasi Mata Uang Penyelesaian Internasional
Bitcoin dapat berfungsi sebagai mata uang untuk penyelesaian perdagangan internasional. Bitwise mengibaratkan ini sebagai "opsi call out-of-the-money"—nilainya meningkat seiring probabilitas adopsi dan volatilitas global bertambah. Hougan mencatat, "Jika Bitcoin digunakan secara luas dalam penyelesaian internasional, opsi itu akan terbayar."
Hingga kini, narasi kedua ini dianggap masih jauh. Namun setelah Rusia dikeluarkan dari SWIFT pada 2022, porsi penyelesaian yuan dalam perdagangan China-Rusia melonjak dari di bawah 2% menjadi hampir 40%, jelas menunjukkan sanksi keuangan dapat mempercepat penciptaan saluran pembayaran alternatif. "Negara-negara semakin enggan menggunakan dolar karena alasan politik," ujar Hougan. "Ini menciptakan permintaan terhadap alternatif netral secara politik seperti Bitcoin."
Analisis Dampak Industri
Klasifikasi Aset Bitcoin Mengalami Perombakan
Secara tradisional, Bitcoin dikelompokkan sebagai "aset berisiko" atau "aset teknologi high-beta." Divergensi tajam dengan emas—safe haven klasik—selama konflik ini (naik sekitar 12% vs. emas turun 10%) menantang klasifikasi tersebut.
Jika Bitcoin terus menunjukkan korelasi negatif atau independen dengan emas dan sentimen risiko tradisional pada peristiwa geopolitik mendatang, model portofolio institusi perlu beradaptasi. Ini dapat menggeser peran Bitcoin dari "alternatif volatil tinggi" menjadi "hedge geopolitik."
Penyelesaian Non-Kedaulatan Semakin Cepat
Penerimaan Bitcoin oleh Iran untuk biaya transit di Selat Hormuz, meski masih tahap awal, menandai transisi narasi mata uang penyelesaian Bitcoin dari teori ke validasi nyata. Sebelumnya, minimnya adopsi di tingkat negara membuat pasar meragukan kemungkinan ini.
Secara lebih luas, sistem moneter internasional sedang mengalami perubahan struktural. Sistem Pembayaran Antarbank Lintas Negara China (CIPS) kini mencakup lebih dari 190 negara dan wilayah, dan negara-negara BRICS mendorong konektivitas mata uang digital. Sebagai aset digital native yang independen dari kedaulatan nasional, Bitcoin menempati posisi unik dalam lanskap pembayaran multipolar ini.
Kerangka Valuasi dan Benchmark $1 Juta
Aspek paling visioner dari laporan Bitwise adalah rekomendasinya untuk merombak kerangka valuasi. Jika Bitcoin merebut permintaan penyimpanan nilai global sekaligus arus penyelesaian internasional, harga jangka panjangnya bisa sangat diremehkan. Laporan ini menggeser $1 juta dari "target upside" menjadi "baseline potensial."
Penyesuaian ini didasarkan pada gagasan bahwa model valuasi Bitcoin tradisional hanya fokus pada pangsa pasar penyimpanan nilai. Setelah narasi mata uang penyelesaian masuk ke harga, pasar Bitcoin yang dapat dijangkau meluas signifikan. Dalam istilah opsi, baik "implied volatility" maupun "exercise probability" Bitcoin meningkat, menaikkan nilai opsi yang tersemat.
Kesimpulan
Keunggulan "chaos is a ladder" terletak pada kemampuannya menangkap efek ganda konflik geopolitik—merusak sistem lama, namun membuka peluang bagi alternatif. Laporan Bitwise bukan sekadar seruan bullish; melainkan analisis jernih atas keretakan struktural dalam sistem keuangan global.
Selama bertahun-tahun, narasi Bitcoin sebagai mata uang penyelesaian dianggap sebagai "opsi out-of-the-money"—bernilai secara teori, namun sulit diwujudkan. Pengenaan biaya transit Bitcoin di Selat Hormuz, terlepas dari dampak akhirnya, telah membawa narasi ini ke ambang validasi nyata. Seiring pangsa dolar dalam cadangan global terus menurun, saluran pembayaran alternatif semakin cepat, dan negara berdaulat mulai bereksperimen dengan penyelesaian non-dolar secara terbuka, peran Bitcoin sebagai aset netral dan non-kedaulatan sedang mengalami revaluasi historis.
Per 15 April 2026, harga Bitcoin berada di $74.234,1, dengan kapitalisasi pasar $1,33 triliun dan dominasi pasar 55,27%. Dalam beberapa bulan ke depan, evolusi situasi Timur Tengah, implementasi rencana biaya Bitcoin Iran, serta apakah negara lain mengikuti langkah tersebut, akan menjadi faktor kunci dalam menguji tesis bahwa "chaos is a ladder."
