Pada 14 Januari 2025, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang akan meninggalkan jabatannya, Gary Gensler, memberikan wawancara perpisahan di CNBC. Menanggapi pertanyaan dari pembawa acara Andrew Ross Sorkin, ia menegaskan bahwa "enkripsi tidak lebih dari sekuritas yang tidak terdaftar," suatu posisi yang sepenuhnya konsisten dengan gaya regulasi yang ia terapkan sejak menjabat pada tahun 2021.
Meskipun minat Gensler sebelumnya terhadap Bitcoin, dan bahkan menulis editorial yang menginspirasi tentang masa depan Bitcoin pada tahun 2019, sebagai Ketua SEC dia telah menjadi lawan paling terkenal dari kripto dalam sejarah SEC.
01 Regulator Keras: Filsafat dan Metode Inti Gensler
Gary Gensler telah mengambil sikap regulasi yang sangat ketat dan belum pernah terjadi sebelumnya terhadap industri kripto selama masa jabatannya. Dia percaya bahwa sebagian besar kripto harus dianggap sebagai sekuritas dan oleh karena itu harus mematuhi undang-undang sekuritas federal.
Gensler berulang kali menekankan bahwa "kripto tidak lebih dari sekuritas yang tidak terdaftar," sebuah pandangan yang telah menjadi dasar dari tindakan regulasinya selama masa jabatannya.
Dia tidak berusaha untuk menciptakan regulasi baru yang secara spesifik menargetkan karakteristik enkripsi, tetapi lebih berusaha untuk memaksakan enkripsi ke dalam kerangka hukum yang ada, terlepas dari seberapa tidak cocoknya regulasi ini untuk enkripsi.
Menurut pandangan Gensler, ada terlalu banyak penipuan, pencucian uang, dan aktivitas kriminal lainnya di bidang ini, dan dia memiliki tanggung jawab untuk melindungi investor dari ancaman ini.
02 Penegakan Hukum dan Regulasi: Sikap Keras di Balik Digital
Di bawah kepemimpinan Gensler, SEC telah mengadopsi strategi "berorientasi penegakan" untuk menetapkan batasan regulasi melalui sejumlah besar tindakan penegakan.
Sejak menjabat pada tahun 2021, ia telah memulai lebih dari 2.700 tindakan penegakan hukum, dengan denda melebihi $21 miliar.
Pada kuartal pertama tahun 2025 saja, SEC mengambil hingga 200 tindakan penegakan, banyak di antaranya menargetkan operasi kripto.
Gensler juga menunjukkan bahwa bahkan mantan Ketua SEC yang relatif bersahabat, Jay Clayton, telah memulai 80 gugatan terhadap industri kripto selama masa jabatannya.
Strategi yang intensif penegakan hukum ini telah menciptakan tingkat ketidakpastian yang tinggi di industri, membuat banyak produk kripto "menutup pintunya" untuk pengguna AS.
03 Bitcoin Exception: Posisi Gensler terhadap Aset Tertentu
Meskipun sebagian besar kripto dianggap sebagai sekuritas, Gensler mengambil sikap yang berbeda terhadap Bitcoin. Dia telah menyatakan secara publik bahwa Bitcoin saat ini tidak dianggap sebagai sekuritas.
Dalam wawancara perpisahan, ia membandingkan Bitcoin dengan emas, menunjukkan bahwa itu adalah "aset spekulatif yang sangat volatil," tetapi orang-orang sangat ingin memperdagangkannya.
Namun, Gensler menyatakan bahwa dia tidak dapat memprediksi masa depan Bitcoin dan tidak tahu apakah itu akan memiliki nilai dalam 10 atau 20 tahun.
Pembawa acara Sorkin menunjukkan bahwa perjuangan Gensler dengan Bitcoin adalah sia-sia, karena Bitcoin akan lebih populer dari sebelumnya pada akhir masa jabatan Gensler.
04 Ketekunan Setelah Pengunduran Diri: Sikap Gensler yang Tak Berubah
Pada 20 Januari 2025, Gary Gensler secara resmi mengundurkan diri dari jabatannya sebagai Ketua SEC. Namun, setelah kepergiannya, ia jarang berbicara di depan publik, dan dalam wawancara terbaru dengan CNBC, ia masih bersikeras pada sikap penegakan kerasnya di bidang kripto selama masa jabatannya.
Dia terus menekankan bahwa kripto adalah "aset yang sangat spekulatif, sangat berisiko," dan dengan tegas membela keputusan regulasinya mengenai aset digital selama masa jabatannya.
Gensler juga menyebutkan kasus penipuan besar seperti Sam Bankman-Fried untuk menunjukkan kebutuhan dan legitimasi dari regulasi yang ketat.
Meskipun ada kritik yang luas terhadap model "regulasi penegakan" Gensler di industri enkripsi, dan meskipun beberapa kasus telah dihentikan oleh SEC baru, dia tetap bersikeras bahwa kebijakan selama masa jabatannya adalah benar dan diperlukan.
05 Era Baru Regulasi: Perubahan Cepat dalam Kebijakan SEC Pasca-Gensler
Bertentangan dengan Gensler, SEC dengan cepat membalikkan jalur regulasi era Gensler di bawah kepemimpinan baru yang ditunjuk oleh Trump.
Ketua SEC sementara Mark Uyeda telah membatalkan beberapa gugatan dan penyelidikan terhadap perusahaan kripto, beberapa di antaranya juga dicabut di bawah arahan administrasi baru.
Ketua SEC yang baru diangkat, Paul Atkins, sebelumnya menyatakan bahwa sebagian besar token tidak memenuhi syarat sebagai sekuritas dan telah mempromosikan proses listing yang disederhanakan untuk ETF kripto, yang secara signifikan meringankan beban kepatuhan pada industri.
Pada bulan Juni 2025, SEC secara resmi mencabut beberapa aturan yang diusulkan yang bertujuan untuk membatasi aktivitas kripto yang diajukan selama era Gensler.
Proposal-proposal ini mencakup revisi terhadap definisi bursa—mencoba membawa platform keuangan terdesentralisasi di bawah regulasi bursa sekuritas nasional, serta proposal untuk memperluas aturan penitipan yang ada.
06 Lingkungan Pasar Baru: Status Pasar Kripto Setelah Kepergian Gensler
Dalam lingkungan regulasi yang berubah setelah kepergian Gensler, pasar enkripsi telah menunjukkan vitalitas baru. Menurut data terbaru dari Gate Research Institute pada 22 Oktober, harga BTC saat ini adalah 108.386 USDT, turun 0,88% dalam 24 jam terakhir, dan ETH dilaporkan pada 3.871 USDT, turun 1,63%.
Pada saat yang sama, token konsep AI semakin kuat terhadap tren, dengan BLUAI melonjak sebesar 295,40%, COAI meningkat sebesar 39,45%, dan LIGHT bertambah sebesar 26,72%.
Struktur pasar juga stabil, dengan minat terbuka Bitcoin menurun sebesar 30% selama seminggu, dan penyelesaian leverage telah mengurangi risiko.
Volume perdagangan kumulatif Gate Perp DEX melebihi 1 miliar USD, menjadi sorotan dalam pertumbuhan derivatif terdesentralisasi.
Perubahan ini terjadi di tengah pergeseran kebijakan regulasi SEC dari konfrontasi menuju kerja sama, dengan ketua baru Paul Atkins meluncurkan "Proyek Kripto" sebagai pernyataan tata kelola, yang juga dilihat sebagai koreksi besar terhadap pendekatan regulasi di masa lalu.
07 Pengecualian Inovasi: Munculnya Kerangka Regulasi Baru SEC
Tidak seperti penegakan ketat Gensler, kepemimpinan SEC yang baru telah mengusulkan "pengecualian inovasi," yang merupakan kerangka pengecualian yang terfokus dan bersyarat.
Kerangka ini memungkinkan lembaga enkripsi untuk menghindari menghadapi persyaratan regulasi wajib yang terlalu memberatkan atau tidak kompatibel saat menyediakan produk dan layanan baru.
Kerangka kerja baru mengakui bahwa aturan sekuritas yang diadopsi oleh pasar tradisional tidak berlaku untuk pasar enkripsi yang berkembang pesat, dan dengan demikian beralih ke pendekatan regulasi yang lebih komprehensif dan berbasis risiko.
SEC menekankan bahwa standar kualifikasi kunci bagi platform untuk mendapatkan "eksepsi inovasi" adalah kebutuhan untuk menunjukkan "desentralisasi yang sebenarnya" untuk mencegah arbitrase regulasi oleh entitas terpusat.
Pendekatan baru ini diharapkan dapat mendorong pengembangan yang pesat di tiga area kunci: platform DeFi, entitas "super aplikasi", dan ekosistem sekuritas tertoken.
Pandangan Masa Depan
Warisan regulasi Gary Gensler sangat kontradiktif seperti pasar kripto itu sendiri. Ia menulis sebuah op-ed yang menginspirasi tentang masa depan Bitcoin pada tahun 2019, tetapi sebagai ketua SEC, ia menjadi salah satu penentang paling terkenal dari industri kripto. Sekarang, setelah kepergiannya, ia masih bersikeras bahwa posisinya benar, sementara SEC dengan cepat membalikkan jalur regulasinya di bawah kepemimpinan baru.
Bagaimana sejarah akan menilai masa jabatan Gensler? Jawabannya mungkin terletak di suatu tempat di antara—sikap tegasnya telah mendorong industri untuk lebih menekankan kepatuhan, tetapi juga telah mengekang inovasi. Saat SEC beralih di bawah kepemimpinan baru menuju kerangka "pengecualian inovasi", era regulasi enkripsi Gensler telah berakhir, tetapi debat yang ia picu tentang keseimbangan antara regulasi dan inovasi akan terus mempengaruhi arah masa depan dunia enkripsi.
