Bursa lama Kraken masuk ke Launchpad: Apakah proyek baru Yield Basis dari pendiri Curve dapat membawa semangat baru?

Penulis: Sā, Shēncháo TechFlow

Pada pertengahan September, platform penerbitan token Kraken Launch yang diluncurkan oleh bursa lama Kraken bekerja sama dengan platform ICO Legion akan segera meluncurkan proyek perdana Yield Basis. Tindakan ini menandakan bahwa Kraken menjadi bursa mainstream ketiga setelah Binance dan OKX yang memasuki bisnis Launchpad.

Sebagai proyek peluncuran, Yield Basis dikembangkan oleh pendiri proyek DeFi terkenal Curve, Michael Egorov. Protokol BTCFI ini bertujuan untuk memberikan perlindungan terhadap kerugian tidak tetap bagi pemegang BTC, dan telah menarik perhatian serta diskusi yang luas di pasar kripto.

Untuk memahami harapan pasar terhadap Kraken Launch dan Yield Basis, perlu ditinjau kembali kinerja Launchpad dari bursa lain serta logika investasi di baliknya.

Kisah masa lalu penawaran umum di bursa

Selama setahun terakhir, berbagai bursa telah menciptakan kinerja keuntungan yang mencolok melalui Launchpad. Nomor tunggal Binance Alpha pernah menghasilkan rata-rata bulanan lebih dari 1500U, baru-baru ini OKX meluncurkan X Launch yang meskipun menuai banyak kontroversi, namun berbagai komunitas kripto sempat ramai membahas panduan tutorial X Launch, cukup menunjukkan antusiasme dan harapan pasar terhadap produk jenis ini.

Banyak proyek yang diluncurkan melalui Launchpad bursa juga menunjukkan performa yang baik di pasar. Pada bulan Mei tahun ini, $MYX yang diluncurkan melalui Binance Alpha melonjak hampir 20 kali lipat pada awal bulan ini. Jika memegang 644 $MYX yang diirdkan kepada setiap pengguna yang berpartisipasi di Binance Alpha, keuntungan tertinggi bahkan mendekati 13.000 U pada awal bulan ini. Data yang mencolok ini memicu FOMO baru di pasar terhadap Launchpad bursa.

Dan data-data ini mencerminkan logika inti FOMO pasar terhadap bursa perdagangan lama: proyek peluncuran dari bursa berkualitas tinggi sering kali dapat memperoleh premi likuiditas yang besar dan perhatian, dan informasi kunci ini akan bertransformasi menjadi pengembalian investasi yang nyata.

Ini juga menjelaskan mengapa pasar saat ini sangat optimis terhadap peluncuran Kraken Launch hasil kerjasama antara Kraken dan Legion, di satu sisi ada bursa yang telah beroperasi selama 14 tahun yang menekankan kepatuhan, di sisi lain ada platform peluncuran baru yang mengklaim sebagai “penjamin ICO pertama di dunia”. Platform yang diluncurkan hasil kolaborasi keduanya sudah memiliki keunggulan seperti kelangkaan posisi dan likuiditas tinggi sejak lahir.

Dan berbeda dengan Launchpad tradisional, proyek yang diluncurkan melalui Kraken Launch dapat langsung terdaftar di bursa Kraken setelah penjualan berakhir, harapan yang jelas seperti ini juga sangat meningkatkan ekspektasi pasar terhadap keuntungan dari penawaran baru ini.

Dari segi waktu, data dari berbagai bursa Launchpad sudah cukup untuk menunjukkan bahwa pasar sedang berada dalam suasana FOMO yang tinggi terhadap jenis produk ini, dan emosi ini akan secara alami melimpah ke platform baru. Peluncuran Kraken Launch pada waktu ini untuk proyek penawaran perdana akan sangat mungkin meneruskan emosi ini.

Namun perlu dicatat bahwa Kraken Launch sebagai pendatang baru menghadapi tantangan yang tidak kecil. Binance dan OKX telah mendominasi pangsa pasar Launchpad, sehingga platform baru harus berusaha keras untuk menarik proyek berkualitas. Yang lebih penting, proyek Yield Basis sendiri menghadapi kontroversi di dalam komunitas Curve, di mana batas kredit sebesar 60 juta crvUSD dianggap oleh beberapa anggota sebagai risiko sistemik. Faktor-faktor ketidakpastian ini dapat mempengaruhi kinerja aktual debut Kraken Launch.

Basis Hasil: Eksperimen Baru BTCFI dari Pendiri Curve

Sebagai proyek yang memiliki peluncuran pertama Kraken Launch, proposisi nilai inti Yield Basis adalah untuk menyelesaikan masalah yang sulit di bidang DeFi - kerugian tidak permanen. Dalam mekanisme AMM tradisional, ketika harga berfluktuasi secara dramatis, akan menyebabkan penyedia likuiditas mendapatkan hasil yang jauh lebih rendah daripada yang diperoleh dari kepemilikan langsung, perbedaan ini adalah kerugian tidak permanen.

Secara sederhana, ketika Anda menyediakan likuiditas untuk kolam perdagangan, jika harga token berubah, aset Anda akan secara otomatis seimbang kembali, dan hasil akhir sering kali tidak sebaik hanya memegangnya secara langsung. Data menunjukkan bahwa ketika harga berubah 5 kali lipat, kerugian yang tidak tetap dapat mencapai 25%. Masalah ini telah mengganggu perkembangan DeFi selama bertahun-tahun dan membuat banyak pemegang BTC enggan untuk berpartisipasi dalam penambangan likuiditas.

Yield Basis menggunakan mekanisme leverage dua kali lipat, pengguna menyetor BTC, protokol secara otomatis meminjam jumlah yang setara dengan crvUSD dan memasangkannya dengan BTC untuk masuk ke dalam kolam Curve, dan menggunakan token LP yang dihasilkan sebagai jaminan utang. Ketika harga BTC naik, protokol akan meminjam lebih banyak crvUSD untuk mempertahankan leverage dua kali lipat; ketika harga turun, sebagian utang akan dilunasi.

Yield Basis sepenuhnya dibangun di atas infrastruktur Curve, menggunakan AMM CryptoSwap dan stablecoin crvUSD dari Curve, yang memastikan stabilitas teknis.

Namun, inovasi sering kali disertai dengan kontroversi. Baru kemarin, proposal nomor 1206 yang disetujui oleh Curve DAO menyetujui pemberian batas kredit 60 juta crvUSD untuk Yield Basis, yang memicu gejolak di dalam komunitas. Pendukung berpendapat bahwa ini mencerminkan dukungan ekosistem Curve terhadap inovasi, tetapi kekhawatiran dari para penentang juga tidak tanpa alasan - dana ini mencakup hampir 60% dari total pasokan crvUSD, dan jika terjadi masalah, dapat membahayakan stabilitas seluruh sistem.

Yang lebih menarik perhatian adalah, ada anggota di forum Curve yang menunjukkan hubungan kepentingan yang halus: Beberapa tokoh penting dalam ekosistem Curve yang berpartisipasi dalam pemungutan suara juga merupakan investor di Yield Basis. Meskipun Egorov menjawab bahwa mengundang tokoh terkenal dalam ekosistem untuk berpartisipasi adalah “hal yang sangat wajar”, tetapi situasi di mana seseorang menjadi wasit sekaligus pemain tentu saja menimbulkan keraguan terhadap keadilan keputusan.

Dalam hal ekonomi token, total pasokan token $YB adalah 1 miliar, di mana 30% digunakan untuk insentif komunitas, 25% untuk alokasi tim, 15% sebagai cadangan pengembangan, dan 30% sisanya dibagi rata untuk penjualan investor, izin ekosistem Curve, serta mitra lainnya.

Di sisi lain, dalam mekanisme Yield Basis, penyedia likuiditas harus memilih antara mendapatkan biaya transaksi yang dihitung dalam BTC dan hadiah token YB. Desain ini mungkin berjalan baik di pasar bull, karena investor cenderung memilih token untuk mengejar apresiasi; tetapi di pasar bear, jika sebagian besar orang memilih penghasilan BTC yang stabil daripada token YB, hal ini dapat menyebabkan tekanan pada nilai token.

Panduan Partisipasi

Proyek Yield Basis ini akan diluncurkan dalam dua tahap, yang memerlukan kita untuk mendaftar terlebih dahulu di platform Kraken dan Legion serta menyelesaikan verifikasi KYC.

Pertama adalah tahap pra-penjualan dengan maksimal 20%, tahap ini dilakukan di platform Legion dengan mekanisme distribusi Berbasis Merit, yang memerlukan koneksi dompet, akun Twitter, Github, dan platform lainnya di situs. Legion akan menghitung dan memberikan penilaian kepada pengguna berdasarkan aktivitas on-chain akun, kontribusi sosial, dan kontribusi kode. Pengguna dengan skor tinggi akan mendapatkan bagian distribusi yang lebih tinggi pada tahap ini.

Tahap kedua akan menyelesaikan penjualan setidaknya 80% dari $YB token yang tersisa, yang akan dilakukan secara bersamaan di Legion dan Kraken Launch, dengan metode siapa cepat dia dapat yang dibuka untuk semua pengguna yang sudah melalui KYC.

Perlu dicatat bahwa KYC di platform Kraken dan Legion relatif ketat, perlu menyiapkan dokumen identitas dan bukti kehidupan yang relevan sebelumnya, dan beberapa wilayah (Amerika Serikat, Kanada, Australia, dll.) pengguna mungkin tidak dapat berpartisipasi dalam penawaran baru kali ini.

Saat ini Yield Basis dan Kraken Launch telah diumumkan dengan waktu peluncuran yang spesifik, namun karena Kraken dan Legion memerlukan waktu 1-3 hari untuk memeriksa informasi KYC, disarankan bagi investor yang tertarik dengan penawaran perdana ini untuk menyelesaikan pendaftaran dan verifikasi KYC terlebih dahulu.

Observasi Pasar dan Diskusi Terkait

Menurut pengamatan komunitas, pengumuman proyek pertama dari Kraken Launch mengalami penundaan singkat selama 18 jam, dan pihak resmi tidak memberikan alasan yang jelas. Hingga malam 24 September, tidak ada informasi atau antarmuka terkait peluncuran Yield Masis yang terlihat di dalam Kraken.

Di sisi lain, diskusi terbaru tentang Yield Basis dan Kraken Launch sangat mirip, mungkin ada risiko potensial.

Pasar saat ini menunjukkan sikap optimis terhadap peluncuran Kraken $YB, dengan pendukung yang diwakili oleh pendiri Delphi Ventures, José Maria Macedo, yang membandingkan YB dengan “Ethena versi BTC”, menunjukkan inovasi Yield Basis dalam solusi kerugian tidak permanen, sekaligus menekankan kontribusi pionir pendirinya, Egorov, di bidang DeFi dan potensi pasar dari protokol tersebut.

Tautan podcast: “Michael Egorov: Yield Basis - Membawa Yield Nyata ke Bitcoin”

Namun, ada juga beberapa suara skeptis di pasar, yang terutama berfokus pada kekhawatiran risiko potensial dari Curve DAO, yang menganggap bahwa batas kredit 60 juta crvUSD dapat membawa risiko sistemik.

Kesimpulan

Yield Basis sebagai proyek peluncuran pertama Kraken, menampung harapan ganda pasar terhadap inovasi teknologi dan efek kekayaan.

Namun, sebagai protokol baru yang masih dalam tahap pengujian, investor perlu sepenuhnya menyadari risiko teknis dan ketidakpastian pasar yang ada. Dalam mendorong emosi FOMO, tetap melakukan analisis rasional dan pengendalian risiko menjadi sangat penting.