Kamu tidak salah melihat keuntungan dan kerugian di akun, kamu hanya salah percaya pada aturan permainan di balik Perpetual Futures.

Perhitungan laba rugi kontrak abadi jauh lebih rumit daripada yang terlihat. Artikel ini menggali mekanisme harga penanda, tingkat pendanaan, likuidasi paksa, dll., mengungkapkan bahwa pedagang mungkin tampak menguntungkan, tetapi sebenarnya mungkin berisiko tinggi, serta jebakan likuidasi yang tersembunyi di balik kerugian mengambang. (Sinopsis: Sepuluh taruhan dan sepuluh kekalahan? Mendekonstruksi risiko kontrak abadi dan cara pertukaran yang “tak terkalahkan”) (Latar belakang ditambahkan: Kapan kontrak pintar menggantikan dana ETF? Kenaikan dan kekhawatiran saham tokenisasi Algoritma untung rugi kontrak abadi tidak pernah sesederhana yang terlihat di antarmuka pertukaran. Ini melibatkan permainan multivariat: tingkat pendanaan, harga yang ditandai, mekanisme likuidasi paksa, dan logika tampilan untung dan rugi yang belum direalisasi. Pengguna mungkin berpikir mereka “menguntungkan”, tetapi mereka mungkin sebenarnya berada di area berisiko tinggi. Dan apa yang Anda anggap sebagai “kerugian mengambang kecil” hanyalah bahwa model likuidasi telah diaktifkan, tetapi belum dieksekusi. Kami mencoba menganalisis prinsip perhitungan dan dampak psikologis dari untung dan rugi mengambang, mencoba mengklarifikasi: apa dasar sebenarnya untuk menentukan untung dan rugi, dan di mana jebakan algoritma? Panduan Membaca Jika Anda memiliki salah satu pertanyaan berikut, disarankan untuk mulai membaca dari bab pertama; Tahukah Anda bahwa kontrak perpetual dibagi menjadi kontrak forward dan inverse? Jika Anda memiliki salah satu pertanyaan berikut, disarankan untuk mulai membaca dari Bab 2: Mengapa posisi saya tampak menguntungkan, tetapi setelah menutupnya, keuntungannya tidak sebanyak yang ditunjukkan di frontend? Bahkan kehilangan uang setelah menambahkan biaya dan biaya pendanaan? Ketika saya membuka posisi, margin cukup untuk mendukung fluktuasi 10%. Tapi tiga hari kemudian, fluktuasi 5% membuat saya terpesona? Jika Anda tidak memiliki pertanyaan di atas, silakan sukai dan teruskan artikel ini sebelum pergi. Bab 1: Kalkulator Untung dan Rugi Kontrak abadi adalah alat paling populer di pasar derivatif kripto, memungkinkan pedagang untuk berspekulasi tentang harga aset tanpa tanggal kedaluwarsa. Memahami bagaimana (PnL) untung dan rugi dihitung adalah landasan perdagangan yang sukses. Logika perhitungan untung dan rugi bervariasi tergantung pada jenis kontrak, dan terutama dibagi menjadi dua kategori: U-standard (kontrak berjangka) dan standar koin (kontrak terbalik). 1.1 Kontrak U-standar (forward): Kontrak standar U model linier standar, juga dikenal sebagai kontrak berjangka, menggunakan stablecoin seperti USDT atau USDC sebagai margin dan mata uang penyelesaian. Caranya yang intuitif dan linier dalam menghitung untung dan rugi menjadikannya pilihan utama saat ini. Saat ini, sebagian besar bursa besar, seperti Binance dan Bybit, terutama menawarkan kontrak standar U. Struktur P&L yang intuitif dan manajemen uang yang mudah diotomatisasi menjadikannya pilihan populer bagi investor ritel dan institusional. 1.1.1 P&L yang belum direalisasikan (Unrealized PnL) P&L yang belum direalisasikan mengacu pada P&L mengambang selama periode kepemilikan dan merupakan indikator inti yang digunakan oleh bursa untuk menilai risiko likuidasi paksa. Elemen Kunci – Harga yang Ditandai: P&L yang belum direalisasikan dihitung berdasarkan Harga Mark, bukan harga transaksi terbaru. Harga penanda adalah indeks komposit yang dirancang untuk mencerminkan nilai wajar “sebenarnya” dari suatu aset, memperlancar fluktuasi harga jangka pendek dan mencegah manipulasi pasar. Biasanya terdiri dari harga indeks (rata-rata tertimbang dari harga bursa spot utama) dan basis tingkat pendanaan untuk mencegah likuidasi paksa yang tidak perlu karena fluktuasi harga pada satu bursa. Rumus perhitungan: P & L posisi beli yang belum direalisasikan = harga ( ditandai - Harga pembukaan rata-rata ) × Jumlah posisi terbuka P & L yang belum direalisasi untuk posisi pendek = ( harga pembukaan rata-rata - harga yang ditandai ) × Jumlah Posisi Catatan: P & L yang belum direalisasi yang ditampilkan di panel perdagangan biasanya berbeda dari saat posisi aktual ditutup. Hal ini disebabkan oleh perbedaan antara harga kesepakatan (harga terakhir yang diperdagangkan) dan harga yang ditandai yang digunakan untuk perhitungan risiko. Perbedaan ini dapat menciptakan “kesenjangan psikologis”. 1.1.2 P&L yang Direalisasikan (Realized PnL) P&L yang direalisasikan adalah P&L terakhir yang dikunci setelah posisi ditutup. Ini berisi semua biaya yang dikeluarkan selama transaksi. Rumus perhitungan: untung dan rugi yang direalisasikan = ( harga penutupan – harga pembukaan rata-rata ) × jumlah posisi tertutup – biaya transaksi – biaya dana yang dikeluarkan selama kepemilikan posisi Variabel kunci – Nilai nosional (Notional Value): Jebakan inti bagi trader adalah margin dan nilai nosional yang membingungkan. Nilai nosional kontrak adalah nilai total posisi dan dihitung sebagai harga x kuantitas. Biaya perdagangan dan biaya pendanaan dihitung berdasarkan nilai nosional posisi, bukan jumlah margin. Misalnya, seorang trader membuka posisi long dengan leverage 100x menggunakan margin $100 dan mengontrol posisi dengan nilai nosional $10.000. Jika komisi (Taker) take order adalah 0,06%, maka biaya pembukaan trader bukan 0,06% dari margin ( yaitu $0,06 ) tetapi 0,06% dari nilai nosional, yaitu $10.000 * 0,0006 = $6. Demikian pula, tingkat pendanaan 0,01% bukan $0,01, tetapi $10.000 * 0,0001 = $1. Ini menunjukkan bahwa leverage yang tinggi dapat sangat memperkuat erosi margin riil trader dengan berbagai biaya. Bahkan di pasar yang datar, “kehilangan darah kronis” yang terus-menerus ini secara signifikan meningkatkan risiko likuidasi paksa. 1.2 Kontrak berbasis koin (terbalik): struktur pengembalian non-linier Kontrak berbasis koin, juga dikenal sebagai kontrak terbalik, menggunakan mata uang kripto yang diperdagangkan, seperti BTC atau ETH, sebagai mata uang margin dan penyelesaian. Perhitungan untung rugi untuk jenis kontrak ini bersifat non-linier karena nilai margin itu sendiri berfluktuasi dengan harga pasar. Perhitungan P&L: Rumus P&L didasarkan pada jumlah kontrak (biasanya dalam denominasi dolar AS, seperti $1 atau $100 per kontrak) dan kebalikan dari harga. Struktur ini juga dikenal sebagai “kontrak terbalik nonlinier”. Rumus perhitungan: Keuntungan dan kerugian posisi panjang ( dalam mata uang ) = ( harga penutupan – harga pembukaan ) * Jumlah posisi – komisi Keuntungan dan kerugian posisi pendek ( dalam mata uang ) = ( Harga Pembukaan – Harga Penutupan )* Jumlah Posisi – Analisis Risiko Asimetris Komisi: Struktur imbalan non-linier ini menciptakan eksposur risiko asimetris bagi trader, jebakan kritis tetapi sering diabaikan. Ketika trader membeli kontrak terbalik BTC/USD, saat harga BTC naik, keuntungan mereka dalam denominasi BTC menjadi lebih berharga ketika dikonversi ke dolar AS, menciptakan kurva keuntungan yang cembung dan dipercepat. Sebaliknya, ketika harga BTC turun, sementara kerugian dalam denominasi BTC meningkat volumenya, BTC itu sendiri, yang digunakan sebagai margin, juga terdepresiasi. Efek ganda ini berarti bahwa untuk posisi beli, penurunan harga pasar sebesar 10% akan mengakibatkan kerugian lebih dari 10% dalam nilai dolar AS, memicu likuidasi paksa lebih cepat daripada kontrak linier. Untuk posisi short, yang terjadi justru sebaliknya: kenaikan harga 10% mengakibatkan kerugian USD kurang dari 10%, membuat risiko likuidasi paksa relatif rendah. Cembung yang melekat ini merupakan risiko utama bagi pedagang panjang di pasar bearish, tetapi juga merupakan keuntungan struktural bagi pemegang jangka panjang di pasar bullish untuk mengakumulasi aset dasar. Itu sebabnya itu juga dikenal sebagai kontrak “penimbunan”. Bab 2: Keuntungan yang Terlihat, Kerugian yang Tidak Terlihat - Risiko Tersembunyi dari Kontrak Abadi Kami akan mengambil kontrak positif umum sebagai contoh. Selain perhitungan untung dan rugi dasar, perdagangan kontrak abadi melibatkan banyak biaya dan risiko tersembunyi, yang merupakan alasan utama kerugian tak terduga bagi para pedagang. …