Menurut laporan analisis kripto terbaru dari Goldman Sachs, jaringan Ethereum menunjukkan kekuatan fundamental yang luar biasa pada Januari 2026. Meskipun performa harga pasar relatif lemah, Ethereum mencatat pertumbuhan signifikan dari bulan ke bulan dalam jumlah alamat aktif on-chain, alamat baru, dan volume transaksi. Laporan tersebut menyoroti bahwa jumlah alamat baru harian di Ethereum mencapai 427.000 pada Januari, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa dan jauh melampaui rata-rata 162.000 alamat per hari selama periode "DeFi Summer" tahun 2020. Perbandingan yang mencolok ini dengan jelas menunjukkan bahwa basis pengguna Ethereum sedang mengalami fase ekspansi yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Fokus pada Metrik On-Chain
Data dari laporan Goldman Sachs mengungkapkan aktivitas yang kuat di jaringan Ethereum. Pada Januari 2026, rata-rata harian alamat aktif Ethereum meningkat sebesar 27,5% dari bulan sebelumnya, alamat baru tumbuh 26,8%, dan volume transaksi melonjak 36,0%. Berdasarkan rata-rata pergerakan 7 hari, alamat aktif harian mencapai 1,2 juta, juga mencatat rekor tertinggi. Pertumbuhan menyeluruh pada metrik-metrik ini menegaskan satu kesimpulan yang jelas: keterlibatan pengguna dan pemanfaatan jaringan Ethereum meningkat tajam.
Sebaliknya, aktivitas on-chain Bitcoin menunjukkan tren yang berbeda. Analisis menemukan bahwa rata-rata transaksi harian Bitcoin turun 14,9% dari bulan sebelumnya, alamat baru menurun 3,6%, dan alamat aktif berkurang 2,7%.
Goldman Sachs secara khusus mencatat bahwa kapitalisasi pasar Ethereum saat ini telah turun di bawah kapitalisasi pasar terealisasi, yang berarti sebagian besar pemegang ETH saat ini mengalami kerugian yang belum direalisasi. Hal ini menunjukkan bahwa, meskipun penggunaan jaringan sangat kuat, harga belum sepenuhnya mencerminkan nilai fundamental Ethereum.
Dari "DeFi Summer" Menuju Evolusi Jaringan
Melihat kembali ke "DeFi Summer" tahun 2020, rata-rata harian alamat baru Ethereum adalah 162.000. Pada saat itu, jaringan mengalami kemacetan akibat ledakan aplikasi DeFi, dan biaya transaksi melonjak tinggi. Sebagai perbandingan, pada Januari 2026, jumlah alamat baru harian Ethereum mencapai 427.000—2,6 kali lipat dari angka tahun 2020. Faktor pendorong di balik pertumbuhan ini sangat berbeda dengan tahun 2020.
Selama boom DeFi tahun 2020, Ethereum menghadapi hambatan teknis yang parah. Transaksi yang belum terkonfirmasi sempat melebihi 127.000, dan imbalan biaya penambang mencapai hingga 19,4% dari total imbalan blok. Aplikasi seperti USDT, SmartWay Forsage, dan Uniswap menyumbang 97% dari total biaya transaksi jaringan. Kini, dengan kematangan solusi scaling Layer 2, volume transaksi Ethereum melonjak sementara biaya turun ke level terendah dalam sembilan tahun terakhir. Kemajuan teknis ini memungkinkan jaringan menangani volume aktivitas pengguna yang jauh lebih besar tanpa kemacetan.
Perbedaan Antara Harga Pasar dan Fundamental
Meski aktivitas on-chain sangat kuat, harga pasar Ethereum belum mengikuti laju tersebut. Berdasarkan data pasar Gate, per 3 Februari 2026, harga Ethereum berada di level $2.292,9, dengan volume perdagangan 24 jam sebesar $672,68 juta dan kapitalisasi pasar sebesar $353,69 miliar.
Berbeda dengan tren harga, data on-chain terus menunjukkan perbaikan. Indikator teknikal menunjukkan bahwa Ethereum saat ini berada dalam kondisi oversold yang dalam. Pembacaan Relative Strength Index (RSI) di berbagai time frame berada di bawah ambang oversold 30, bahkan RSI 4 jam mendekati level ekstrem 20. Harga saat ini telah turun di bawah semua rata-rata pergerakan utama, termasuk Exponential Moving Average 20 hari ($2.824), Simple Moving Average 50 hari ($2.997), dan Simple Moving Average 200 hari ($3.654).
Perspektif Institusi dan Prediksi Harga
Berbagai institusi keuangan memiliki pandangan berbeda terkait prospek harga Ethereum. Citigroup memproyeksikan bahwa, dalam skenario dasar, harga Ethereum dapat turun ke $4.300 pada akhir 2026. Dalam pasar bullish, harga bisa naik ke $6.400, sementara dalam pasar bearish, dapat turun hingga $2.200. Analis Citigroup meyakini bahwa aktivitas jaringan tetap menjadi pendorong utama harga Ethereum, namun mencatat bahwa pertumbuhan terbaru sebagian besar terjadi di jaringan Layer 2, dan dampaknya terhadap nilai mainnet Ethereum masih belum pasti.
Riset internal Gate menawarkan kerangka prediksi yang lebih terperinci. Proyeksi konservatif Gate untuk rentang harga Ethereum di tahun 2026 adalah $2.484,73 hingga $3.105,91. Prediksi optimis berkisar antara $3.500,00 hingga $3.727,09, sedangkan rentang berdasarkan analisis teknikal adalah $2.286,06 hingga $2.811,85.
Menariknya, Tom Lee, co-founder Fundstrat Global Advisors, tetap bullish terhadap Ethereum, memprediksi harga dapat mencapai $12.000. Pada tahun 2031, harga Ethereum diperkirakan bisa naik ke $7.657,97, merepresentasikan potensi return sebesar 77% dari level saat ini.
Perubahan Penting di Jaringan Ethereum
Jaringan Ethereum sedang mengalami perubahan struktural. Cadangan di bursa telah turun ke level terendah sepanjang sejarah, dengan hanya 8,7% dari total pasokan kini tersimpan di platform perdagangan—penurunan 43% sejak Juli 2025. Pengetatan pasokan ini terjadi akibat transfer aset dalam skala besar ke protokol staking, jaringan Layer 2, dan solusi kustodian jangka panjang, sehingga ETH tersebut efektif keluar dari sirkulasi pasar langsung. Tren ini mencerminkan akumulasi strategis dibandingkan perdagangan spekulatif.
Investor institusi juga aktif berpartisipasi di jaringan Ethereum. BitMine Immersion Technologies baru-baru ini menambah kepemilikan sebesar 40.302 ETH, sehingga total kepemilikan Ethereum perusahaan tersebut menjadi 4.243.338 ETH—sekitar 3,52% dari total pasokan. Menariknya, perusahaan telah melakukan staking sebanyak 171.264 ETH, sehingga total ETH yang distake kini melebihi 2 juta ETH. Kepemilikan jangka panjang dan kontribusi aktif terhadap keamanan jaringan ini menunjukkan kepercayaan institusi terhadap nilai jangka panjang Ethereum.
Pasar kripto dipenuhi dengan kontradiksi. Harga Ethereum bertahan di sekitar $2.292,9, turun lebih dari 50% dari rekor tertinggi, dan kapitalisasi pasarnya di bawah nilai terealisasi. Namun data on-chain menunjukkan cerita yang sangat berbeda: jaringan menambah lebih dari 420.000 alamat baru setiap hari, pengguna aktif telah melampaui 1,2 juta, dan volume transaksi mencapai rekor tertinggi. Arus masuk pengguna baru harian bahkan jauh melampaui euforia yang terjadi saat "DeFi Summer" tahun 2020. Saat ini, cadangan di bursa telah jatuh ke titik terendah sepanjang masa, hanya mewakili 8,7% dari total pasokan, sementara solusi Layer 2 telah menekan biaya transaksi ke level terendah dalam sembilan tahun. Perbedaan ini mungkin menandakan bahwa, ketika puncak ketakutan pasar mulai mereda, penilaian ulang nilai yang sesungguhnya baru saja akan dimulai.
