Laporan biaya on-chain semester pertama 2025: 1124 protokol mencapai keuntungan, pendapatan menembus 20 miliar dolar AS

作者：1kx network

编译：Tim，PANews

1kx merilis laporan keuntungan on-chain pasar kripto paling komprehensif hingga saat ini: 《Laporan Pendapatan On-Chain 1kx (Paruh Pertama 2025)》. Laporan ini merangkum data biaya on-chain dari lebih dari 1200 protokol yang terverifikasi, secara jelas menggambarkan jalur pembayaran pengguna, aliran nilai, serta faktor inti yang mendorong pertumbuhan.

Mengapa biaya on-chain sangat penting?

Karena ini adalah sinyal paling langsung dari kebutuhan pembayaran nyata:

• Ekosistem on-chain = terbuka, global, memiliki nilai investasi
• Ekosistem off-chain = terbatas, matang

Perbandingan data mengungkapkan tren perkembangan: biaya aplikasi on-chain meningkat 126% YoY, sementara off-chain hanya 15%

Seberapa besar skala pasar ini?

Aktivitas on-chain pada 2020 masih dalam tahap percobaan, tetapi pada 2025 telah berkembang menjadi ekonomi senilai 200 miliar dolar AS yang dapat diukur secara real-time.

Pengguna membayar untuk ratusan skenario aplikasi: transaksi, jual beli, penyimpanan data, kolaborasi lintas aplikasi. Kami mencatat bahwa hingga tahun ini, 1124 protokol telah mencapai keuntungan on-chain:

Bagaimana biaya dihasilkan?

DeFi tetap menjadi pilar inti, menyumbang 63% dari total biaya, tetapi pola industri sedang berkembang pesat:

• Bisnis dompet (peningkatan YoY 260%) mengubah antarmuka interaksi menjadi pusat keuntungan
• Aplikasi konsumsi (pertumbuhan 200%) langsung mewujudkan monetisasi lalu lintas pengguna
• DePIN (melonjak 400%) membawa komputasi dan layanan koneksi ke on-chain

Apakah ekonomi on-chain benar-benar ada?

Meskipun total biaya belum melebihi puncaknya pada 2021, kesehatan ekosistem jauh lebih kuat dari sebelumnya:

• Saat itu, biaya di ETH melebihi 40%; kini biaya transaksi menurun 86%
• Jumlah protokol yang menghasilkan keuntungan meningkat 8 kali lipat
• Skala dividen pemegang token mencapai rekor tertinggi

Apa faktor pendorong utama?

Harga aset menentukan biaya on-chain yang dihitung dalam dolar, sesuai ekspektasi, tetapi perlu diperhatikan:

• Fluktuasi harga memicu siklus musiman
• Setelah 2021, biaya aplikasi dan valuasi menunjukkan hubungan sebab-akibat yang kuat (pertumbuhan biaya meningkatkan valuasi)
• Faktor on-chain di sektor tertentu memiliki pengaruh signifikan

Siapa pemenangnya?

20 protokol teratas menguasai 70% dari total biaya, tetapi peringkat teratas sering berganti, karena tidak ada kecepatan disrupsi di industri yang bisa melebihi bidang kripto:

TOP5 secara berurutan adalah: meteora, jito, jupiter, raydium, solana​​

Biaya dan valuasi menunjukkan divergensi: proyek aplikasi memang mendominasi biaya, tetapi pangsa pasar mereka hampir tidak berubah. Mengapa demikian?

Logika penilaian pasar terhadap proyek aplikasi mirip perusahaan tradisional: rasio P/E DeFi sekitar 17 kali, sedangkan valuasi blockchain publik mencapai 3900 kali, mencerminkan nilai naratif tambahan (alat penyimpanan nilai, infrastruktur tingkat nasional, dll.)

Bagaimana tren biaya on-chain di masa depan?

Prediksi dasar kami menunjukkan bahwa pada 2026, biaya on-chain akan menembus 32 miliar dolar AS, meningkat 63% YoY, dengan pendorong utama dari lapisan aplikasi.

RWA, DePIN, dompet, dan aplikasi konsumsi sedang memasuki periode pertumbuhan pesat, dan seiring kemajuan teknologi skalabilitas, biaya L1 akan perlahan stabil.

Didorong oleh regulasi yang mendukung, kami percaya ini menandai awal masa dewasa industri kripto: skala aplikasi, pendapatan biaya, dan distribusi nilai akan berkembang secara bersamaan.

Versi lengkap: